華爾街到陸家嘴精選丨大摩看漲美股 巴克萊稱美股科技股不貴！高盛解讀AI將如何重塑全球能源市場！2030年AR眼鏡出貨量或超3千萬台

① 無懼「9月魔咒」！大摩：任何回調都是買入美股良機 巴克萊：美股科技股估值合理

儘管華爾街流傳美股的「9月魔咒」，但摩根士丹利首席投資官邁克爾·威爾遜認為，美股在今年剩余時間還將繼續上漲，短期回調將是逢低買入良機。降息預期和企業強勁財報是美股上漲的兩大支撐。儘管9月季節性趨勢疲弱，通脹數據可能帶來短期風險，但威爾遜認為無需擔憂短期盤整，美股今年收官仍將強勁。高盛分析師也表示，機構投資者雖在調倉，但美股風險敞口仍較温和，跌幅將保持在較低水平。巴克萊銀行最新研報指出，儘管標普500整體估值達到22-22.5倍市盈率，但並未過度泡沫化。作為市場主要增長引擎的科技股估值相對合理，大型科技股以約29倍的前瞻市盈率交易，仍低於2024年年末水平，且低於其相對標普500的長期平均溢價，仍有上漲空間。相比之下，工業股和其他科技股的估值則顯得高估。此外，華爾街對美股2025年全年每股收益預期從264美元上調至268美元，但下半年預期已開始消化關税負面影響。

評論員徐廣語：標普500整體估值在22.5倍PE，結合盈利仍在上修，暫不構成泡沫。但需注意結構分化，大型科技股前瞻PE已接近29倍，處於階段性高位。盈利收益率約4.5%，與10年期美債收益率4.2%之間利差極窄，市場對利率波動異常敏感。一旦長端利率繼續上行或市場給予更高估值，指數承壓風險會迅速放大。科技股的高速增長確實支撐當前定價，但容錯空間有限，對業績兑現和現金流穩定性要求更高。整體來看，美股處在「昂貴但非泡沫」的狀態，需保持對估值與利率的雙重警惕。

國都證券投資顧問陳兆凌：美股目前主要靠科技巨頭業績推動。從中報看，A股科技出海概念表現優異，三季度后國產算力或成主要看點。

② 高盛：AI將重塑全球能源市場 到2030年電力需求將比2023年大增165%

高盛最新報告預測，到2030年，人工智能數據中心的崛起將使全球電力需求比2023年增長165%，從而改變全球基礎設施和能源策略。過去三年，美國數據中心建設支出已增長兩倍，高盛預計全球數據中心建設支出在未來5-6年還將大幅增長，數據中心平均負荷密度將從每平方英尺162千瓦提高到2027年的176千瓦。目前全球數據中心總能耗約55吉瓦，其中人工智能僅佔14%。到2027年，數據中心能耗需求將增長50%至92吉瓦（基本預測），新增投資需求巨大。僅美國公用事業公司需新增價值500億美元的發電能力，全球電網升級成本到2030年可能高達7200億美元。40%的新增電力產能將來自可再生能源，但其間歇性特徵仍需混合解決方案。核電因低碳優勢重新受青睞，美國已簽署超10吉瓦新核電產能合同。

評論員徐廣語：人工智能正在成為國家戰略的核心驅動力，其龐大的算力需求推動能源結構加速調整。中國在這一進程中已展現出領先優勢——再生能源裝機量提前6年完成2030年目標，至2025年風電與光伏裝機佔比已達25%，展現出強勁的綠色轉型速度。這不僅緩解了AI與數據中心帶來的電力壓力，也為長期能源安全和碳中和目標奠定基礎。同時，中國在芯片領域亦加速突破，構建AI與能源的雙重戰略壁壘。未來，中國將在人工智能、綠色能源與自主算力體系的融合中形成新增長極，趨勢已十分明確。

國都證券投資顧問陳兆凌：多個頂層設計出爐支持人工智能發展，電力需求將持續提振。

③ TrendForce預計2030年AR眼鏡出貨量將達3210萬台

據TrendForce集邦諮詢《2025近眼顯示市場趨勢與技術分析》報告，2025年國際品牌AR眼鏡原型推出及Meta預計即將發佈Celeste，使AR裝置的關注度升溫，加上OLEDoS產品價格下跌，預計今年全球AR出貨量將達到60萬台。長期看，信息提示類AR市場成長強勁，2028年開始伴隨高階全綵AR技術趨於完善，2030年出貨量有望達3210萬台。AI技術助力AR眼鏡應用明確化，推動市場規格共識形成，如光引擎功耗、體積、重量等要求明確，LEDoS與LCoS面板規格趨於一致，未來CMOS基板也將標準化。雖規格一致限制品牌差異化，但利於降低成本、聚焦設計與定位，吸引更多用户。Meta、Google等大廠投入加速供應鏈發展，LUMUS、Goertek、JBD、Xreal、Omnivision等供應商的加入，有望受惠於市場擴張，也進一步健全生態系統，為2030年達成千萬級出貨量奠定堅實基礎。

評論員徐廣語：AR眼鏡正從概念走向消費品，TrendForce預測2030年出貨量將達3210萬台，顯示行業進入爆發階段。推動因素包括光學引擎和顯示技術標準化、成本下降，以及AI應用拓展帶來的需求增長。國際巨頭如Meta、Google加速佈局，中國廠商也積極進入，形成完整產業鏈。機遇在於龐大市場和本地化供應優勢，挑戰則是續航、舒適度和生態建設仍待突破。整體來看，AR眼鏡將在未來五年逐漸普及，成為下一代可穿戴與人機交互的重要入口。

國都證券投資顧問陳兆凌：AR眼鏡未來五年出貨量增長高達60倍空間，AI應用率先落地AR眼鏡，消費電子或迎「GPT時刻」。

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