用益-信託經理參考：《信託公司管理辦法》要求「賣者失責，按責賠償」

（來源：用益研究）

● 《住房租賃條例》今起正式施行

● 全國地方政府隱性債務10.5萬億

● REITs新規重磅出臺

● 《信託公司管理辦法》最新發布

● 信託業近17萬億投向實體經濟

● 50億元ABS項目獲通過

● 38億！陝國投信託已獲省財政批覆同意

● 又有股權投資落地

● 華信信託簽約人數2400人

● 華潤信託「家族信託」規模超800億

● 紫金信託增持銀行股

● 華澳信託首單慈善信託落地

●【觀察】AI在信託業務實踐中的創新應用

●【觀察】信託業佈局資產證券化業務

一、財經視點

■ 《住房租賃條例》今起正式施行

9月15日起，《住房租賃條例》正式施行。作為住房租賃領域首部行政法規，《條例》強化對住房租賃市場的監督管理，規範出租和承租活動、住房租賃企業行為和經紀機構行為，保護出租人和承租人的合法權益。具體來看，《條例》對於租賃過程中的住房環境、押金、房源信息等易發生交易糾紛的領域進行了規範。

點評：《條例》的施行將有力有效規範住房租賃市場，為加快建立租購併舉的住房制度提供支持。同時，《條例》也將助力激活住房租賃消費，在擴內需方面發揮重要作用。

■ 全國地方政府隱性債務10.5萬億

9月12日下午，國新辦舉行新聞發佈會，介紹「十四五」時期財政改革發展成效。財政部部長藍佛安就政府債務問題進行了迴應。藍佛安表示，去年四季度，按照黨中央、國務院決策部署，我們推出了一攬子化債舉措。截至2024年末，我國政府全口徑債務總額為92.6萬億元，包括國債34.6萬億元、地方政府法定債務47.5萬億元、地方政府隱性債務10.5萬億元，政府負債率為68.7%。

點評：化債打通了資金鍊條，地方騰挪出更多的資金資源、時間精力和政策空間，用於解決經濟發展的堵點、痛點和難點。

■ REITs新規重磅出臺

近日，國家發展改革委在官網發佈《關於進一步做好基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）常態化申報推薦工作的通知》（發改辦投資〔2025〕782號），業界期待的REITs新規終於落地。總體來看，782號文的主要內容包括通過加快成熟資產類型項目常態化申報、積極推動新資產類型項目推薦發行等方式持續推動市場擴圍擴容，以及支持已上市的基礎設施REITs通過簡化新購入項目申報流程、拓寬新購入項目資產範圍等方式擴募。

點評：公募REITs目前在二級市場較為火熱，但是對發行方而言，由於交易所的估值等政策，導致發行方融資成本較高，目前公募REITs供不應求。監管則是要鼓勵公募REITs的擴容，未來在項目合規性的審查上面，可能有進一步的松動空間。

二、信託動態  

■ 《信託公司管理辦法》最新發布

為貫徹落實中央金融工作會議精神，推動信託行業堅持信託本源，深化改革轉型，有效防控風險，9月12日，金融監管總局修訂發佈了《信託公司管理辦法》，自2026年1月1日起施行。結合信託公司業務實踐，突出信託主業，調整業務範圍。明確立足受託人定位，規範開展資產服務信託、資產管理信託和公益慈善信託業務。堅持「賣者盡責，買者自負；賣者失責，按責賠償」，打破剛性兑付。明確信託公司要深化黨建與公司治理有機融合。加強股東行為和關聯交易管理。督促信託公司以受託履職合規性管理和操作風險為重點加強全面風險管理。明確信託業務全過程管理要求。強化信託公司資本和撥備管理。加強行為監管和穿透監管。

■ 信託業近17萬億投向實體經濟

9月5日，由五礦信託主辦的第四屆五礦產業金融論壇系列活動之「ESG理念助力構建信託新生態」信託業高質量發展論壇暨《ESG理念引領信託產融互驅新格局》《2024五礦國際信託有限公司環境、社會及治理（ESG）報告》發佈會在北京舉辦。報告顯示，截至2024年末，信託業合計有16.68萬億元資金通過直接或間接方式支持實體經濟部門，佔資金信託規模的75%。信託憑藉財產獨立、風險隔離、跨市場配置資源、契約化安排靈活等特性，成為連接金融資本與產業要素的「天然紐帶」。

■ 50億元ABS項目獲通過

9月9日，上交所債券項目信息平臺顯示，「京東科技-尚亦2號第1-20期中小微企業融資支持資產支持專項計劃」項目狀態更新為「通過」。該項目品種為ABS，擬發行金額為50億元，原始權益人為外貿信託、粵財信託。同日，「國聯-熠然3號1-20期資產支持專項計劃（可續發型）」狀態更新為「已受理」，該項目品種為ABS，擬發行金額為80億元，原始權益人包括華能信託、華鑫信託、外貿信託、中糧信託等公司。

■ 38億大手筆！陝國投信託已獲省財政批覆同意！

9月12日，陝國投在投資者關係平臺的最新答覆明確，其擬募集38億元補充資本金的向特定對象發行 A 股股票方案，已順利通過公司內部決策與地方財政部門審批，為后續推進奠定重要基礎，同時也折射出公司在行業變革中夯實資本實力、搶佔發展先機的戰略佈局。

■ 又有股權投資落地！信託業發力「耐心資本」

近期，信託公司股權投資消息頻頻。企查查信息顯示，8月25日，北京中科藍圖股權投資基金中心（有限合夥）成立，由大業信託有限責任公司、中諮（北京）私募基金管理有限公司共同出資，其中，大業信託出資3000萬元，是主要出資人。稍早前，建信信託、中信信託股權投資業務已有被投企業在年內上市。

■ 華信信託簽約人數2400人，簽約率僅73%

截止9月5日（上周五），華信信託簽約人數已達2400人。華信信託的簽約截止時間為2025年9月25日，還剩最后17天。按人頭計算，目前華信信託簽約率已達73.08%。華信信託的簽約進度遠低於四川信託，四川信託完成90%簽約，僅僅只用了18天。而華信信託於8月14日發佈簽約公告，22天后的簽約率僅73.08%。

■ 華潤信託「家族信託」規模超800億

華潤信託家辦業務自2017年啟動展業以來，截至2025年6月30日，已實現家辦全口徑規模830億元！其中：家族信託433.48億元、保險金信託388.7億元、慈善信託2.23億元、其他個人財富管理信託0.69億元、家庭服務信託0.37億元，金葵花財富項目4.58億元。截至2024年底，華潤信託管理信託資產規模為2.68萬億元，較上一年度微增3.07%，位居信託行業第一。其中，投向證券市場的規模為2.32萬億元，佔比達86.61%。

■ 信託最新重倉股曝光

據Wind資訊數據統計，截至今年上半年末，華潤信託、重慶信託、國聯信託等18家信託公司現身25家A股上市公司的前十大流通股股東，持股總市值達592.1億元，相較於今年一季度末增長64.56億元。整體來看，25家A股上市公司分別來自非銀金融、銀行、交通運輸、醫藥生物等多個行業。其中，金融行業是信託公司第一重倉行業。持股數量方面，信託公司持股數量居前的6只個股均來自金融行業。國信證券、江蘇銀行獲信託公司持股數量均為十億級，分別達21.37億股、12.81億股。鄭州銀行、國元證券、國聯民生、東北證券獲持股也較多，分別為7.05億股、5.92億股、3.90億股和2.76億股。

■ 國通信託黨委書記親自督導某兩個信託產品的風險化解

9月8日，國通信託黨委書記湯建帶隊前往鄭州對東興653號和東興909號信託計劃風險化解開展督導工作。湯建實地逐個查看了信託計劃項下的土地及商鋪抵押物，詳細瞭解了抵押物周邊市場狀況和鄭州收儲政策，聽取了當前處置進展及后續處置思路的匯報，與世茂集團陝豫項目總經理侯佔元就風險化解事宜進行了深入座談交流，並對相關風險化解工作提出了具體要求。

■ 紫金信託增持銀行股！看好未來發展

9月11日，南京銀行發佈公告，公司收到大股東南京紫金投資集團有限責任公司《關於增持南京銀行股份有限公司股份的告知函》，紫金集團控股子公司紫金信託於2025年7月18日至2025年9月10日期間，以自有資金通過上海證券交易所交易系統以集中競價交易方式增持公司股份5677.98萬股，佔公司總股本的0.46%。 資料顯示，此次交易前，紫金集團持有南京銀行13.31億股，持股比例10.76%，紫金信託持有南京銀行2.22億股，持股比例1.79%。

■ 里程碑事件！這家頭部信託實現重大跨越！

全球Web3創新集團EXIO Group Limited與傳統金融信託機構中信信託有限責任公司的全資海外平臺——中信信惠國際資本有限公司旗下海外信託牌照公司攜手合作，在香港成功發行首個採用可轉換優先票據形式的現實世界數字資產（RWA）數字代幣。該現實世界資產（RWA）突破了市場主流的基金結構，創新性地採用票據形式，支持以穩定幣認購，且由信託機構擔任資產所有權登記的核心角色，在現實世界資產（RWA）發行領域實現了重大突破。

■ 華澳信託首單慈善信託落地

近日，華澳國際信託有限公司在上海市民政局的指導下，在陸家嘴金融貿易區綜合黨委的協助下，公司首單慈善信託項目"華澳·重慶地區教育助學慈善信託"成功落地。該項目將資助重慶忠縣的鄉村初級中學，用於改善教學設施、優化教育資源，切實幫助鄉村學生獲得更優質的學習環境與發展機會。

■ 中誠信託成立「悦聞慈善信託」

9月1日，由中誠信託擔任受託人的「悦聞慈善信託」在北京市民政局完成備案。這單為一户愛心家庭量身定製的慈善信託，是中誠信託落實民政部慈善文化「五進」活動的典型案例，也是發揮慈善信託優勢助力家庭參與慈善活動、打造優良家風的生動實踐。

■ 險資股權投資海上風電，平安信託參與新能源賽道

2025年7月1日，中國平安與中廣核風電有限公司就中廣核汕尾甲子、惠州港口海上風電項目的深入合作在廣東完成簽約。據悉，前期中國平安以37.26億元成功中標中廣核汕尾新能源有限公司和中廣核新能源（惠州）有限公司兩個公司的部分股權，底層資產為汕尾甲子、惠州港口2個海上風電電站，合計裝機容量1.9GW，分別為粵東地區和粵港澳大灣區首個百萬千瓦級海上風電項目。項目投運至今運行穩定，預期收益良好。上述項目由中國平安人壽保險股份有限公司（平安人壽）直接投資，平安信託有限責任公司（平安信託）提供諮詢服務。

■ 外貿信託解碼"養老服務信託"

隨着社會對高品質養老需求的日益增長，如何科學規劃晚年生活，確保生活質量與個人意願得到充分尊重，已成為備受關注的議題。2025年8-9月，在北京市通州區政府指導統籌下，中國外貿信託走進通州，與北京市律維銀齡研究與服務中心、北京大成律師事務所共同參與多場以「特殊需要信託與監護、監督」為主題的養老宣講系列活動，旨在向老年羣體普及前沿的服務信託工具，共同探討養老規劃的新路徑。

■ 百瑞信託證券投資業務穩步發展

近年來，百瑞信託認真落實監管政策要求，聚焦服務主責主業，迴歸信託本源，創新優化業務模式和產品體系，證券投資、財富管理、服務信託、普惠金融等業務穩步發展，信託本源內涵得到不斷豐富。尤其是在信託行業轉型加速背景下，為全力把握行業證券投資業務發展趨勢，百瑞信託早起步、快推進、嚴基調，精心打造了一支經驗豐富、風格穩健、專業高效的投資經理隊伍，切實履行證券投資業務發展的盡責與擔當。

■ 中國外貿信託與青海國投達成戰略合作

2025年8月29日，中國對外經濟貿易信託有限公司與青海省國有資產投資管理有限公司正式簽署戰略合作協議。此舉標誌着央企金融機構與省級國企平臺之間開啟了深度融合、協同發展的新篇章，雙方將攜手在國有資產管理、產業金融創新等領域展開全面合作，共同擘畫高質量發展新藍圖。

■ 崑崙信託與寧銀理財有限責任公司開展業務交流

9月4日，崑崙信託黨委委員、總會計師範劼帶隊赴上海拜訪寧銀理財有限責任公司，與寧銀理財董事長楊麗開展業務交流。範劼首先回顧了公司與寧波銀行多年以來的業務合作情況，隨后介紹了公司近幾年與金融同業機構開展的合作業務模式，並表示希望繼續與寧銀理財在非標、標品信託業務代銷方面推動合作。

■ 國聯信託創新知識產權融資模式助力科創企業發展

近日，在無錫高新區管委會、無錫市市場監管局（知識產權局）的指導下，國聯信託2025年度第一期飛鳳2號知識產權科技創新資產支持證券在中國銀行間市場交易商協會成功發行，該項目儲架規模5億元，期限2年，首期0.7億元資金已精準注入無錫高新區8家中小民營科創型企業。這也是全國首單知識產權科技創新資產支持證券。

三、市場觀察

■ AI在信託業務實踐中的創新應用

信託行業當前處於百年未見之宏觀變局與數字經濟疊加的時代。其傳統業務倚賴重資本、高風險、靠牌照、鋪通道，隨着人工智能技術的發展，有可能面臨被逐漸淘汰的風險。而輕資產、高風控、重融合、強標品，可能成為科技金融趨勢下的新行業特徵。

主要觀點：

1、信託行業的AI進化本質是算法複雜性向業務價值的轉化。部分頭部信託公司通過將客户財務和運營數據裝入大模型來提升服務信託的附加值。該類AI應用必將解放信託行業生產力，縮減外部投研、投顧、系統等相關費用支出，提升行業自動化水平。

2、如何協調好短期收入規模的考覈和長期投研能力的提升，是信託業不得不面臨的客觀問題，也是信託業科技轉型能否成功的核心問題。解決問題的關鍵在於機制上區分創新業務和傳統業務的考覈，在業務實踐上多層側的有機融合信託傳統業務。

3、信託公司可以外採/自行研發客户畫像系統，向多家服務主體輸出客户畫像服務，節省企業成本，同時服務多家企業，形成規模化效應。人工智能大模型的應用，可以根據客户問卷問題、客户消費習慣、客户語言特點、客户應用記錄、客户資產負債分析等特徵工程，精準描述企業客户標籤，向合適的客户推薦合適的產品。

■ 信託業佈局資產證券化業務

2022年以來，我國資產證券化年度新發行規模均接近2萬億元，存量規模略有波動；截至2025年7月28日，資產支持證券存量規模約為3.32萬億元，以企業資產證券化、信貸資產證券化和資產支持票據為主，市場規模持續擴大，產品種類也不斷豐富。在當前信託業的持續轉型中，資產證券化作為信託公司迴歸本源業務的服務信託，各家機構爭相佈局。

業內觀點：

1、在當前，單純的資產證券化受託管理業務競爭比較激烈，尤其是部分機構得益於先發機遇，規模優勢明顯，未來隨着馬太效應的凸顯，后來者入局難度增大。在競爭激烈的資產證券化業務中，各信託公司需要結合自身資源優勢，在發揮好特殊目的載體功能的基礎上，進一步向上向下拓展延伸資產證券化業務鏈條，形成自己的差異化競爭優勢，同時增厚自己的盈利空間。

2、信託公司應隨着業務轉型的深化、項目經驗的豐富、參與深度的加強，憑藉制度上的優勢，利用其對資產、資金的認知與把控能力，發揮多個市場開展業務的獨特優勢，沿着資產證券化業務的上下游產業鏈延伸，從單純受託人角色向資產形成、承銷、投資等多個方位延伸，提供包括資產形成、受託服務、承銷和投資的全鏈條服務。

3、高水平的投資研究隊伍，有助於信託公司提升資產管理水平，完善風控管理能力。針對資產證券化業務的特點，信託公司的投資研究可建立覆蓋宏觀政策風險、底層資產信用風險及操作風險的多視角化風控體系。信託公司可超越傳統受託人角色，提供如資產篩選、現金流預測、產品設計等上下游延伸服務，增強產品設計和發行環節的專業能力以及投資端的業務協同性，進而提升資產證券化業務價值，並實現業務部門之間的良性互動。

■ 一周信託產品市場綜述

1、本周資產管理信託市場持續降温，成立規模環比降幅近三成。本周非標信託與標品信託的成立規模均呈現回落態勢，當前市場情緒偏於觀望，機構在合規與風控要求下推進業務更為謹慎，短期內信託市場或處於「量縮」階段。

2、本周資產管理信託發行市場延續低迷態勢，整體發行規模繼續收縮，市場熱度較前期進一步降温。政信類項目或受非標信託單一融資模式9月起終結影響；而金融類產品則或因資本市場波動加劇，短期內發行節奏明顯放緩。

3、本周非標信託產品成立市場「數增量減」，成立數量有所增長而規模略有承壓。從資金投向來看，本周基礎產業類信託成立規模大幅攀升。在「化債」大背景下，雖然城投平臺融資監管持續從嚴，但在資產稀缺市場中，基建類資產因其政府信用背書和穩健收益特徵，仍吸引大量資金配置，短期呈現結構性熱度。另一方面，金融類非標信託產品成立規模顯著下滑，主要受宏觀經濟復甦節奏偏緩、居民消費意願不足等因素影響，消費信貸需求增長乏力，底層資產投放承壓，產品成立規模隨之收縮。

4、本周標品信託成立市場行情遇冷，成立數量及成立規模均大幅下滑。儘管本周股票市場呈現震盪盤整格局，但債券市場仍未擺脫自上周以來的低迷態勢，持續表現疲弱。由於標品信託產品中以固定收益類資產為主要配置方向，其表現與債市關聯密切，在本輪債市調整中持續承壓，整體成立熱情明顯減弱。市場觀望情緒濃厚，投資者風險偏好趨於保守，短期內標品信託市場或仍將維持偏弱運行狀態。 

作者：用益信託研究院

來源：用益信託網