【券商聚焦】招銀國際維持映恩生物(09606)買入評級 指其為在ADC聯用下一代免疫治療的先行者

金吾財訊 | 招銀國際研報指，上半年，映恩生物(09606)DualityBio實現收入12.3億元人民幣，同比增長23%，主要受益於許可和合作付款。儘管公司尚無商業化產品，但其與BioNTech、BeOne、GSK、Avenzo和Adcendo等合作伙伴達成的總潛在交易金額超過60億美元的廣泛合作關係，以及未來可能達成的新增合作，預計將在臨牀項目推進過程中持續提供資金支持。

作為ADC與下一代免疫治療（IO）聯合療法的先行者，DualityBio與BioNTech正推進多項I/II期臨牀試驗，評估BNT327（PD-L1/VEGF雙抗）與HER2、B7-H3和TROP2 ADC在多種腫瘤類型中的聯合療效。TROP2 ADC+BNT327聯合方案的初步數據於4月AACR會議公佈，顯示其對腫瘤生長的抑制作用明顯優於各單藥治療。在67例實體瘤患者中，因治療相關不良事件而中止治療的比例僅為4.5%；在13例多線治療失敗的複發性卵巢癌（PROC）患者中，ORR高達54%。該機構認為，在BioNTech全球臨牀開發能力的加持下，DualityBio的ADC資產全球價值有望全面釋放。

鑑於公司在ADC及下一代免疫治療聯合療法領域的獨特佈局，該機構基於DCF模型將目標價上調至367.06港元，維持買入評級。