持續高研發投入 華為、中興領銜通信設備商AI轉型

轉自：中國經營網

中經記者 譚倫 北京報道

我國通信產業中下游企業的半年成績單近日陸續出爐。其中，華為、中興通訊（000063.SZ）領銜的設備商的表現受到格外關注。

公開數據顯示，2025年上半年，華為實現營業收入4270.39億元，同比增長3.95%，淨利潤371.95億元，同比下降32%；中興通訊實現營收715.5 億元，同比增長14.5%，歸母淨利潤50.6億元，同比下降11.7%。

對於增收不增利的情況，華為官方表示，利潤下降主因為持續大幅加碼研發。根據財報，華為2025年上半年研發投入969.50億元，同比增長9.04%，佔營收的比例為22.7%；中興通訊同期的研發費用也高達126.6億元，佔營收的比例約為18%。

照此趨勢預估，華為2025年全年研發投入有望創下新高。據全國工商聯發佈的最新統計，2024年全國民營企業500強中，華為的研發投入已超過騰訊、阿里、比亞迪，排名全國第一。

對此，Omdia電信戰略分析師楊光則對《中國經營報》記者表示，應該看到，全球5G整體建設已進入中后期，在運營商資本開支增速持續放緩的背景下，位於產業下游的設備商利潤受到衝擊屬於常態，而華為、中興通訊在此衝擊下依然保持了營收增長，已屬不易。但同時，AI轉型逼迫企業加大研發投入，而這些新領域的商業回報尚未成熟，因此，這也直接侵蝕了這些公司的短期利潤。

轉型AI大勢完全明朗

細窺華為、中興通訊的投入去向，AI成為最重要的關鍵詞。

記者梳理財報發現，華為的投入重心主要集中在三大方向：雲平臺與算力、鴻蒙智能汽車生態、核心半導體技術，三者則都與AI強相關。其中，雲平臺與算力方面，電信分析師周桂軍認為，這是華為研發投入最集中的業務領域。

數據顯示，截至今年上半年，華為雲超節點算力規模較2022年提升50倍，支撐全國60%的大模型訓練任務，直接拉動AI相關收入同比增長240%。日前，華為雲宣佈啟動大規模組織架構調整，聚焦包含通算、智算在內的三項基礎業務。

在周桂軍看來，與過往強調硬件性能不同，華為雲在2025年上半年持續加大對昇騰AI芯片和盤古大模型的研發投入，明顯更聚焦於軟件生態的構建和AI算力的優化，目標主要在於打開行業市場。

在鴻蒙智能汽車生態方面，儘管智能汽車業務收入佔比較小，但其研發投入驚人。華為常務董事、終端BG董事長余承東近日曾透露，僅鴻蒙操作系統，每年投入就超1萬人，研發費用高達幾百億元，代碼達1.3億行，其中大部分由華為自主開發。

同時，記者注意到，華為輪值董事長孟晚舟曾在年初也提及，鴻蒙生態處於量變到質變的關鍵歷史節點，華為將持續做強根生態，圍繞鴻蒙、鯤鵬、昇騰、雲計算等業務，面向生態夥伴開放平臺能力。

相較之下，中興通訊的研發佈局則更貼近「連接+算力」戰略。財報顯示，中興通訊以算力、終端產品為代表的第二曲線營收同比增長近100%。其中，企業服務器及存儲營收同比增長超200%，這也帶動政企業務跨越式增長，營收同比增長109.9%，成為其營收增長的主要驅動力。

楊光認為，AI滲透各行業的大潮下，半年報顯示，我國通信設備商也在從傳統「單純賣設備」向「算力+軟硬件」複合型廠商轉型，其中，佈局算力設施與網絡設備是明顯的趨勢。在可見的未來幾年，設備商的AI投入開支仍有大幅增長的可能，因此市場應有提前預期。

投入佔比高

在科技領域，研發投入常常是衡量一家企業創新能力強弱的標誌性指標，但如果長期維持佔據營收比例過高的研發投入，是否會影響企業的財務健康與可持續發展，也成為市場關注的議題。

瑞恆達產業研究經理王清霖向記者表示，從財務角度看，在依靠技術創新驅動的電信設備與ICT領域，20%左右的研發佔比屬於「高，但可被接受」的水平，前提是公司能保持正向經營現金流和合理毛利率。但如果達到25%以上的研發佔比且長期持續，那在絕大多數企業中屬於非常罕見的強度。

按照此標準，華為和中興通訊都未超過警戒強度，其中，華為最近五年的平均研發佔當期營收比保持在20%左右。僅在2022年比重超過25%，達到25.33%；而中興通訊則在2024年達到過21.49%，今年上半年又回落至18%，可見兩大巨頭都在有意保持財務健康。

楊光則表示，從全球通信設備市場的發展歷史來看，華為、中興通訊、愛立信、諾基亞四大頭部廠商一直在研發投入方面均處於相對較高的水準，尤其是在通信技術迭代的時期，這一開支會顯著增加。當前恰逢AI轉型浪潮，設備商如果不增加投入，可能會迅速喪失市場競爭力。

周桂軍則以微軟舉例道，在大約二十年前，微軟研發投入佔比曾長期超 15%，但過度依賴Windows和Office導致創新停滯。2014年納德拉上任CEO后，將研發投入聚焦雲計算（Azure）和AI，研發佔營收的比例一度提升至20%，最終實現從軟件公司向雲服務巨頭的轉型。「華為當前的‘雲+AI’戰略與此路徑相似，但關鍵在於能否在2027年前實現雲業務盈利。」他表示。

以算力為例，記者注意到，目前，華為昇騰芯片在AI服務器市場份額已達18%，鴻蒙生態開發者超200萬，顯示研發成果正逐步變現；而中興通訊的AI服務器在互聯網行業的滲透率，也從2024年的12%提升至2025年的25%。

楊光表示，總體來看，這種「以利潤換技術」的策略在通信設備行業其實非常普遍，但成功的關鍵在於研發投入的回饋需要快速跟上。不過，在目前的形勢下，犧牲短期利潤來換取未來在AI算力時代的競爭力，也許是設備商們無奈且必需的選擇。

全球邁入長博弈周期

在華為、中興通訊向AI轉型深入且競爭加劇之際，全球通信設備市場也展現出了共性與差異。

財報顯示，愛立信（NASDAQ：ERIC）2025年上半年淨銷售額約838億元人民幣（1111.57億瑞典克朗），同比下降2%；淨利潤約66.72億元人民幣（88.43億瑞典克朗），同比增長205.45%；諾基亞（NYSE：NOK）上半年淨銷售額約746.43億元人民幣（89.4億歐元），同比增長8.64%，利潤降至約38.16億元（4.57億歐元）。

與中國市場一樣，AI化是全球設備商當前的共同方向，但側重方向略有不同。諾基亞總裁、首席執行官賈斯汀·霍塔德（Justin Hotard）日前透露，諾基亞貝爾落子AI的重心仍在於網絡，包括固網接入、IP傳輸、數據中心、海纜等多個領域。同時，今年年初，歐盟批准諾基亞以23億美元收購英飛朗，使其進入了快速增長的AI數據中心市場。

而愛立信CEO博里·艾克霍爾姆則透露，來自網絡重構訂單顯著增加，其AI平臺上線帶來的運維效率提升，成為差異化競爭的優勢。

周桂軍指出，與華為、中興通訊進軍算力略有不同，歐洲廠商力圖通過服務化、軟件化與成本控制來保持盈利。因為歐美的雲巨頭廠商在數據與算力中心的競爭力更強，電信設備商並無太多優勢。

他同時表示，由於全球運營商5G網絡投資增量的下降，設備商都面臨着一定的生存困境。行業需要在保持技術領先的同時，加速服務與雲化產品的變現路徑。

楊光則認為，全球電信設備市場短期看是「利潤與投入的博弈」，長期看是「技術與平臺的競爭」。華為與中興通訊在自主技術與AI算力業務上押注未來，短期利潤承壓；愛立信與諾基亞則試圖以提升運營效率和服務化路徑穩住收益。對於運營商與投資者而言，未來觀察視角還是應從單一設備採購擴展到長期網絡演進、算力佈局與軟件生態的持續能力。