愷英網絡半年報：淨利潤跑出「加速度」，出海與AI打開成長新空間

本文來源：時代財經 作者：張照

今年以來，隨着遊戲版號常態化批量下發與出海收入顯著提速，中國遊戲行業景氣度持續回升。

作為互聯網遊戲巨頭，愷英網絡（002517.SZ）憑穩健的業績增長，成為洞察行業景氣與成長韌性的風向標。

8月29日晚間，愷英網絡披露2025年半年報。數據顯示，公司上半年實現營收25.78億元，同比增長0.89%；歸母淨利潤9.50億元，同比增長17.41%，增速繼續保持兩位數增長。其中，出海業務取得了亮眼的成績，海外營收達2.02億元，同比增長達59.57%，成為拉動企業業績增長的新引擎。

愷英網絡表示，公司始終堅持將「聚焦遊戲主業」作為公司發展的核心戰略方向，以打造符合市場需求的精品遊戲產品為導向，通過研發、發行以及投資+IP 三大業務體系為支撐，堅持對遊戲產品精益求精的態度，打造出讓用户擁有極致遊戲體驗的各類精品大作，全方位增強主業競爭力，同步強化企業文化建設，打造核心競爭力，不斷提升行業地位。

同時，愷英網絡還發布公告稱，將使用自有資金或自籌資金以集中競價交易方式回購公司股份，用於回購股份的資金總額不超過（含）人民幣2億元且不低於（含）人民幣1億元。據公開數據顯示，2019年至今，公司已累計回購超6億元。

華金證券研報表示，愷英網絡移動遊戲表現強勁，優質IP助力主業多元發展；「人工智能+」方向確立，公司「AI+遊戲」佈局有望進一步完善。同時，據8月30日公告，公司擬斥1億-2億元回購公司股份，有助於強化市值管理，維護投資者權益，或增強人才吸引力，彰顯公司發展信心。

本土深耕與海外提速「雙擎」驅動

2025年半年報顯示，愷英網絡營業收入主要來自移動遊戲業務，實現收入18.83億元，佔營業收入比重73.03%；值得注意的是，其出海業務取得了亮眼的成績，海外營收同比增長59.57%至2.02億元。

今年上半年，由韓國Webzen正版授權，愷英網絡發行的RPG遊戲《MU Immortal》歐美服正式登陸美國、加拿大、澳大利亞、英國、德國、法國、巴西等全球100多個國家的App Store和Google Play平臺，上線當日在歐美多國iOS RPG免費榜奪得首日榜首。

另據七麥數據（6月20日統計），由愷英網絡研發的首款SLG出海力作《信長之野望通往天下之道》在日本iPhone免費遊戲榜單排名第2，策略類排名第1，模擬類排名第1。除此之外，《열혈강호: 귀환》（全民江湖韓國版）《派對不獸控》等產品也在韓國及中國港澳臺市場實現突破。

此外，愷英網絡還擅長在全球範圍內搜尋、引入富有品牌潛力的IP，力爭最大限度挖掘提升IP 品牌價值。目前已經獲得「機動戰士敢達系列」「OVERLORD」「關於我轉生變成史萊姆這檔事」「信長之野望：天道」「熱血江湖」「倚天屠龍記」「仙劍奇俠傳」「盜墓筆記」「斗羅大陸」「奧特曼」「拳皇」「軒轅劍」「仙境傳説」「黑貓警長」「大富翁」等知名 IP 授權，成功推出《新倚天屠龍記》《刀劍神域黑衣劍士：王牌》《魔神英雄傳》《敢達爭鋒對決》等產品。

愷英網絡透露，預計下半年，公司將延續這一趨勢，持進一步拓展《怪物聯萌》《OVERLORD》等遊戲的推廣範圍，在鞏固中國港澳臺及日韓、東南亞市場基本盤的基礎上，逐步打開歐美藍海市場，形成新的增長引擎。

值得注意的是，在海外業務快速增長的背后，離不開愷英網絡本土業務的持續深耕與積累。

愷英網絡表示，公司經過多年發展，積累了豐富的遊戲研發發行經驗，打造了眾多精品爆款遊戲產品，致力於搭建類型更加豐富、特點更加多樣的產品矩陣。公司旗下XY發行平臺（XY.COM）是國內知名精品遊戲運營平臺，上線運營至今累計推出精品遊戲逾百款，涵蓋角色扮演、模擬經營、休閒競技、戰略策略等多種類型手遊、頁遊、H5 遊戲，擁有廣泛用户羣。

目前，愷英網絡主要產品主要分為復古情懷類遊戲與創新精品類遊戲，其中，運營的復古情懷類遊戲包括《原始傳奇》《天使之戰》《龍之谷世界》等知名遊戲，公司已在該品類領域建立起獨有競爭壁壘。

今年上半年，愷英網絡陸續推出了《龍之谷世界》《數碼寶貝：源碼》《熱血江湖：歸來》等多款產品，取得了亮眼的成績。其中，旗艦手遊《龍之谷世界》上線首日即登頂中國區App Store遊戲榜Top1，總榜Top2；次元冒險手遊《數碼寶貝：源碼》同樣在上線后迅速登上中國區免費榜第二。

愷英網絡披露，旗下《斗羅大陸：誅邪傳説》《三國：天下歸心》《盜墓筆記：啟程》《古龍羣俠錄》《笑傲江湖：羣俠傳》《彩虹島：冒險》《仙境傳説之約定好的冒險》《境界：魂之激鬥》《神奇冒險團》《斗羅大陸：魂師大作戰》《大富翁：頭號贏家》等多款新品已獲版號，預計今年下半年至明年初將迎來新品集中上線潮。

佈局AI打造多層次創新矩陣

在夯實遊戲研發與發行主業的同時，愷英網絡正以AI為核心引擎，以此支撐公司研發與應用領域的持續創新，打造出多層次的創新矩陣，為下一輪增長蓄能。

在AI技術應用方面，愷英網絡不僅採用Transformer架構開發織夢大模型，知識容量和任務處理能力強，能處理複雜文本、生成故事腳本，應用於多場景並完成備案，為公司內外業務發展築牢基礎，還自主研發了「獨立交付型遊戲生成工具」——《SOON》，展現公司在AI遊戲開發領域的領先佈局和技術實力。

今年6月，愷英網絡重磅推出專為遊戲行業打造的《SOON》AI全流程開發平臺。與傳統僅作輔助辦公類AI工具不同，它只需一句指令即可實現從需求輸入到遊戲成品的端到端交付，將傳統數月的遊戲研發周期壓縮至小時級，不僅大幅提升生產效率與開發靈活性、降低遊戲從業門檻，更重塑了遊戲製作思維和流程。

據愷英網絡介紹，《SOON》將遊戲生成拆分為美術資產、代碼創作、數值設計三大核心要素，通過AI智能體分工協作完成各模塊生成，同時推出了遊戲預設師機制，提倡「人人皆可成為預設師」，鼓勵預設師通過遊戲創意變現，為遊戲愛好者、開發者提供靈活的創作增收渠道。目前，產品已進入內測階段，收穫了比高集團、橫店資本等戰略投資，SOON視頻號上線30天累計播放破200萬，打破多項首測產品上線記錄，預約用户超8萬人，展現了市場的熱烈反應與高期待。

不止於遊戲生成工具，愷英網絡還將AI應用延伸至情感陪伴賽道，面向大眾推出「AI+IP」的系列AI陪伴產品。

《暖星谷夢遊記》是愷英網絡為12-35歲人羣量身打造的治癒系AI潮玩品牌，採用「實體智能玩偶＋虛擬遊戲」雙端聯動模式。品牌以「數字生命體」為核心概念，首發「晚安羊」「不憂鳥」兩款「星之子」玩偶，內置AI芯片，支持情緒識別、體感互動、智能對話，並可持續記憶用户習慣，隨互動深入解鎖隱藏玩法，預計年內上市。

此外，愷英網絡還通過投資繼續延伸「AI+」版圖。

愷英網絡投資企業自然選擇推出了全球首款3D AI智能陪伴應用EVE，內置高品質3D虛擬角色與商業遊戲級劇情繫統，全方位實現語言、視覺與情感的沉浸式體驗。其獨特的「現實世界感知模塊」，能夠依據用户所處的時間、地點、環境、日程與事件背景，實現與用户生活同步的陪伴行為。目前已發佈3D AI男友PV，其通過一套基於十余個專業Agent模型的系統架構，實現了虛擬與現實的深度融合，受到業內廣泛關注，預計今年上線。

同時，愷英網絡參投的VR硬件廠商樂相科技（大朋VR）發佈首款AI眼鏡產品DPVR AI Glasses，憑藉其第一視角拍攝功能，搭載EIS電子防抖、HDR動態範圍優化及畸變矯正算法，深度集成百度智能雲千帆大模型平臺，搭載DeepSeek-R1/V3系列模型，可在運動、通勤或日常記錄場景中提供穩定且清晰的影像，併爲用户帶來語音識圖、內容問答、場景識別等智能交互功能。

甬興證券研報分析指出，愷英網絡發佈AI遊戲開發平臺搶佔市場先機，發佈多款AI產品及應用打造新的增長點，加碼多元化IP佈局維持傳統產品優勢地位，因此看好愷英網絡持續加碼「AI+IP」給公司業務帶來新的發展。