華福證券-家用電器行業25W36周觀點：NAS專題，爆發前夜的潛力剛需品-250907

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（來源：研報虎）

投資要點：

NAS專題：爆發前夜的潛力剛需品

　　 NAS是一種將存儲設備直接連接到網絡，為多個用户提供數據存儲、管理和共享服務的解決方案。NAS正在從專業用户小眾產品發展至大眾產品，市場處於爆發前期，2023年全球家用NAS設備市場銷售額達到了24.4億元，預計2030年將達到289.3億元，2023年國內市場規模為7.12億元，佔全球的29.19%。

　　供需合力共同驅動NAS市場快速增長。從需求端來看，數據量的爆炸式增長+「存儲焦慮」+數據安全意識提升，驅動NAS需求釋放；從供給端來看，綠聯等國內新勢力廠商推出易用性+性價比產品，顯著降低了用户門檻，推動了NAS從「極客玩具」向「消費電子」的轉變，此外AI應用為NAS產品賦能，有助於品類持續滲透。

行情數據

　　本周家電板塊漲跌幅-0.3%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊漲跌幅分別+1.0%/-4.0%/-0.6%/-2.6%。原材料價格方面，LME銅、LME鋁環比上周分別-1.46%、-1.04%。

　　本周紡織服裝板塊漲跌幅+1.37%，其中紡織製造漲跌幅-0.34%，服裝家紡漲跌幅+1.09%。本周328級棉現貨15,446元/噸(+0.77%)，美棉CotlookA77.6美分/磅(-1.4%)，內外棉價差1164元/噸(+11.28%)。

投資建議

　　政策支持下內需有望迎來複蘇，建議關注以下方向：1)大家電預計繼續受益以舊換新，建議關注美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電、TCL電子、海信視像；2)寵物作為抗經濟周期賽道有望持續景氣，建議關注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份；3)小家電和品牌服飾受消費疲軟影響較大，低基數下需求有望回暖，建議關注小家電龍頭小熊電器、飛科電器、蘇泊爾、新寶股份，紡服龍頭安踏體育、李寧、361度、波司登、報喜鳥、海瀾之家。4)新國標&以舊換新&格局優化，電動兩輪車內銷改善確定性強，建議關注九號公司、雅迪控股、愛瑪科技。

　　出海仍是長期主題，建議關注以下方向：1)清潔電器龍頭在全球產品力領先，並受益於滲透率提升，建議關注石頭科技、科沃斯；2)大家電龍頭持續推動品牌轉型，憑藉規模及效率優勢在全球持續獲取份額，建議關注海爾智家、美的集團、海信家電、TCL電子、海信視像；3)摩托車品牌出海仍處於早期，海外市場份額提升空間較大，建議關注春風動力、隆鑫通用、錢江摩托；4)工具品類作為地產后周期品種，有望受益於美聯儲降息背景下地產回暖帶來的潛在彈性，建議關注巨星科技、創科實業、歐聖電氣。

　　全球製造業重構下中國製造優勢仍顯著，建議關注：1)中國大家電、吸塵器、工具代工全球份額領先，全球產能佈局逐步完善，建議關注美的集團、海爾智家、海信家電、德昌股份、巨星科技；2)紡服制造龍頭與優質品牌客户合作緊密，持續海外擴產，在不確定的貿易環境更具優勢，建議關注華利集團、開潤股份、偉星股份、申洲國際。

風險提示

原材料漲價；需求不及預期；匯率波動等