德克斯户外（Deckers Outdoor）的標誌性品牌逐漸失去動力--伯恩斯坦（Bernstein）

德克斯户外公司（紐約證券交易所代碼：DECK）是兩個產品的故事- Uggs和Hoka -銷售似乎正在失去動力，並最終將對公司的利潤率帶來壓力。這一現象證明伯恩斯坦的評級低於大盤，目標價為100美元，比周三收盤價低15%。

據伯恩斯坦的Aneesha謝爾曼，霍卡是最大的在美國運行和Ugg是走出一個多年的趨勢周期。

謝爾曼在給客户的研究報告中寫道：「我們預計未來幾年經濟增長將明顯放緩至高個位數百分比，這是受國際市場的推動。」

此外，德克斯（紐約證券交易所代碼：DECK）的利潤率處於行業高位，可能會受到增長放緩和稀釋性組合變化的壓力。雖然這兩個品牌目前利潤率都很高，毛利率接近60%，但隨着增長放緩，收入組合轉向批發和低價新類別，並且隨着管理層在營銷方面大力投資，利潤率應該會逐漸下降。Sherman預測，從26財年到30財年，毛利率將下降190個基點。

從每個品牌的阻力來看，Hoka的超級緩衝系統正在被競爭對手模仿，而與此同時，零售商對這一趨勢表現出疲勞。耐克在跑步領域的捲土重來也因其更強大的渠道構成了威脅，而On Holding（ONON）則繼續獲得市場份額。

至於Uggs，該品牌在一個類別（全球休閒）中表現出令人印象深刻的增長，隨着消費者轉向運動鞋，該類別正在萎縮。Sherman預計這一趨勢將持續下去，休閒鞋類市場將在2029年保持持平，並預測Uggs的增長率為約4%，而過去幾年的增長率為兩位數。

儘管伯恩斯坦認為Deckers Outdoor（紐約證券交易所代碼：DECK）的前景更為負面，但華爾街分析師和Seeking Alpha作者繼續認為該股是買入的。然而，Seeking Alpha的Quant評級更為謹慎，DECK的Hold評級為Hold，其Quant評分為3.06（滿分5）。