估值差達歷史極值！先鋒集團預言加拿大股市將持續跑贏美股五年

智通財經APP獲悉，先鋒集團首席經濟學家兼投資策略主管喬·戴維斯表示，加拿大股市在2025年正輕松跑贏美國市場，這一趨勢剛剛開始，並可能持續未來五到七年。

戴維斯指出，隨着人工智能進入下一發展階段，投資者將開始關注成功應用該技術的公司股票，而非那些提供技術但估值過高的企業。在這種情況下，"概率天平將向美國以外的多個市場傾斜，包括加拿大"。

"你對AI越樂觀，投資組合中就應越低配科技股，"戴維斯在多倫多參加先鋒集團爐邊談話前接受採訪時表示。

標普/多交所綜合指數今年漲幅超16%，顯著跑贏標普500指數不到10%的漲幅。加拿大股市上次全年跑贏美國市場至少此幅度是在2022年，再之前是2016年——當時金價飆升且原油價格反彈。

加拿大股市走強主要得益於黃金漲勢，貿易與地緣政治不確定性高企促使交易員涌向避險資產，推動金價創歷史新高。金礦企業今年領漲加拿大指數，使材料板塊以52%漲幅成為表現最佳板塊。

黃金和強勁盈利推動加拿大股市跑贏美國股市

面對美國總統特朗普新關稅制度引發的貿易動盪，加拿大企業盈利也顯著好於預期。金融股表現強勁，該國六大銀行中除一家外，上月公佈的第三季度業績均超分析師預期。

與此同時，標普500指數所謂的"美股七巨頭"在經歷前兩年迅猛上漲后已顯著放緩。這些股票組成的指數今年僅上漲約11%，而2024年飆升67%，2023年暴漲107%。然而這些股票仍以約35倍遠期12個月市盈率交易，相比之下加拿大股票平均市盈率為18倍，標普500指數為25倍。

這種巨大估值差距構成了戴維斯看好加拿大股市的基石。他所描述的AI轉型基於創新驅動的歷史市場周期：第一階段惠及創新企業，第二階段則關乎技術應用者。

戴維斯以早期北美電力公用事業公司和1920年代汽車業先驅為例指出："事實證明，電力給福特汽車和通用汽車等採用創新技術驅動裝配線的車企帶來顯著提升，降低了生產成本並提高投資回報。"

戴維斯表示，隨着科技估值變得過高，投資者眼光將從提供AI技術的公司轉向那些能從中獲益最多的低估企業，科技股權重高的標普500指數將因此承壓。

戴維斯指出，投資加拿大將是投資者降低科技股超配倉位的一種方式，並強調加拿大擁有強大的服務業，其中準備挖掘AI機遇的金融公司和銀行佔據主導。

"我們認為這具有持續動力，期間會有起伏，"戴維斯表示。"但如果我們的判斷正確，加拿大整體表現超越美國的幅度將達到可觀的百分比。"