【券商聚焦】國證國際維持赤子城科技(09911)「買入」評級 指中期業績表現亮眼

金吾財訊 | 國證國際發研報指，赤子城科技(09911)發佈2025年中期業績公告，2025H1公司實現收入31.8億元(人民幣，下同)，同比增長40.0%，其中社交業務收入同比增長37.0%至28.3億元，創新業務收入同比增長70.5%至3.5億元；毛利率由去年同期的50.2%提升至55.8%，盈利能力持續增強，主要得益於組織架構升級帶來的效率提升及精品遊戲、社交電商等業務的良好表現。期間公司歸母淨利潤4.9億元，同比大幅增長117.8%，增幅表現亮眼。

該機構表示，社交業務多產品發力，AI賦能顯效。社交業務作為公司核心板塊，上半年實現收入28.3億元，同比增長37.0%，佔總營收的89.1%。其中，泛人羣社交業務表現尤為突出，SUGO和TopTop收入均實現超100%的同比增長，利潤增長分別超150%和100%。Sensor Tower數據顯示，SUGO位列中東地區社交網絡App收入排行榜第7位，TopTop位列Google Play遊戲App排行榜第10位，市場競爭力持續凸顯。AI技術在社交業務中的應用不斷深化，自研多模態算法模型Boomiix提升了社交匹配效率和運營智能化水平，設計中臺的AIGC工具則提高了內容製作效率，帶動SUGO等產品的人均在線時長、付費率、ARPU等運營指標穩步提升。同時，公司深化本地化戰略，在中東北非市場業務規模同比增長超60%，全球佈局進一步完善。

赤子城科技2025年中期業績表現亮眼，社交主業穩健增長，創新業務高速發力，后續隨着新市場拓展、新產品上線及AI技術的進一步應用，公司業績有望持續向好。該機構預計公司2025年歸母淨利潤為9.25億元(此前預估為9.39億元)，參考同業估值，該機構按照2025年20x市盈率，給予公司目標價14.3港元，維持「買入」評級。