蔚來2025Q2業績電話會議高管解讀財報

陳睿

投資者關係主管

大家早上好，晚上好。歡迎參加蔚來汽車2025年第二季度財報電話會議。

該公司的財務和運營結果已於今天早些時候在一份新聞稿中公佈，併發布在該公司的 IR 網站上。

參加今天電話會議的有創始人、董事會主席兼首席執行官李斌先生和首席財務官 Stanley Qu 先生。

在繼續之前，請注意，今天的討論將包含根據美國1995年《私人證券訴訟改革法》安全港條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及固有風險和不確定性。因此，公司的實際業績可能與今天表達的觀點存在重大差異。

有關風險和不確定性的更多信息包含在公司向美國證券交易委員會、香港聯合交易所有限公司和新加坡證券交易所有限公司提交的某些文件中。

除適用法律要求外，公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。

另請注意，蔚來汽車的盈利新聞稿和本次電話會議涵蓋了未經審計的 GAAP 財務信息以及未經審計的非 GAAP 財務指標。請參閱蔚來汽車的新聞稿，其中包含未經審計的非 GAAP 指標與可比 GAAP 指標的對賬表。

現在，我將把電話交給我們的首席執行官李威廉先生。請威廉先生發言。

李斌

聯合創始人、董事長兼首席執行官

大家好，感謝您參加蔚來2025年第二季度財報電話會議。第二季度，公司交付了72,056輛smart EV，同比增長25.6%。蔚來品牌更新了4款2025款車型，進一步提升了產品競爭力，提升了組織效率，增強了品牌知名度。ONVO品牌在主流家庭市場發展勢頭強勁。憑藉清晰的產品定位和對高端小型車市場的深刻洞察，FIREFLY獲得了目標受眾的一致好評。

該公司7月交付汽車21,017輛，8月交付汽車31,305輛。7月底昂科威L90的上市以及8月底全新ES8的預發佈，帶動了強勁的市場需求，提振了用户信心，並推動了整體銷量。我們預計第三季度總交付量將在8.7萬至9.1萬輛之間，同比增長40.7%至47.1%，創歷史新高。

財務方面，汽車業務毛利率保持穩定，其他業務毛利率則顯著提升。此外，電池業務單元（Cell Business Unit）機制的實施已開始帶來切實的成本削減和效率提升。第二季度，非美國通用會計準則（Non-GAAP）運營虧損環比收窄逾30%。

自第二季度交付以來，蔚來ET9在行政旗艦轎車市場表現強勁。基於持續的研發投入，蔚來率先將自主研發的智能駕駛芯片和全域車輛操作系統應用於ET9等量產車型，以及2025款ET5、ET5T、ES6和EC6。

6月下旬，我們已在所有搭載自主研發智能駕駛芯片的蔚來汽車上正式上線全新WorldModel。短短5個月內，這顆自主研發芯片實現了5款車型的批量功能發佈和核心模型及應用的無縫遷移，這是中國乃至業界首個自主研發旗艦智能駕駛芯片的全功能交付。

8月21日，蔚來舉行核心戰略車型全新ES8的產品及技術發佈會，全新ES8是一款面向商務、家庭和個人用戶，打造全方位旗艦SUV的車型。第三代ES8是蔚來科技創新的典範。全新ES8擁有獨具匠心的獨特設計語言、同級領先的座艙及儲物空間、頂級配置和舒適體驗、旗艦級安全性能以及領先時代的智能駕駛和座艙體驗，是豪華大型三排SUV細分市場中最具競爭力的車型，獲得了媒體和用户的廣泛關注和認可。

該車已開始接受預訂，試駕將於 9 月中旬開始，隨后在 9 月中旬的 NIO Day 上正式發佈，並隨后進行交付。

7月31日，昂科威L90正式上市，作為大型三排家庭SUV的顛覆之作，昂科威L90憑藉匠心獨運的空間與舒適設計、全方位的智能安全、極具競爭力的價格以及完善的充換電服務，重新定義大型三排SUV的駕乘體驗，成為大家庭的理想之選。

ONVO L90的銷量超出我們的預期。在其首個完整交付月，其交付量就創下了10,575輛的歷史新高。我們正與供應鏈合作伙伴緊密合作，進一步提升產能，以滿足強勁的市場需求。

L90的強勁市場表現也提升了ONVO的品牌知名度，並帶動了L60的需求。8月份，L60的訂單量也創下了今年的新高。

至於FIREFLY，自開始交付以來，短短三個月內已交付超過10,000輛。它已成為高端小型純電動汽車市場最暢銷的車型。其新穎的設計、旗艦級的安全性和靈敏的駕駛動態廣受好評。值得一提的是，在最近的C-IASI測試中，FIREFLY與ONVO L60一起獲得了有史以來的最高安全評級。我們很高興看到品牌知名度的不斷提升，推動了對FIREFLY的需求增長。

產品品質方面，6月份，蔚來ET5和ET5T在JD Power NEV-IQS研究中榮登細分市場第一；EC6和ES6在JD Power NEV-APEAL研究中位列高端純電動車細分市場前二。憑藉卓越的產品品質，蔚來汽車在2019年已連續7年在JD Power質量研究中位居細分市場領導者。

截至目前，蔚來已運營176家蔚來中心、416家蔚來空間以及414家ONVO門店。

服務方面，公司擁有388個服務中心和68個交付中心，三大品牌的銷售服務網絡高效聯動，贏得了用户的認可。

在充換電領域，特斯拉在全球擁有3542座換電站，其中中國境內高速公路上擁有超過1000座換電站，累計為用户提供超過8400萬次換電服務。截至今年7月，特斯拉換電網絡已全面覆蓋中國主要城市間的高速公路，550個城市實現3分鍾換電，解決了用户長途出行的里程焦慮。

今年8月，我們完成了中國標誌性的G318川藏公路沿線換電線路的建設。蔚來和ONVO用户現在可以駕駛車輛一路換電至珠穆朗瑪峰大本營。此外，蔚來已建成超過2.7萬個超級充電樁和目的地充電樁。目前，蔚來是中國擁有充電樁數量最多的汽車公司。

第二季度，蔚來汽車進入新周期，過去十年在技術、創新、基礎設施建設以及多品牌戰略上的持續投入開始轉化為市場競爭力。全新ES8和昂科威L90的強勁銷量勢頭，證明了我們十年來對純電動路線圖的堅持，以及可充電、可換電、可升級的技術，能夠創造超越預期的用户價值，並日益受到越來越多用户的認可和歡迎。我們相信，全新ES8和L90將推動大型三排SUV市場向全面電動化轉型，並帶動其他車型的銷量增長。

與此同時，隨着蔚來在充電和換電基礎設施建設方面的持續投入，其換電網絡現已覆蓋中國主要高速公路，並拓展至更多縣區。隨着換電網絡效應的日益顯現，隨着時間的推移，越來越多的用户將會體驗並理解蔚來換電的獨特優勢。

依託公司12項全棧技術能力以及覆蓋全國的充換電網絡，三大品牌正在觸達更廣泛的用户羣體。從第三季度開始，多品牌戰略將推動我們的銷售增長，並在各個細分領域佔據更大的市場份額，助力我們推進塑造可持續、更美好未來的使命。

自今年初以來，公司致力於系統性地提升運營效率和執行力，研發、銷售和服務均取得了顯著提升。隨着銷售額的增長、毛利率的提升以及更高效的成本控制，我們預計公司的財務業績將大幅改善，為下一階段的快速增長奠定基礎。

謝謝大家的支持。好了，現在請斯坦利來匯報第二季度的財務細節。好了，斯坦利，你來匯報吧。

Stanley Qu

首席財務官

現在讓我們回顧一下我們2025年第二季度的主要財務業績。我們的總收入達到人民幣190億元，同比增長9%，環比增長57.9%。

汽車銷售額為人民幣 161 億元，同比增長 2.9%，環比增長 62.3%。同比增長主要得益於交付量增加，但產品組合變化導致的平均售價下降部分抵消了這一增長。環比增長主要得益於交付量增加。

其他銷售額為人民幣29億元，同比增長62.6%，環比增長37.1%。同比增速主要得益於動力解決方案業務的二手車銷售、技術研發服務、零部件銷售及售后汽車服務收入的增長；環比增長主要得益於二手車銷售、技術研發服務、零部件及配件銷售及售后汽車服務收入的增長。

利潤率方面，本季度汽車利潤率為10.3%，而去年第二季度為12.2%，上季度為10.2%。同比下降主要由於產品組合變化，但單位材料成本下降部分抵消了這一影響，而汽車利潤率環比保持穩定。

整體毛利率為10%，去年第二季度為9.7%，上季度為7.6%。毛利率同比保持穩定，環比增長主要得益於二手車及技術研發服務收入增長帶來的積極組合效應。

運營支出方面，研發費用為人民幣30億元，同比下降6.6%，環比下降5.5%。同比和環比下降主要由於不同開發階段的設計和開發成本降低，同比下降也反映了折舊和攤銷費用的減少。

銷售、一般及行政費用為人民幣40億元，同比增長5.5%，環比下降9.9%。同比增長主要由於人員成本、租金及與銷售和服務網絡擴張相關的相關費用增加，但部分被銷售和營銷活動的減少所抵消。環比下降主要由於人員成本以及營銷和推廣費用的減少，這主要得益於公司在市場營銷和其他支持職能方面開展的全面組織優化。

營業虧損為人民幣49億元，同比下降5.8%，環比下降23.5%。扣除股權激勵費用及組織優化費用，調整后營業虧損為人民幣40億元，同比下降14%，環比下降32.1%。

淨虧損為人民幣50億元，同比收窄1%，環比收窄22%。扣除股權激勵費用及組織優化費用，調整后淨虧損為人民幣41億元，同比收窄9%，環比收窄34.3%。

我們的準備發言到此結束。如需瞭解更多關於我們2025年第二季度未經審計財務業績的信息和詳情，請參閱我們的收益新聞稿。

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