第一服務控股2025中期業績解讀：穩基固本，韌性增長

在當前物業管理行業從規模擴張向價值重塑轉型的關鍵階段，第一服務控股（2107.HK）交出了一份韌性十足的2025年中期答卷。財報數據顯示，公司上半年實現營收約6.84億元，同比增長3.9%，核心淨利潤約8350萬元保持穩定。在行業深度調整期，公司通過強化科技賦能、優化服務顆粒度、深耕第三方市場等舉措，展現出強勁的抗風險能力與發展潛力。

財務質量：核心盈利穩固，現金儲備充裕築底發展根基

第一服務控股展現出紮實的財務韌性。截至2025年6月30日，公司營業收入穩步增長至6.84億元，其中物業管理服務作為核心基石業務貢獻5.04億元，同比增長7.2%，成為驅動增長的主引擎。更值得關注的是，在主動加大品質改造投入的背景下，公司通過精細化管理實現核心淨利潤約8350萬元，與去年同期相比保持穩定，印證了經營質量的可靠性。

圖：第一服務控股核心經營數據變化情況

市場研究：https://u.fang.com/yt994g/

公司的資金實力同樣亮眼：截至報告期末，流動資金儲備達4.7億元，較充裕的現金儲備為后續規模擴張與戰略投入提供了堅實保障。尤其值得注意的是，管理費用率進一步優化至11.4%，降本增效成效顯著。這種營收穩中有進、核心利潤穩固、現金流充沛的財務結構，為公司穿越行業周期提供了關鍵支撐。

管理規模：第三方佔比持續領跑，多元業態構築均衡格局

在規模拓展策略上，第一服務控股展現出鮮明的獨立性與均衡性。截至2025年6月30日，公司合約面積達8680萬平方米，在管面積7408萬平方米，其中來自第三方項目的面積佔比高達71.8%，第三方依賴度持續處於行業領先水平，充分驗證了市場化外拓能力。

圖：第一服務控股規模變化情況

市場研究：https://u.fang.com/yt994g/

從業態結構看，公司已形成住宅與非住宅雙輪驅動的健康格局：在管面積中，住宅業態佔比59.7%，非住宅業態提升至40.3%。報告期內，非住宅業態展現出更強增長動能——合約面積同比增長13.8%，顯著高於住宅板塊。這種第三方主導、多元業態均衡的規模結構，有效分散了單一市場風險，為可持續增長奠定了基石。

科技探索：AI平臺賦能節能增效，市拓能力加速釋放

科技創新已成為第一服務控股提質增效的核心引擎。上半年公司通過自主研發的AI能源管理平臺，成功實現多個項目的節能化、高效化運營。該平臺通過數據建模與智能分析，顯著優化了能源配置效率，不僅降低了項目運營成本，更形成了可對外輸出的技術服務能力——公司已為外部用能企業提供涵蓋系統設計、節能改造、高效運營的一體化解決方案。

科技賦能同時強化了市場競爭力：上半年公司新增外拓項目85個，單年合約額達8900萬元。科技系統對項目運營效率的實質性提升，成為獲取第三方客户信任的重要籌碼，推動市場化拓展邁入良性循環。

服務品質：全周期場景升級，200余項清單重塑社區體驗

在服務升級維度，第一服務控股展現出精細化運營的深厚功力。公司推出系統性品質提升計劃：建立涵蓋園林養護、設備運維的200余項服務提升清單，對標杆項目進行深度煥新。在硬件升級方面，多個項目落地無感通行系統、訪客智能登記等數字化設施，顯著提升業主居住體驗。

更具創新性的是社區全場景服務生態的構建：公司圍繞「綠色社區+」理念，探索「養老+教育+健康」等融合服務模式，新增心理諮詢、健康管理、居家養老等便民功能。線上平臺「綠仔管家」持續迭代，整合報修、繳費、購物、家政等生活服務，初步構建起「線上+線下」的全生活場景服務閉環。

戰略落地：五大主體協同作戰，全鏈條生態優勢凸顯

公司的戰略執行力在業務架構中清晰顯現。通過旗下五大業務主體——第一服務（綜合服務）、第一人居（智慧能源）、亞航物業（產業園區）、上誠物業（公建商企）、世航建設（工程維保）的差異化定位與協同運作，成功構建覆蓋不同業態與區域的全鏈條服務體系。

這種「航母集羣式」架構使公司既能保持整體戰略統一性，又能針對細分市場精準發力：第一人居聚焦的智慧能源運維與上誠物業深耕的公建領域形成技術互補，亞航物業的產業園區服務與世航建設的工程維保能力形成業務聯動。生態化協同模式不僅強化了整體市場競爭力，更成為支撐71.8%第三方佔比的關鍵組織保障。

行業啟示：獨立性與科技力定義新周期價值

縱觀第一服務控股2025年中期業績，三條主線尤為清晰：71.8%的第三方佔比印證了真正的市場化競爭力；AI平臺驅動的85個新增項目彰顯科技賦能實效；全鏈條服務生態構建起差異化的護城河。在行業從規模競賽轉向質量較量的新階段，這種以獨立發展爲基礎、以科技創新為引擎、以生態協同為壁壘的模式，正在重塑物企價值評估體系。而隨着「好房子+好服務」成為行業共識，第一服務控股在服務顆粒度、科技滲透率、第三方獨立性等維度的先發優勢將持續釋放紅利。

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