天風研究：AI帶動數據中心景氣向上，電力需求有多少？

　　來源：天風研究

　　數據經濟時代，算力成為數據中心核心需求。2025年1月DeepSeek發佈，帶動中國第三方數據中心上架率顯著上升。中國信通院預測2030年中國數據中心用電需求將達3000-7000億千瓦時，佔全社會用電量的2.3%-5.3%，對應2024-2030年複合增速10.4%-27.1%。而需求和能源矛盾正在倒逼算力綠色化變革。天風研究特別推出【電力行業·問答系列】，環保公用郭麗麗團隊針對四大問題探尋電力行業投資機遇。

　　【1】中國數據中心產業進度如何？

　　【2】AI或將帶動數據中心景氣度向上？

　　【3】AI的「盡頭」是電力？

　　【4】哪些標的值得關注？

　　Q1

　　中國數據中心產業進度如何？

　　數據經濟時代，算力成為數據中心核心需求。中國數據中心歷經網絡中心、IT中心、雲中心階段，2020年后隨着數字經濟時代到來，數據、算力成為新的生產資料和生產力，智算需求成為驅動數據中心增長的核心發展引擎，預計2024年中國內地數據中心行業市場規模預計將達到3048億元、標準機架規模將突破1000萬架，雙雙同比實現超過20%的高速增長。

　　「東數西算」工程深度實施，中國數據中心在全國範圍佈局「八大樞紐十大集羣」。2023年中國算力中心按照機架區域分佈來看，京津冀樞紐節點、長三角樞紐節點、其他六大樞紐節點、非樞紐節點佔比分別為21.5%、24.5%、25.5%、28.5%。

　　從2023年簽約情況來看，中國數據中心呈現顯著的「東熱西冷」的分佈特徵。其中以「京津冀」為主的華北、「長三角區域」為主的華東和「粵港澳大灣區」為主的華南地區由於經濟發達、互聯網企業聚集和市場需求大，成為數據中心的主要聚集地，其簽約率和服務費價格也普遍高於其他地區。

　　Q2

　　AI或將帶動數據中心景氣度向上？

　　借鑑海外經驗，Deepseek或將帶動中國數據中心景氣度上揚。

　　2022年ChatGPT橫空出世，大模型的參數規模與對算力的消耗成正比，參數規模越大，對算力的需求越大。中國信息通信研究院預計未來五年全球算力規模仍將以超過50%的速度增長，至2030年全球算力將超過16ZFlops，其中智能算力佔比將超過90%。

　　2023年底全球多數成熟市場的數據中心空置率已跌破10%、核心區域低至5%以下（戴德梁行數據），並推升數據中心租賃價格走高。

　　中國數據中心供需周期錯位，受投資熱潮+需求放緩影響，2020-2023年服務費、上架率雙雙承壓。2025年1月DeepSeek發佈，帶動中國第三方數據中心上架率顯著上升。根據灼識諮詢，2024年末全國第三方算力中心上架率僅69%，未來環京區域、長三角區域算力中心或將率先實現供需反轉。

　　Q3

　　AI的「盡頭」是電力？

　　AI的「盡頭」是電力？需求和能源矛盾倒逼算力綠色化變革。

　　數據中心作為算力服務的運行載體，電力成本通常佔運營總成本的50%以上。IEA預測2030年全球數據中心用電量將增至約945TWh，較2024年（415TWh）增長一倍以上， 2024-2030年複合增速約15%。同時，中國信通院預測2030年中國數據中心用電需求將達3000-7000億千瓦時，佔全社會用電量的2.3%-5.3%，對應2024-2030年複合增速10.4%-27.1%。

　　需求和能源矛盾倒逼算力綠色化變革：算力設備高效化（IT設備能耗、算效[CE]、存效[SE]等）、算力載體節能化（電能使用效率[PUE]、水資源利用率[WUE]等）、算能協同清潔化（可再生能源使用率、數據中心綠電綠證採購應用量等）、算力/應用協同賦能。

　　Q4

　　哪些標的值得關注？

　　數據經濟時代，算力成為新的生產力，進而帶動電力需求高增。綜合考慮算力綠色化變革，建議關注新能源運營商【龍源電力】【大唐新能源】【新天綠色能源】【三峽能源】【華電新能】【晶科科技】【節能風電】【太陽能】【中廣核新能源】，火電轉型新能源運營商【華潤電力】【華能國際】【國電電力】，核電運營商【中國核電】【中國廣核（A+H）】，垃圾焚燒發電公司【瀚藍環境】【綠色動力】【光大環境】，液冷設備【中金環境】【煙臺冰輪】 【申菱環境】（家電團隊覆蓋）等。

　　風險提示：AI行業發展低預期、數據中心建設低預期、政策變動風險、宏觀經濟下行風險、電力投資低預期、中國新型電力系統建設低預期等。

責任編輯：王珂