盈立證券上調奇點國峰評級至「買入」，目標價升至15港元

（來源：真灼財經）

9月9日，盈立證券發佈$奇點國峰(HK1280)最新公司研究報告，維持「買入」評級，並將目標價由10.08港元上調至15.0港元。報告指出，公司正加速構建「AI驅動的OMO新消費平臺」，積極探索RWA資產數字化相關業務，多元業務落地深化，開啟估值新空間。這一調整不僅源於業績超預期改善，更反映出市場對其長期成長價值的信心。

研報數據顯示，奇點國峰2025年上半年實現收入人民幣1.82億元，同比增長4.9%；毛利3,736萬元，同比提升14.2%；毛利率由去年同期的18.9%升至20.5%。公司期內虧損大幅收窄至2,151萬元，歸母淨虧損1,929萬元，同比下降40%以上，每股基本虧損降至0.01元。盈立證券認為，虧損收窄幅度明顯超出市場預期，説明奇點國峰的盈利結構已經進入加速修復階段，盈利拐點或將早於此前預測的2026年出現。家電零售與財商教育板塊為整體營收提供穩定支撐，而真正的看點來自白酒與AI的雙向突破。

在白酒板塊，奇點國峰主動應對行業「三期疊加」的深度調整，上半年營收1,722萬元，同比下滑52.6%，但公司選擇主動收縮低效渠道，將資源集中在勝友薈私域平臺與高毛利定製化產品，強調長期品牌溢價的構建。通過「三維經銷商網絡」的升級以及「酒都資本之旅」等品牌活動，公司正逐步塑造差異化競爭力。盈立證券指出，白酒板塊雖短期承壓，但通過高毛利產品結構和精細化運營，已經展現出穿越周期的韌性。

值得關注的是，公司於近期與君翔簽署三年期廣告協議，總金額4.5億元，首年1.5億元廣告費通過發行股份結算。這些廣告將集中投放在北京大興國際機場、上海虹橋機場等核心交通樞紐，全面提升「勝酒」品牌的曝光度。股份支付不僅有效控制現金流壓力，攤薄比例不足2%，更使合作方與公司利益綁定。盈立證券認為，這份協議是公司以有限股權換取稀缺廣告資源和高端場景背書的關鍵動作，短期有望改善品牌認知度，長期則可能推動白酒業務進入新一輪估值重估。

與此同時，奇點國峰的AI戰略也在加速落地。公司以總代價4.6億港元收購一家專注於興趣電商AI賦能的技術平臺，全面切入「教育+電商+AI」的新賽道。標的公司擁有虛擬IP生成工具、智能推薦引擎、直播戰略引擎和消費者行為分析系統等多維AI產品，客户羣覆蓋品牌方、主播及MCN機構。這些能力將直接嵌入奇點國峰的教育與消費場景，既能提升白酒業務的精準投放和社羣運營效率，也能在教育平臺中實現個性化學習路徑與課程推薦，從而形成真正的內生化AI賦能。

盈立證券認為，此次收購的戰略意義在於奇點國峰不再依賴外部合作，而是逐步形成自主可控的AI核心能力，增強戰略獨立性與長期護城河。更為關鍵的是，交易協議中設定了2025-26年累計淨利不低於人民幣4,400萬元的業績承諾，並附帶股份退回及現金補償機制。這意味着交易不僅有利潤增量保障，也具備下行保護，整體估值安全邊際較高。分析人士指出，本次收購是「以不到5%的股本攤薄，換取AI戰略自主性和潛在估值再評級」，短期利潤確定性與長期成長想象空間兼備。

除了廣告與AI，奇點國峰還在探索白酒資產的數字化。公司股東已將白酒原漿酒及公司股份作為底層資產，通過ADG平臺完成真實世界資產（RWA）的代幣化發行，初期規模5億港元。此舉不僅拓寬了融資渠道、提升資產流動性，也增強了公司在國際資本市場中的品牌影響力。盈立證券指出，這一舉措不僅拓展了融資渠道和資產流動性，也賦予公司新的金融科技屬性。雖然短期盈利貢獻有限，但「資產數字化」標籤為公司未來估值重構提供了新的增長空間，在資本市場層面，「消費品+金融科技」的組合使奇點國峰的稀缺性和關注度顯著提升。若未來RWA模式得到監管與市場的進一步認可，有望成為盤活白酒庫存、改善現金流的新途徑。

綜合而言，奇點國峰的整體估值邏輯正在經歷重塑。家電與教育提供穩健現金流支撐，AI收購增強了技術屬性與協同潛力，而白酒業務則通過廣告、品牌全國化和RWA探索逐步擺脫行業困境。盈立證券認為，公司已經從一個單純的消費與教育組合型企業，演進為「消費+AI+數字資產」的多元化平臺，公司在白酒板塊的戰略調整與創新嘗試展示了更強的抗風險能力和前瞻佈局，即便短期業績受挫，市場依然看重其長期成長性與資本故事，這也是盈立證券將目標價上調至15港元的重要原因之一。隨着這些戰略不斷落地，奇點國峰的長期投資價值將被市場重新審視，而白酒業務的潛在復甦與資本化前景更將成為未來估值上行的重要推手。

盈立證券的「買入」評級和上調的目標價不僅體現了對當前業績改善的認可，更反映出對其在白酒及整體消費賽道上重塑價值曲線的高度期待。隨着戰略執行不斷深入，奇點國峰有望在市場波動中展現獨特韌性，並在資本市場獲得更高的關注度和認可度。盈立證券的這份研報，無疑是對奇點國峰戰略轉型與長期成長價值的權威背書，也將成為市場重新審視其估值與發展潛力的重要催化劑。