Deckers Outdoor's signature brands running out of steam -- Bernstein

德克斯户外公司（Deckers Outdoor Corp）（紐約證券交易所代碼：DECK）講述了兩種產品的故事-- Uggs和Hoka --這兩種產品的銷售似乎正在失去動力，最終將對公司的利潤率構成壓力。這一現象值得Bernstein的表現不佳，目標價格為100美元，比周三收盤價低15%。

伯恩斯坦（Bernstein）的Aneesha Sherman表示，Hoka在美國的表現已達到頂峰，Ugg正在走出多年趨勢周期。

謝爾曼在給客户的研究報告中寫道：「我們預計未來幾年經濟增長將明顯放緩至高個位數百分比，這是受國際市場的推動。」

此外，德克斯（紐約證券交易所代碼：DECK）的利潤率處於行業高位，可能會受到增長放緩和稀釋性組合變化的壓力。雖然這兩個品牌目前利潤率都很高，毛利率接近60%，但隨着增長放緩，收入組合轉向批發和低價新類別，並且隨着管理層在營銷方面大力投資，利潤率應該會逐漸下降。Sherman預測，從26財年到30財年，毛利率將下降190個基點。

從每個品牌的阻力來看，Hoka的超級緩衝系統正在被競爭對手模仿，而與此同時，零售商對這一趨勢表現出疲勞。耐克在跑步領域的捲土重來也因其更強大的渠道構成了威脅，而On Holding（ONON）則繼續獲得市場份額。

至於Uggs，該品牌在一個類別（全球休閒）中表現出令人印象深刻的增長，隨着消費者轉向運動鞋，該類別正在萎縮。Sherman預計這一趨勢將持續下去，休閒鞋類市場將在2029年保持持平，並預測Uggs的增長率為約4%，而過去幾年的增長率為兩位數。

儘管伯恩斯坦對Deckers Outdoor（紐約證券交易所代碼：DECK）的前景更為負面，但華爾街分析師和Seeking Alpha的作者繼續將該股視為買入。Seeking Alpha的Quant評級更為謹慎，但DECK的評級為Hold，Quant評分為3.06（滿分5分）。