美股消費板塊如何佈局？瑞銀首選清單出爐 百事、Peloton在列

瑞銀近日發佈了其在消費板塊的首選股票名單，並基於獨家或特色數據來源，遴選出7只具備差異化投資價值的個股。以下是具體推薦：

百事可樂

「我們認為，未來12至18個月，百事可樂(PEP.US)將展現出顯著的改善潛力，是少數兼具防禦屬性與估值擴張空間的大型必需消費品公司。預計到2026年下半年，該公司有望恢復‘符合算法預期’的增長態勢，同時2026年全年每股收益將實現高個位數的增長。綜合來看，在所有推薦個股中，百事可樂的風險收益比極具吸引力。」

斯馬克

「我們的分析顯示，得益於所屬細分品類良好的增長態勢，加之公司在咖啡業務板塊具備的定價能力，斯馬克(SJM.US)將實現中個位數的有機增長，這一增長足以抵消來自競爭對手Hostess(TWNKW.US)的持續壓力。我們預測其有機增長率將達到5.6%，高於市場普遍預期的5.5%。從利潤端來看，成本節約成效、潛在的提價空間以及線下渠道優勢，將為公司搭建一條實現穩健長期每股收益增長的路徑，最終可能推動業績超出當前市場預期。」

艾伯森

「我們認為，艾伯森(ACI.US)的股價回調已過度，並未反映出其潛在的上漲空間。目前，公司已擺脫與克羅格(KR.US)合併計劃所帶來的干擾。值得關注的是，其藥房業務已實現連續15個季度的兩位數增長，而藥房用户往往是艾伯森終身客户價值最高的羣體之一。此外，公司正加大在定價策略上的投入，這有望進一步推動食品雜貨業務的同店銷售額增長。」

Dutch Bros

「我們認為，Dutch Bros(BROS.US)的股價仍有進一步上漲的空間。支撐這一判斷的因素包括：該品牌門店擴張速度在行業內處於領先水平，且其銷售額與到店客流量的增長勢頭有望持續至2025年下半年及2026年，而一系列極具吸引力的‘催化劑事件’將為這一勢頭提供保障。在咖啡這一高增長品類(2021-2024年品類銷售額年複合增長率約10%)中，我們預計Dutch Bros將持續提升市場份額，進而實現20%以上的營收增長。這一增長將依託於強大的消費者品牌認同感，以及一系列維持增長勢頭的驅動因素，包括極具競爭力的新產品、高效的營銷活動、移動點單服務、運營效率的提升，此外2026年還將推出食品類產品。」

Ulta Beauty

「在新任首席執行官的帶領下，Ulta美容(ULTA.US)展現出強勁的執行能力，內部運營效率顯著提升，同時坐擁有利的競爭環境——2024年第二季度同店銷售額增速加快便是最佳佐證。下半年，公司面臨的同店銷售對比基準相對温和，加之豐富的新品上市計劃，將為其維持增長勢頭、實現業績跑贏大盤提供支撐。對於2024財年，利潤率提升是核心增長機遇：預計銷售、一般及管理費用的投入增速將放緩，這將推動公司盈利預期向上修正。」

昂跑

「我們認為，昂跑(ONON.US)持續聚焦於產品創新、運動性能提升、簽約運動員與賽事合作、直營零售(DTC)模式拓展，同時堅守高端全價品牌定位，這些策略將助力其實現行業領先的銷售額增長，並突破利潤率預期。此外，相較於多數服裝家紡企業，昂跑在應對關税問題上具備更強的優勢。」

Peloton

「我們給予Peloton(PTON.US)‘買入’評級，目標價為11美元，核心依據包括：1)受益於營收增長與成本優化，2026年預期EBITDA存在向上空間;2)核心基礎指標呈現積極向好趨勢;3)風險收益比具備吸引力——當前該股交易市盈率(EBITDA倍數)約為6-7倍，且現金流正處於拐點回升階段。值得注意的是，訂閲用户數量的增長拐點是推動其估值擴張的關鍵，這要求公司在季節性消費旺季即便面臨提價可能導致的用户流失風險，仍需實現訂閲用户增長軌跡的改善。」