【券商聚焦】招銀國際維持中興通訊(00763)「買入」評級 料其有望在未來幾年保持強勁增長

金吾財訊 | 招銀國際研報指，中興通訊(00763)在2025年上半年實現強勁銷售增長，收入同比增長15%至716億元人民幣；淨利潤同比下降12%至51億元人民幣。由於產品結構向高銷量服務器轉移，盈利能力承壓，毛利率和淨利率分別下降8.0個百分點和2.1個百分點至32.5%和7.1%。

分業務來看：1.運營商業務（佔1H25銷售額的49%）：收入同比下降6%，反映出中國運營商資本開支低迷（根據三大運營商指引，2025年合計同比下降9%）；2.消費業務（佔24%）：收入同比增長8%至172億元人民幣，主要受益於海外智能手機出貨強勁；3.政企業務（佔27%）：成為主要增長引擎，收入同比大增110%，主要受服務器和存儲銷售增長超過200%帶動，其中AI服務器約佔總服務器銷售的55%。

該機構認為，中興通訊在AI基礎設施投資周期和國內半導體國產化趨勢的推動下，有望在未來幾年保持強勁增長。維持「買入」評級，並上調H股目標價至42港元，A股目標價至57元人民幣。