高盛：人工智能將成‘力量倍增器’ 為軟件企業帶來「重生」

智通財經APP獲悉，人工智能(AI)並非在「扼殺」軟件行業，反而正為其帶來一場「重生」。在高盛周一舉辦的年度Communacopia + Technology會議上，該行分析師卡什·蘭甘(Kash Rangan)表示：「AI將與軟件協同作用，成為軟件行業的‘力量倍增器’。」

他將當前的AI浪潮比作20世紀90年代網頁瀏覽器的興起——當時許多人認為瀏覽器會摧毀現有軟件生態，最終卻成了拓展軟件行業邊界的「前端入口」。蘭甘認為，如今AI將進一步簡化軟件的使用邏輯，讓軟件價值更易釋放。

基於這一判斷，蘭甘認為賽富時(CRM.US)等軟件即服務(SaaS)企業具備投資價值。「我非常看好這類公司，」他表示，若賽富時能將其AI產品Agentforce的客户基數從目前約8000家顯著提升至1.4萬家，長期拖累其股價的「估值壓力」有望得到緩解。

蘭甘進一步指出，他對整個應用軟件層企業持廣泛看好態度。

「像財捷集團(INTU.US)、賽富時、Adobe(ADBE.US)這類公司，」他説，「它們的發展故事或許並非完美，但已足夠有吸引力。」蘭甘補充道，ServiceNow(NOW.US)也值得重點關注——該公司兼具應用軟件企業與平臺型企業的雙重屬性，定位獨特。

儘管軟件行業部分領域仍面臨困境，蘭甘的樂觀立場並未動搖。他提到，自己看好的多隻股票並非處於「泡沫期」，反而正經歷「估值低谷」：應用軟件企業的估值普遍承壓收縮，而Snowflake(SNOW.US)、MongoDB(MDB.US)等基礎設施類企業的估值表現相對穩健。但蘭甘認為，這種估值壓力恰恰為長期投資者創造了佈局機遇。

此外，蘭甘還提及了其覆蓋範圍內一隻更具投機屬性的標的——CoreWeave(CRWV.US)。

「這是對AI基礎設施主題的高槓杆押注，」他解釋道，「在公開市場中，CoreWeave是唯一專注於AI領域、且具備超大規模算力服務能力的公司。」蘭甘表示，由於資產負債表上存在較高負債，若未來利率下行，CoreWeave在債務再融資時將顯著受益;此外，該公司的核心優勢在於「能快速部署GPU集羣，幫助企業加速AI相關業務的市場化進程」。

不過，這一優勢的延續取決於CoreWeave能否持續維持「市場化速度」的領先地位。蘭甘將其與亞馬遜雲服務(AWS)發展初期的情況類比，但也強調「執行能力將是決定成敗的關鍵」。

對於市場熱議的「AI泡沫」話題，蘭甘認為，相比公開市場的軟件股，私人市場的泡沫風險更為突出。

「有理由認為，泡沫問題在私人市場、風險投資(VC)融資以及私人公司估值中體現得更為明顯，」他指出，OpenAI、Anthropic等獲得鉅額融資的企業仍處於大規模投資階段，其盈利模式尚未明確。

與之形成對比的是，公開市場的軟件企業已能產生穩定的經常性收入與健康的現金流——即便市場情緒尚未完全反映這一基本面優勢。