【券商聚焦】交銀國際9月金股研選：宏觀環境趨穩+流動性寬松 港股有望延續向好態勢

金吾財訊 | 交銀國際發佈9月金股研選。宏觀不確定性持續消退，全球風險偏好明顯回升。8月以來海外宏觀環境的不確定性延續降温態勢，美國與主要經濟體就貿易框架達成初步共識，同時宣佈將對華關税措施延迟90天實施並繼續推進雙邊談判。與此同時，歐洲地緣衝突相關談判有所轉機，整體局勢邊際緩解。 「反內卷」政策效應持續釋放，流動性波動對交投活躍度形成擾動。「反內卷」政策持續推進，相關預期繼續推動傳統周期行業及部分新興產業龍頭企業的估值修復進程。

該機構指，海內外流動性寬松周期下，港股有望延續向好勢頭。當前我國流動性延續寬松，A股市場情緒活躍，亦有望提振港股交易氛圍。南向資金對港股科技等板塊的配置需求保持旺盛，資金淨流入態勢有望延續。海外方面，美聯儲主席鮑威爾傑克遜霍爾釋放9月降息大門敞開的信號，港股有望受益於外資流入的增加。

行業配置延續「高彈性」+「高股息」啞鈴型策略，並結合政策催化適度調整： 1）互聯網及AI硬科技板塊： 降息預期下科技股估值修復邏輯增強，疊加「反內卷」政策持續推進。海外科技巨頭2季度財報顯示AI相關資本支出保持強勁增長，為產業鏈上下游提供持續需求動力，但需防範部分AI概念股估值過熱的調整風險。2）生物醫藥板塊：全球降息周期啟動有利於生物醫藥板塊估值修復，我國創新葯出海進程加速，BD合作活躍度持續提升，但仍需警惕前期漲幅較大標的的獲利回吐壓力。3）「反內卷」政策受益標的： 政策主線邏輯延續，鋼鐵、化工等傳統周期行業以及光伏、鋰電、新能源汽車等新興產業中具備競爭優勢的龍頭企業，將在行業整合和格局優化過程中獲得更大發展空間。4）高股息防禦性配置： 降息環境下，高息資產相對稀缺價值更加突出，銀行、保險、公用事業等板塊憑藉穩定的分紅回報和較強的防禦屬性，可作為組合配置的壓艙石，在市場波動中提供持續的收益貢獻。