【券商聚焦】招銀國際首予維立志博(09887)買入評級 目標價80.27港元

金吾財訊 | 招銀國際研報指，維立志博(09887)專注於開發以免疫檢查點為基礎的免疫治療藥物，包括共刺激激動劑和檢查點抑制劑，並積極拓展至CD3 T細胞銜接器和ADC等領域。公司已建立自主研發的LeadsBody平臺（CD3 T細胞銜接器平臺）和X-body平臺（4-1BB激動劑平臺），為持續的藥物創新提供引擎。X-body平臺通過平衡腫瘤相關抗原（TAA）與4-1BB的親和力，僅在腫瘤部位結合TAA后激活4-1BB受體。基於此平臺開發的LBL-024（PD-L1/4-1BB）已進入註冊性臨牀階段。LeadsBody平臺則支持多種結構修飾設計，可在激活T細胞免疫的同時控制安全性風險。在CD3 T細胞銜接器中，LBL-034（GPRC5D/CD3）是公司領先的核心資產，已展現出有潛力的臨牀數據。

LBL-024（PD-L1/4-1BB）有望成為首個靶向4-1BB的免疫治療藥物。LBL-024已在中國進入用於治療三線+神經內分泌癌（EP-NEC）的單臂註冊性臨牀試驗，預計將在2026年第三季度提交新葯上市申請，也是全球首個進入註冊階段的4-1BB靶向藥物候選物。LBL-034是全球臨牀進展第二快的GPRC5D靶向CD3T細胞銜接器，安全性良好。LBL-034旨在激活GPRC5D表達的腫瘤微環境中的T細胞，有效減少CD3非靶向激活所引發的安全問題。

該機構看好公司在PD-L1/4-1BB及T細胞銜接器等下一代免疫治療領域的佈局，基於DCF估值模型給予目標價80.27港元。首次覆蓋，給予買入評級。