大反轉！通信ETF（515880）今日大漲近7%

每經編輯｜趙雲    

在昨日大幅回調，甚至盤中觸及跌停之后，光模塊佔比50%的通信ETF（515880）今日上演大反轉，收漲6.8%，成分股放量大漲。這樣的大反轉也是讓股民心生感嘆，「昨天感覺抄早了，今天感覺買少了」、「還是得相信光」……

截至今日收盤，通信ETF（515880）年內漲幅84.6%，依然穩居A股ETF榜首。究其原因，還是因為通信ETF集齊了光模塊、服務器、光纖、銅連接等算力的核心引擎，成為當前人工智能領域炙手可熱的標的。資金面看，各路人馬也搶籌佈局通信機會，通信ETF（515880）連續10日吸金超53億元，近20日吸金超70億元，當前規模超114億元。

AI領域消息面利好不斷，通信板塊有望加速

北美方面，谷歌在AI上的進展持續加速。據IT之家援引外媒The Information報道，谷歌近期正與主要對外租賃英偉達AI GPU的小型雲服務供應商展開談判，希望這些企業在數據中心也託管部署谷歌的TPU芯片。谷歌已與至少一家合作方（Fluidstack）達成協議。這標誌着谷歌將以第一大ASIC廠商的身份與英偉達GPU展開競爭。據摩根大通稱，谷歌披露了Ironwood TPU（TPU v6）的最新細節，與TPU v5p相比，Ironwood的峰值FLOPS性能提升約10倍，功效比提升5.6倍。該芯片採用與博通合作的3納米工藝，將在2025年下半年量產。預計Ironwood將在未來6-7個月為博通帶來90億美元收入，生命周期總收入超過150億美元。谷歌明年TPU出貨量或將有明顯上修，總體有望增厚下游的光模塊等環節利潤。此外，近期谷歌大模型持續獲得好評，Genie3、nano Banana等圖片/視頻類模型效果驚艷，在圖像/視頻生成領域已建立明顯優勢。

基本面看，北美方面英偉達近期財報展露良好發展趨勢，預計2030年全球數據中心資本開支將達3-4萬億美元。據中信建投統計，2025Q2，北美四大互聯網廠商資本開支總計958億美元，同比增長64%，持續保持高增態勢，並對后續季度以及全年展望樂觀，需求端總體仍在上行。國產算力方面，國務院日前印發《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》，政策指引為國產AI發展提供了良好的支持和保障。中國GPU市場規模龐大，相關廠商有望迎來成長黃金期。

展望后市，我們再次重申：AI可能是自雲計算以來最大的產業機會。從硬件層面看，除GPU保持較快增速之外，ASIC可能在明年成為第二增長引擎，北美算力產業鏈條業績有望在后續幾個季度保持較高增速。從需求端看，北美方面雲廠商雲收入增長和資本開支投入形成共振，人工智能閉環清晰，發展仍處上升通道。國產方面AI對雲收入的提振也初露端倪，國產GPU市場空間較大，國產算力有望加速發展。 

關注通信ETF（515880）：規模破百億居同類第一，光模塊佔比50%

總體而言，AI產業趨勢明朗，明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，芯片層面仍有快速增長。對於PCB、光模塊等配件而言，由於技術溢價持續成長，明年整體的市場規模增長或比今年更快。

在海內外算力基礎設施持續投入的背景下，光模塊市場有望維持高景氣度。截至9月4日，通信ETF（515880）規模超110億元，「光模塊+服務器+銅連接+光纖」佔比超過77%（截至8月29日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模塊佔比50%，可以關注相關佈局機會。

沒有股票賬户的投資者可以關注通信ETF聯接基金（聯接 A：007817；聯接 C：007818）。 

注：數據來源：wind，截至2025/9/4，通信ETF規模為114.38億，在同類15只產品中排名第一。