海博思創從百億到千億市值，還需幾步？

2025年09月01日 21:27:48

文 / 零度 來源 / 節點財經

今年夏季，全國多地氣温突破歷史極值，居民用電與工商業用電需求疊加，電網負荷屢創新高。如何在用電高峰保障供電穩定、在低谷儲存電能？

在這條黃金賽道上，海博思創以 「能源血液泵」 的角色佔據頭部位置，但行業洗牌加劇的當下，其 「儲能第一」 的寶座能否坐穩，本質是對企業從 「政策依賴」 到 「市場突圍」 能力的終極考驗。

中電聯《2024年電化學儲能電站行業統計數據》顯示，截至2024年底，海博思創以國內儲能系統累計裝機量第一的成績領跑行業。2025年初登陸科創板后，其市值快速攀升至230億元。

但這份成績的含金量需辯證看待。

政策驅動期的 「裝機量領先」，更多是跑馬圈地的結果。當行業進入 「近 30 萬家企業同台、頭部電池產能超 2100GWh」 的過剩階段，價格戰擠壓利潤已成常態，正如高工儲能研究院院長趙小兵所言，「靠政策拿項目的時代已過，靠價值贏市場纔是生存法則」。對海博思創而言，守住優勢的核心，在於能否把裝機量領先轉化為技術壁壘與市場話語權。

在這之前，海博思創仍然面臨三個問題：如何匹配市場驅動的邏輯？如何應對國內外市場的分化？技術與成本策略是否可持續？

01 「強制配儲」政策退坡，海博思創的增長底氣如何適配市場邏輯？

2025年2月，《關於深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發展的通知》（業內簡稱「136號文」）的發佈，成為儲能行業轉型的分水嶺——文件明確取消「新能源項目強制配儲」要求，標誌着行業正式從「政策驅動」轉向「市場驅動」。

「過去，近30個省份的強制配儲政策雖拉動了裝機規模，但也導致部分項目‘為配而配’，調用率不足30%，資源嚴重浪費。」國網能源研究院儲能研究室主任李鵬曾表示。《節點財經》看來，取消強制配儲，是儲能行業的 「成人禮」—— 它倒逼企業從 「政策任務思維」 轉向 「市場化盈利思維」。此時，客户選擇供應商的標準已從 「能否落地」 變為 「能否穩定賺錢」。

這對儲能系統的「經濟性、可靠性、交付能力」提出了更高要求。而海博思創的增長底氣，恰是精準踩中了 「經濟性、可靠性、交付能力」 三大核心需求。

從經濟性看，海博思創自研全時雲均衡技術將電池壽命延長 20%，本質是幫客户降低全生命周期成本 —— 在儲能項目以 「利潤為導向」 的當下，「幫客户省錢」 就是最硬的競爭力；從可靠性看，寬温域、高海拔適配能力，打破了地域對儲能應用的限制，這不僅是技術優勢，更是對國內複雜地理氣候的深度適配，讓其能覆蓋西北風電、西南光伏等核心場景；從交付能力看，標準化產品與自動化產線壓縮 30% 開發周期，在 「搶工期就是搶收益」 的市場中，快速落地能力直接決定客户合作意願。

更關鍵的是，海博思創積累的 「3 年以上穩定運行數據」，成為市場驅動期的 「信任通行證」。過去企業拼項目速度，現在客户先問 「能否穩定運行 5 年」—— 這種認知轉變下，已驗證的可靠性比低價更有説服力，而這正是海博思創區別於中小玩家的核心壁壘。

在滿足客户的需求之下，海博思創交出一份亮眼的增長答卷：2025年上半年財報顯示，海博思創實現營業收入45.22億元，同比增長22.66%；歸母淨利潤3.16億元，同比增長12.05%。這一成績的背后，是其對「三大核心標準」的精準把控。

02 「國內 + 海外」 雙引擎，海博思創的戰略佈局能否應對市場分化？

當前，國內儲能市場已從 「增量擴張」 進入 「存量博弈」 階段，競爭維度遠超 「價格戰」：一方面，電池企業向下遊延伸，憑藉成本優勢搶佔系統集成市場；另一方面，傳統能源巨頭通過自建儲能團隊，減少對外購系統的依賴。這種 「上下夾擊」 的格局下，海博思創想要持續增長，也需要有更有利的競爭對策。

從競爭態勢看，部分同行選擇 「低價換規模」，雖短期能提升出貨量，但利潤空間被嚴重壓縮。《節點財經》看來，從粗放競爭到精細化運營的路上，場景可能是儲能項目的一個最佳路徑。通過更具有針對性的場景服務，才能在國內的競爭中逃離卷價格的局面。

海博思創在這方面已經有了一些行動 —— 例如在充電場站場景，其不僅提供設備，還通過 AI 雲平臺優化充放電策略，幫客户實現 「峰谷套利 + 動態增容」 的雙重收益，這種 「設備 + 服務」 的模式，讓客户更換供應商的成本顯著提高。同時，與 「五大六小」 發電集團的長期合作，不僅帶來穩定訂單，更能通過聯合研發（如定製火儲聯合調頻系統），提前鎖定未來需求，避免陷入 「同質化低價競爭」。

但需警惕的是，國內地方能源集團與社會資本項目的競爭已愈發激烈 —— 這類客户更關注短期成本，對 「長期運營價值」 的敏感度較低，這可能成為海博思創鞏固國內優勢的潛在短板。如何在 「高端場景保利潤」 與 「中低端場景保規模」 之間找到平衡，將是其國內戰略的關鍵。

《節點財經》看來，海博思創在國內市場的 「儲能 + X」 戰略，本質是 「場景深耕」。充電場站的 「峰谷套利 + 動態增容」、油田礦山的 「柴油替代減排」、數據中心的 「備用電源降本」，都是將儲能與具體場景的痛點結合 —— 這種 「場景化解決方案」 比單一設備銷售更有黏性，再加上與 「五大六小」 發電集團的長期綁定，既保證了國內業務的穩定性，又為技術迭代提供了應用場景。

在國內市場競爭加劇的背景下，「出海」成為儲能企業的共同選擇。《節點財經》瞭解到，國內外市場邏輯差異顯著：國內依賴「政策引導+大型能源集團合作」，海外更看重「本地化服務+技術適配」。

在海外方面，海博思創走的是另一條路——「技術輸出+本地化運營」。

「海外市場不是‘國內業務的複製’，而是‘技術適配+本地服務的重構’。」一位接近海博思創的業內人士告訴《節點財經》。

簡單理解，海外市場的突破，關鍵在 「精準適配」。

《節點財經》看來，海博思創針對歐洲推出模塊化系統、針對東南亞優化散熱效率，是 「因地制宜」 的技術策略；在德國、瑞典設分支機構、24 小時本地化運維，是 「貼近客户」 的服務策略。

這種佈局下，海外業務成為 「利潤高地」——35% 的毛利率遠超國內 18% 的水平，印證了 「技術溢價 + 服務增值」 的海外邏輯。行業分析師指出：「歐洲、北美儲能市場電價差大，且客户願意為穩定技術支付溢價。」

中金公司在《全球儲能市場競爭力分析》中預測，2025-2027 年歐洲、北美儲能市場的複合增長率將分別達 45%、38%，且兩地客户對儲能系統的可靠性溢價接受度較高，具備 技術優勢的中國企業有望佔據 30% 以上的市場份額。

海博思創與歐洲開發商 Repono 的 1.4GWh 合作、新加坡 Alpina 的 5000 套充儲一體機訂單，正是其切入海外高價值市場的關鍵佈局。不過，券商也提示風險：地緣政策波動可能影響海外項目推進，例如歐洲若出臺更嚴格的 「本地含量要求」，可能增加中國企業的准入成本，這也是海博思創需持續關注的變量。

海博思創通過「國內守優勢、海外拓增量」的雙格局戰略，正在打開新的增長空間。但需注意，「3-5 年海外營收持平國內」 的目標雖有潛力，卻面臨地緣政策、本地競爭對手的挑戰，能否持續突破，取決於本地化運營的深度。

03 應對 「價值內卷」，海博思創的技術與成本策略是否可持續？

隨着136號文落地，儲能行業競爭從「價格戰」轉向「價值戰」——頭部企業開始比拼「技術創新+精細化運營」。

海博思創能否在內卷中構建護城河？《節點財經》看來，AI賦能下的效率提升、成本控制，能夠將儲能從功能設備，升級為能源中樞，是決定其未來增長空間的決定性因素。

海博思創AI的佈局思路，是貫穿整個儲能周期。

前期規劃：基於AI模型預測區域電價走勢，為客户提供「最優儲能容量配置方案」，使項目投資回報周期縮短6-12個月；

運維階段：推出AI運維助手HyperGenie，整合200+電站維修案例與50+專家模型，支持語音交互與故障圖譜聯動，故障定位時間從2小時縮短至15分鍾；

運營階段：AI雲平臺實時優化充放電策略，結合電力現貨價格調整輸出功率，使電站年收益提升10%～15%。

簡單理解，前期規劃靠 AI 縮短回報周期，運維階段靠 AI 提速故障定位，運營階段靠 AI 提升收益 。

另外，海博思創的一個優勢是，其電芯採購量穩居行業前列，通過大規模採購可進一步降低成本。2024年通過集中採購，海博思創電芯成本降低8%，2025年上半年營業總成本佔營收比例穩定在91.55%，優於同行平均水平，讓其在價格戰中保留了利潤空間。

但挑戰仍存。2025年上半年，海博思創研發投入1.37億元，佔比3.03%，雖同比增長17.49%，但仍低於行業均值9.19%，且未達到科創板5%的研發費用率要求。招商證券在《儲能企業研發投入與技術壁壘關聯研究》中強調：「2025年頭部儲能企業的研發費用率若低於5%，將難以在長時儲能、鈉離子電池等前沿領域形成競爭力。」

在長時儲能、鈉離子電池等前沿領域，技術迭代速度決定未來話語權，若不能加大投入，現有 AI 優勢可能被頭部企業超越，短期的成本控制也將難掩長期技術壁壘的缺失。該報告還指出，2025 年上半年研發投入排名前 5 的儲能企業，在長時儲能技術上已實現 10 小時以上放電時長的突破，而海博思創目前公開的長時儲能項目仍以 4-6 小時為主，若研發投入未能及時跟上，可能在未來的技術競賽中落后。

結語：轉型期的領跑者，能否守住「儲能第一」的位置？

從政策驅動到市場驅動，儲能行業正在經歷「陣痛式升級」。

儲能行業的 「陣痛式升級」，本質是篩選 「真龍頭」 的過程。海博思創憑藉產品力、雙市場佈局與 AI 賦能實現逆勢增長，但要守住 「儲能第一」，還需跨越三道坎：國內需從 「裝機量領先」 轉向 「市佔率穩定」，在存量博弈中平衡利潤與規模；海外需突破本地化壁壘實現持續增量，規避地緣風險；研發需補足短板避免技術掉隊，尤其在前沿領域搶佔先機。

申萬宏源在《中國儲能龍頭企業競爭力評估》中指出，「未來 3-5 年儲能全球龍頭須具備三大特質：國內市佔率穩定在 15% 以上、海外毛利率維持 30%+、研發投入率不低於 6%」。 對照這一標準，海博思創在國內市佔率、海外毛利率上已具備基礎，但研發投入仍是明顯短板。

未來 3-5 年，儲能行業將誕生全球級龍頭，而勝出者必須具備 「短期盈利 + 長期創新」 的雙重能力。海博思創已站在第一梯隊，但 能否走得更遠，不僅取決於當下的戰略執行，更取決於能否將短期優勢轉化為技術、服務、品牌的長期壁壘 —— 這既是對海博思創的考驗，也是中國儲能行業從 「規模領先」 到 「技術引領」 的必經之路。

*題圖由AI生成