從「硬件配角」到「能源樞紐」，功率半導體或是下一個重估環節

2025年09月08日 09:47:36

在「雙碳」戰略推動下，中國能源體系正在經歷一次深層次的重構。自2020年提出2030年碳達峰、2060年碳中和目標以來，傳統的「源-網-荷」線性模型正在被打破。新能源逐漸走到舞臺，電氣化程度加深，智能化、協同化的成分不斷增強。換句話説，能源系統正從一條直線，變成一張網。這里有個容易被忽略的環節：功率半導體。它負責電能的高效轉換和控制，決定了新能源能不能順暢接入電網，電動車能不能跑得更遠，儲能能不能真正發揮作用。功率半導體是這場轉型的「暗線」。在行業討論里，它常常被歸到「硬件細分」，存在感並不高，但一旦能源系統全面切換，它的戰略價值就會被放大。對於投資者而言，這或許正是少數還沒被過度交易的賽道之一。

第三代半導體材料的興起讓這種轉變更為明顯。碳化硅和氮化鎵憑藉高壓、高頻、低損耗的特性，已經被證明能顯著提高電能轉化效率。新能源汽車、光伏、儲能、AI服務器、智能電網等領域的擴張正在不斷推高對高性能功率器件的需求。但高端產品的進口依賴和供應鏈波動，也讓「補鏈強鏈」成為共識。現實的衝擊讓產業界看清了一個事實：功率半導體不是可有可無的環節，而是關係到能源體系自主可控的戰略基礎。

正是在這樣的背景下，一批國內企業開始從功率器件製造的邊緣走向國家戰略協同的中心。以宏微科技（688711.SH）為例，作為國內功率半導體領域的領軍企業，宏微科技在IGBT、FRD等核心器件上持續研發，並積極佈局碳化硅和氮化鎵。2025年上半年，公司營收同比增長6.86%，歸母淨利潤增長18.45%，在行業激烈競爭中展現了韌性。公司1200V 40mohm SiC MOSFET芯片、1200V 13mohm SiC MOSFET芯片已通過可靠性驗證，自主研發的SiC SBD芯片已形成批量出貨，自研GaN 650V 75mohm芯片也已完成內部驗證並進入客户導入階段。近期，公司控股子公司芯動能獲得了自主品牌車企的SiC MOSFET器件定點通知，顯示出宏微科技從研發走向商業化的落地能力。

值得注意的是，宏微科技並不僅僅把自己定位成器件供應商，公司在產業鏈協同和前沿應用領域保持推進。今年上半年以來，公司與華虹宏力達成長期合作，夯實工藝平臺；與合肥綜合性國家科學中心共建實驗室，攻關器件可靠性；與懷柔能源實驗室探索碳化硅在新型電力系統中的應用；聯合新興能源企業瀚海聚能，前瞻佈局功率器件在直線型核聚變裝置中的應用場景。這樣的動作説明，企業正主動把自己嵌入更大的能源工程鏈路里，從單點突破走向系統參與。

這恰恰反映了國內功率半導體行業的新邏輯：少談短期規模，多看長期韌性；少依賴單一技術節點，多強調系統協同。功率器件不再是「某個環節的硬件」，而是在整個能源系統中承擔關鍵接口的角色。隨着能源結構的加速重構，這條「暗線」的價值會越來越清晰。宏觀敍事背后，技術門檻和產業環節的重組是真實發生的，而功率半導體恰好位於這種重組的樞紐位置。它的功能是把新能源電力高效、安全地轉化出來，讓整個系統運轉得順暢而穩定。功率器件本來是「電力電子」里的配角，過去行業關注度集中在數字芯片或整機系統。但隨着新能源車、儲能和分佈式發電的滲透率越來越高，電能雙向流動和柔性調控成為常態，功率半導體將從幕后走到臺前。

這種變化意味着功率半導體行業正處在被重新定價的過程里。短期內它的存在感或許還不足以引爆市場，但隨着能源系統逐漸切換，它有可能成為少數被市場低估的核心環節之一。未來幾年，這條「暗線」會不會成為驅動能源轉型的主線，將是值得長期跟蹤的方向。

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