Figure上市：RWA第一股誕生，重構全球金融基礎設施

原標題：Figure上市：RWA第一股誕生，重構全球金融基礎設施 來源：投資界綜合

2025年9月11日消息，區塊鏈金融基礎設施平臺Figure Technology在納斯達克正式掛牌上市，股票代碼FIGR，成為全球首家以 RWA（Real World Assets，現實世界資產）為核心業務的上市平臺。高盛、美銀證券等華爾街投行擔任此次IPO的主承銷商。

本次IPO 原擬發行 2600 萬股，后因市場熱度超預期兩度上調至 3150 萬股，最終以每股 25 美元完成定價，融資總額達到 7.87 億美元，高於此前 6.5 億美元預估。上市首日開盤報近 36 美元，較發行價上漲超過 40%，盤中回落至約 32 美元，收報31.11美元，總市值突破50 億美元。募集資金將主要用於日常運營、產品技術拓展，以及未來對外收購與戰略投資。

在AI 與區塊鏈疊加產業周期轉折的背景下，這一 IPO 或將成為 2025 年以來區塊鏈基礎設施領域*規模的公開募股。

區塊鏈技術已問世逾15年，經歷長時間產業化探索后，這一時刻或許預示着其正式進入金融基礎設施重塑的快車道。

Figure 的早期投資人、LM Ventures創始合夥人周斌表示：「我們在 2019 年決定投資 Figure，是因為它不僅用區塊鏈解決現實問題，更將重構整個金融系統的技術底座。今天，它成為全球首家RWA 上市平臺，也驗證了我們對其長期價值與技術路線的判斷。」

顛覆式效率提升，Figure跑出「鏈上金融」樣本

Figure 由前 SoFi 創始人Mike Cagney 於 2018 年創立，致力於打造一套基於區塊鏈的金融基礎設施，消費信貸與數字資產的借貸、交易與投資，直指美國萬億私人信貸市場。

其核心產品包括鏈上RWA 交易平臺 Figure Connect、DART（數字資產註冊技術）、Provenance 區塊鏈、鏈上資產證券化 Democratized Prime 和收益型穩定幣 YLDS。

依託多元金融產品，Figure 正在構建一條繞過傳統金融中介、提升資產流轉效率的新路徑。

其中，房屋淨值貸款（HELOC）是其最核心的應用場景之一，放款周期僅需5天，遠低於傳統銀行平均 42 天的流程。

政策利好輔以市場擴張，Figure 近期業績漲勢兇猛：2025年上半年，公司收入1.9億美元， 淨利潤 2900 萬美元，相較去年同期虧損 1300 萬美元實現扭轉；累計發放 HELOC 貸款超 160 億美元，服務逾 20 萬戶美國家庭，完成超 500 億美元鏈上交易，成為美國*非銀行 HELOC 提供商。

在RWA（現實世界資產）領域，Figure 也穩居全球前列。根據 RWA.xyz 數據，截至 2025 年6月，Figure 在鏈上鎖定的現實世界資產規模約 100 億美元，在私募信貸代幣化市場的份額約 75%。

Figure 還在行業內率先實現多個技術與合規里程碑：

● 2025年2月，獲得美國 SEC 批准，成功發行全球*帶息穩定幣；

● 2025年發行的 FIGRE 2025-HE3 債券，成為*獲得標普AAA評級的鏈上房貸證券化項目。

這一系列增長與優勢身位背后，是Figure 對金融系統底層邏輯的重新理解與定義。

Mike Cagney 在招股書中談及，自己在創立市值超300億美元的金融科技巨頭SoFi 后再度創業，正是因為看到了區塊鏈構建新型金融網絡的潛力：「與其説區塊鏈將顛覆現有金融市場，不如説它將創造全新的市場機會。」

除了簡化交易流程、提升資產流動性，他認為Figure 所構建的鏈上金融體系，更深層的意義在於重構傳統金融的底層架構，賦權普通投資者—— 讓資產所有權、風險評估與流動性機制真正遷移至鏈上，為普通人打開前所未有的金融參與路徑。

例如，在股票借貸等場景中，投資者可以直接掌控資產並獲得收益，無需依賴傳統中介。

他將Figure 上市視為鏈上金融進入主流的標誌，也期待未來 Web3 基礎設施領域能誕生出一批類似美股七巨頭的頭部公司，而 Figure希望成為其中之一。

目前，Figure 的 HELOC 業務合作伙伴已超過 168 家，包括銀行、信貸機構和資產管理方。同時，其自主研發的 DART 技術平臺，也正被高盛、德意志銀行、Jefferies等華爾街機構廣泛採用，用於鏈上註冊與票據管理。

從郵政系統到Email：RWA 重構全球資金流

如Cagney 所言，Figure 上市或成為區塊鏈資產代幣化（RWA）進入主流金融市場的重要信號。

過去幾十年，技術不斷重塑生產力，而全球金融系統的底層結構卻仍停留在上世紀。以SWIFT 為例，每天處理數萬億美元交易，卻依然沿用銀行逐筆轉發、逐級覈查的模式。

管理12萬億美元資產的 BlackRock CEO Larry Fink 在 2025 年致股東信中指出：「今天的全球資金流動，仍依賴建立於喊單與傳真機時代的舊系統。繼續依賴 SWIFT，就像把email塞進郵局。」

他認為資產代幣化將重構這一切：「如果 SWIFT 是郵政系統，那麼 RWA 就是新型電子郵件。」

如前文所述，RWA即現實世界資產，意味着將股票、債券、房地產等現實資產轉化為鏈上可交易的數字代幣。每一個代幣都像是一張數字產權證，記錄了人們對某項資產的所有權。由於代幣託管在區塊鏈上，不僅更安全，還能實現全天候交易，省去傳統流程中大量中介、文書和等待時間。原本需要數天才能結算的金融交易，如今幾秒內即可完成，將為市場注入大量流動性。

藉助區塊鏈保障的可驗證性與可編程清算邏輯，RWA 不僅顯著提升資產流動性，也改變了傳統金融中介結構。

今年，Ripple 與波士頓諮詢公司（Boston Consulting Group, BCG）聯合發佈報告，預測全球 RWA 代幣化市場規模有望在2033年達到18.9萬億美元，相關技術增長接近「拐點時刻」，RWA 將成下一階段區塊鏈金融基礎設施核心。

LM Ventures 創始合夥人周斌表示：「RWA 具備直接、即時、透明的傳輸能力，同時顯著降低成本、繞過中介系統。Figure 正是用這一底層機制，重構金融系統的流動路徑與定價方式。」

與此同時，Figure 的上市正值這一輪區塊鏈與數字資產企業的資本窗口期。

2025年已有多家數字金融公司成功IPO，包括面向全球散户的交易與理財平臺eToro（ETOR）、區塊鏈原生交易所 Bullish（BLSH.N）以及穩定幣 USDC 發行方 Circle（CRCL.N），展現了傳統與鏈上金融融合的市場潛力。

另一方面，2025年以來，美國證券交易委員會（SEC）對加密資產的監管方向逐漸明朗，例如批准多支比特幣現貨ETF上市，並對鏈上資產登記機制提供更加明確的路徑。這些變化降低了合規門檻，提升了市場對 RWA 模式的接受度，也為 Figure 等平臺的公開上市創造了良好的政策窗口。

據行業研究，數字貸款市場預計將從2024 年的109 億美元增長至2034年的1147億美元。儘管並非全部業務將轉向鏈上，但隨着 RWA 技術成熟，其可驗證、可追溯、無需信任中介的優勢，正逐步推動資本市場與區塊鏈深度融合。

投資人觀點：押注重構「生產力 + 生產關係」的創業企業

Figure 是上文提到的 LM Ventures *代表性的投資項目之一。早在2019年 Figure 成立未滿一年時，LM Ventures 創始人周斌便參與其 B 輪融資，后續持續參與 C、D 輪擴張。

Figure創始人Mike Cagney 及LM Ventures創始合夥人周斌

他表示：「Mike 是連續創業者，由其創立的上一家金融科技公司SoFi今天已經是市值300億美元的上市公司，7年前Mike告訴我們要用區塊鏈打造下一代金融基礎設施，我們決定長期支持。」

對Figure 的重注投資，是 LM Ventures 面向未來投資版圖的一環，也與周斌長期堅持的投資邏輯高度契合 —— AI + 機器人 + 核聚變 = 無限生產力，Blockchain（區塊鏈） = 重塑生產關係。

他曾投資的hailo.ai（AI芯片獨角獸）、Gatik.ai（無人卡車貨運服務商）、Formant.ai（機器人管理操作系統）及與 OpenAI 聯合創始人 Ilya 合作投資的 mykargo.com（AI 供應鏈平臺）等公司，均展現了在新生產力範式下的變革潛力。

2024年底，周斌正式創立 LM Ventures，首期基金規模5000 萬美元，截至目前 AUM 已翻倍至 1 億美元，專注於尋找在 AI、機器人、能源、區塊鏈領域，具備技術與商業落地能力的創業公司。

在區塊鏈、AI 與硬科技交匯的時代起點，Figure 的上市或許只是序章。如周斌一樣的投資人們，正在用更長期的視角，尋找下一個推動生產力與金融基礎設施變革的時代型公司。