關税大棒失效了？亞洲出口樞紐大爆發！

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在美國「對等關税」生效一個月后，亞洲的出口樞紐展現出驚人的強勁經濟表現。這緩解了此前經濟學家下調增長預期，以及區域各國央行警告可能出現下行風險的擔憂。

本周公佈的製造業活動數據顯示，從泰國到越南，訂單量持續增長，庫存正在被需求消耗，工廠主們普遍保持樂觀態度。韓國的出口作為區域貿易的早期晴雨表，8月份表現堅挺，而斯里蘭卡和泰國7月份的貨運量更是實現了兩位數的增長。

美國銀行將今年新興亞洲的經濟增長預測上調了30個基點至4%，這其中包括了長期以來被認為最易受到關税衝擊的越南。該行的經濟學家表示，一系列貿易協議、國內增長、堅挺的科技產品出口、低於預期的平均關税以及中國的經濟增長都為區域經濟提供了助力。

他們在研究報告中表示：「與我們6月中旬發佈的年中展望相比，宏觀經濟的不確定性似乎已經有所緩解。」

這種韌性表明，一些內部因素正在幫助亞洲經濟體抵禦美國關税的影響，這其中包括了各國央行的寬松政策、區域內的出口需求以及國內消費增長。與此同時，在美國，儘管企業在夏季提前進口囤貨，但商品需求迄今為止依然保持堅挺，這表明特朗普總統的關税可能不會對亞洲地區造成太大損害。

日本第二季度的經濟增長速度快於預期，主要得益於國內需求和資本支出。儘管資本支出有所放緩，但直到6月份都保持正增長。

根據標準普爾全球採購經理人指數（PMI）的數據，在經歷了前一個月的五年低點后，8月份東南亞的製造業活動增速達到了一年多以來的最快水平，商業信心也創下五個月以來的最大漲幅。

在發達的亞洲經濟體中，經工作日調整后，韓國8月份的出口增速與上月持平，主要受到半導體需求的推動。而在新興經濟體中，斯里蘭卡7月份的出口增速快於6月，菲律賓和印度尼西亞的出口表現好於預期，泰國的出口也仍高於五年來的平均水平。

彭博社的一項調查顯示，在數據發佈前，越南的出口很可能實現了兩位數的增長。

特朗普和亞洲各國領導人於7月簽署的一系列貿易協議為外部需求提供了支持，並讓工廠保持正常運轉，其中包括與韓國、日本、越南和印度尼西亞的協議。

亞洲各國央行已經開始了一輪降息，這也在刺激需求。在東南亞最大的經濟體印度尼西亞，官員們今年已經三次降息。馬來西亞在7月份進行了五年來的首次降息，而泰國1.5%的基準利率也屬於全球最低水平。

儘管如此，不確定性依然存在。企業和市場仍在等待有關潛在芯片和藥品關税的詳細信息，這些關税目前正根據與美國安全相關的第232條進行調查。在特朗普撤銷包括三星電子和臺積電在內的多家公司的豁免權后，技術需求也可能受到打擊。

國際貨幣基金組織最近警告，儘管世界經濟表現出對關税的韌性，但它仍預計未來會出現疲軟。

特朗普在解放日徵收的關税也正面臨一場正在進行的訴訟。在上個月一家上訴法院裁定其非法后，美國政府提起了上訴。彭博經濟社表示，如果裁決對政府不利，可能會帶來進一步的緩解，將美國的有效關税税率削減約一半。

然而，這同時也可能帶來更多的不確定性，因為特朗普已經暗示，如果裁決對他不利，在解放日之后達成的貿易協議也可能面臨風險。這還可能為白宮尋求縮小的其他貿易逆差方法打開大門。