暴漲13%！阿里巴巴芯片領銜三大強音，不止港股ETF受益！

（來源：木魚ETF）

近期我們多次強調：港股和A股邏輯完全不同，關鍵是中報！

周五盤后，壓軸的阿里巴巴披露26年Q1（美國財報周期）業績：營收2476.52億元，同比增長2%，預估2531.7億元；淨利潤423.82億元，上年同期242.69億元……

看似一般般？

但沒那麼簡單，阿里巴巴美股燃了，大漲12.9%！

我們分析下具體原因，被把賬面上的邏輯再深挖一些，對相關ETF更新預期，不僅是對港股主題。木魚ETF原創分享，喜歡的朋友雙擊頁面點贊支持，留言區討論一下！

-三大強音-

01 | AI戰略成績顯著

-阿里雲外部商業化季度營收同比增長26%，其中AI收入已經佔外部商業化收入超20%

-公司高管稱過去四個季度已在AI基礎設施及AI產品研發上累計投入超過1000億元

我們常説「阿里巴巴的估值關鍵在於阿里雲增長率」！其實所有的上市公司，總體業績可以不增長，但AI驅動的業務增長，市場就買單！

上個財季，阿里雲的增長只有18%，相比微軟雲業務的34%差距挺大的，而新財季的26%增速超預期！

其實我們可以看到，不但阿里投入了1000億，還進一步強化了在AI領域的領軍作用，比如蘋果國內合作、開源大模型迭代。

阿里雲業務大增，不但對阿里巴巴以及相關ETF是強心劑，還對國內雲計算、大數據等方向形成增長邏輯支持！

02 | 淘寶閃購超預期

500億補貼的淘寶閃購，在很多投資者眼中是一場賭博，所以勸退了！

尤其是美團財報利潤大跌89%，一下子讓市場對阿里巴巴的基礎電商業務產生了質疑！然而……

-淘寶閃購在訂單規模、用户規模、商家供給和運力等方面均超出預期

-淘寶閃購月活躍用户數達到3億，第一階段目標已超預期實現

-閃購帶動淘寶月活增長25%

畢竟淘寶是10億級別的流量入口，淘寶閃購在外賣戰爭中顯然領先身位了，比美團要強很多。

從電話會議內容來看，閃購的投入帶來對淘寶生態整體的反哺，市場認可！

03 | 傳自研新AI芯片國內代工

全網都有了讓散户激動的消息：外媒報道阿里巴巴正在開發新的AI芯片，這里允許我們介紹一下內涵：

-國產ASIC小打小鬧。目前國產芯片主要是ASIC專用芯片需要根據場景定製，不是英偉達那種通用的。這就很難大規模鋪量，小打小鬧。寒武紀就是ASIC，傳字節跳動定製，區區28億半年銷售額在市場里幾乎可以忽略，所以它炒得再高，對於產業格局幾乎無影響；

-阿里或可打破格局。阿里據稱在研的，可能突破傳統ASIC定製，「服務更廣泛的AI推理任務」，「而且與英偉達兼容」。如果這些説法是真的，意味着通用性對國產是革命性的，寒武紀算什麼！？

-國產代工反哺產業鏈。阿里芯片不可能用28nm或更老製程的，唯一可能的，中芯國際！而且，寒武紀是字節手指縫漏漏的話，阿里自己開發的給自己用必須量大管飽了，中芯國際的預期？

因此如果，我們説「如果」，以上是真的，阿里巴巴做到了。那麼這個對國產芯片的利好，比現在炒作的要強要更實際！

前陣子中芯國際在補庫存，這很容易被市場理解爲準備放量，因此大漲完全有理由。只要説國產（高端）芯片，基本都是它一家代工，成熟製程有華虹那些捲了。

只是可惜，中芯國際要停牌了，這可能也是爲了整個資源做準備。

因此説，阿里巴巴作為三大最關鍵核心資產（我們自評：騰訊、阿里、小米）之一，中報三大亮點撐起大漲，也給國內產業鏈帶來想象空間。

美股英偉達據說擔心「國產」下跌了，之前寒武紀威脅為0，但阿里不一樣。這對抱團飛天的CPO那些也不算利好，因為他們主要出口北美。先不説國產很難用到800G、1.6T級別，要內銷就要開卷影響毛利率，技術門檻沒那麼高。

-ETF分析-

接下來看下ETF，重估下。必須説：阿里的大漲，是對有信念做真長投的朋友的回報。

天天有朋友講「咋不漲」、「躲牛」之類的，但港股和A股的牛根本兩碼事，而且要投就價值長投，漲了高開你上不了車。DeepSeek之后，要信東大有牛人。

國內就有一幫總資金量大約200億的大佬，經常去港股做短線，但最近幾乎全部失敗，買了就被外資砸，割肉剛走就漲。

沒有信念，只想來快錢，然后被外資暴打，怎麼評價？

港股科技財報出完，最近主要就是電商拖累。港股科技ETF分三塊：互聯網（娛樂、電商）、汽車、電子製造，港股通50的還有醫藥加成。

汽車最近挺強的，但注意周五比亞迪財報反饋不佳（美股比亞迪ADR被砸了12%），而互聯網、電子這邊受阿里和中芯國際影響有繼續修復的空間。

對港股科技類主題來説，總體仍有修復預期，但不是整體重估。

相對來説中概互聯網這邊較為清晰，阿里21%的權重，周一ETF直接高近3個點，因此説見到利好再投你上不了車，如果高開低於2個點，那是可以試試的。拼多多、美團會繼續拖點后腿。騰訊、阿里、小米三巨頭業績總體超預期，尤其騰訊阿里，修復空間還應該比科技更大些。

恆生互聯網里阿里就低了，有點是雲計算、AI比例更高一些。

而中芯國際現在的邏輯很紮實，周一還能推動相關ETF繼續活躍，權重較大的關聯品種如上圖。這里注意：中芯國際停牌了，但ETF可能會提前預期漲幅，因此會出現溢價（白線超越紫線），這是正常的。復牌前如果漲幅過大，復牌當日就有出貨壓力，這里注意下。

不要問能不能的問題，只能説半導體價值邏輯增強了，逢低更有把握。

此外，雲計算、大數據、科創AI、大AI等ETF也是行業關聯方向。國產數據中心其實總體不賺錢，但阿里雲的業績增長，驗證需求端增長，只是拼運營能力。不能説該漲，但短期起碼維持現在位置，逢低把握增強。

-展望-

1、驗證港股ETF核心資產自我變革能力，長投價值強化；

2、提升東大AI行業預期，爆款應用（如新版DeepSeek）或再次點燃整體重估；

3、若阿里真入局AI芯片，國產芯片景氣度獲大幅強化。

好了，以上是木魚ETF原創分享，感謝大家支持，周末愉快！