貪玩IP+手遊雙線發展 估值低追落后

（來源：真灼財經）

中旭未來改名為$貪玩（09890.HK），正全力向IP潮玩及遊戲業務進發，最近兩個公告顯示公司在IP熱潮與手遊海外業務取得更多進展，集團透過AI亦將營銷與效率進一步提升。集團中期業績扭虧為盈之后，將迎來業績增長大爆發，公司股價整固三個月有多之后，隨時開展下一輪升浪。

貪玩旗下全資子公司粒粒呀與成都模玩咖上周正式達成《GARFIELD Family（加菲貓家族）IP授權授權合約》。依據協議，粒粒呀將獲得加菲貓家族IP在大中華區範圍內涵蓋手辦、盲盒、雕塑、積木、毛絨產品等非功能性潮玩立體物的獨家開發與銷售許可權，授權期限至2030年5月17日。同時雙方就基於該IP進行遊戲設計、開發與改編及發行運營權的授權，也達成了初步合作意向。雙方將共同打造加菲貓家族IP生態社區，深化IP價值的多維開發。

始創於1978年的加菲貓（Garfield），早已是全球知名IP之一，但在中國以至大中華區市場仍有不少的發展空間。時隔20年再現銀幕，全新動畫電影《加菲貓：農場大冒險》今年5月上畫全球票房成績不斐，在美國5月24日上映首周，就創下觀影人次最高280萬人次，全球票房9千萬美元，並躍升至北美票房冠軍。臺灣票房同樣出色，多家臺灣意式餐廳配合《加菲貓：農場大冒險》推出相關IP套餐。

貪玩未來將藉助加菲貓家族這一經典IP的全球影響力與情感穿透力，加速佈局潮玩產業，觸達多元年齡層用户，提升品牌國際能見度，追上$泡泡瑪特（09992.HK）步伐。

此外，集團上月底公佈，基於經典遊戲IP「奇蹟MU」，集團將運營及發行一款「奇蹟MU」新的手機遊戲《新月大陸》。「奇蹟MU」於2002年由韓國網禪公司發佈上線后風靡全球，「奇蹟MU」早已超越單一遊戲的範疇，成長為一個承載玩家深厚情懷、藴含巨大商業潛力的超級IP。近年「奇蹟MU」IP不斷推陳出新，從端遊延展至頁遊、手遊等多種形態，該IP下的多款衍生產品亦創造亮麗成績。

集團旗下「貪玩遊戲」與$愷英網絡股份有限公司（002517.SZ）旗下核心研發附屬公司浙江盛和網絡科技，在經典IP價值挖掘與全球化佈局層面取得顯著成效，先后在國內推出《神兵奇蹟》《天使之戰》，並在海外推出《奇蹟MU：無限金蛋》《奇蹟MU：經典之戰》等遊戲產品，發行地區覆蓋中國港澳臺、東南亞和歐美地區等。

「奇蹟MU」IP作為集團經典IP產品戰略體系的重要一環，系列遊戲海外成績突出，以2023年7月在越南地區發行的《奇蹟MU：無限金蛋》為例，遊戲上線當日即強勢登頂越南iOS和Google Play雙端免費榜及暢銷榜榜首，首月新註冊用户數高達80萬。

《熱血江湖：歸來》今年8月在韓國上線首日即登頂iOS免費榜，在泰國奪得雙端暢銷榜冠軍，並斬獲越南iOS免費榜第一。這不僅體現了貪玩對海外市場的高適應性，也彰顯出其全球影響力的提升。截至2025年上半年，貪玩已在東南亞、中國港澳臺、日韓、歐美、中東等市場成功發行並運營了超過30款多語言產品，建立起深厚的市場根基。

貪玩上半年收入達20.05億元（人民幣，下同），實現淨利潤達6.5億元，扭虧為盈，綜合分析員平均盈測，集團TTM市盈率低至7.6倍，比較之下，泡泡瑪特TTM市盈率50倍，$網易（09999.HK）約20倍，可見貪玩有很大追落后空間。