戴爾服務器利潤率收窄，股價下跌9.8%

專題：聚焦2025年第二季度美股財報

戴爾科技集團公佈的數據顯示，其人工智能（AI）服務器銷售額較前三個月下降，且這類高性能設備的利潤率低於分析師預期，消息公佈后，該公司股價出現下跌。

　　運行 AI 工具所需的算力需求，推動戴爾、超微電腦（Super Micro Computer Inc．）、慧與（Hewlett Packard Enterprise Co．）等高性能服務器製造商迎來銷售熱潮。不過，投資者一直擔憂 AI 服務器的盈利能力 —— 這類設備依賴英偉達（Nvidia Corp．）、超威半導體（Advanced Micro Devices Inc．）等公司生產的高價處理器，成本壓力較大。

　　在截至 8 月 1 日的第二財季，戴爾 AI 服務器訂單額為 56 億美元，低於上一季度的 121 億美元；本季度 AI 服務器發貨額為 82 億美元，季度末積壓訂單額達 117 億美元。

　　戴爾周四在聲明中表示，旗下涵蓋服務器與網絡設備銷售的 「基礎設施部門」，本季度營業利潤率為 8.8%，而分析師平均預期為 10.3%；公司整體調整后毛利率為 18.7%，較去年同期收窄，且低於分析師 19.6% 的預期值。

　　紐約股市周五開盤后，戴爾股價一度下跌 11%，創下近五個月來最大盤中跌幅。在最新業績公佈前，該股收盤價為 134.05 美元，今年以來累計漲幅達 16%。

　　不過，這家總部位於得克薩斯州的公司上調了全年業績指引，且本季度銷售額與利潤均超出分析師預期。

　　戴爾首席運營官（COO）傑夫・克拉克（Jeff Clarke）在聲明中表示：「截至 2026 財年上半年，我們已交付價值 100 億美元的 AI 解決方案，超過了 2025 財年全年的交付總額。」

　　克拉克還指出，公司目前預計到本財年末，服務器交付總額將達 200 億美元。

　　在業績公佈后的電話會議上，克拉克迴應了分析師關於 AI 服務器業務盈利能力的疑問。他表示，本季度出現了一些非典型支出，原因包括戴爾為爭取並完成 「搭載最新英偉達芯片的服務器訂單」、以及應對監管環境所產生的額外成本。

　　「這些訂單競爭激烈、報價策略激進，且在整個季度內完成交付，」 克拉克解釋道，「此外，爲了加快原材料供應以滿足客户需求，我們的供應鏈產生了部分一次性支出，這類支出預計不會持續。」

　　對於截至明年 1 月的 2026 財年，戴爾將調整后每股收益預期從此前 5 月的預測值上調至約 9.55 美元；同時將全年銷售額預期從 1030 億美元上調至 1070 億美元。而分析師此前平均預期該財年每股收益為 9.43 美元，營收為 1052 億美元。

　　本季度，戴爾銷售額同比增長 19%，達 298 億美元，高於分析師平均預期的 292 億美元；調整后每股收益為 2.32 美元，略高於分析師預期的 2.30 美元。

　　受益於服務器與網絡設備銷售額同比激增 69%，戴爾基礎設施部門營收增長 44%。但由企業及消費級個人電腦（PC）構成的 「客户端部門」 表現疲軟：銷售額僅增長 1%，達 125 億美元，低於分析師預期的 128 億美元。

　　戴爾的競爭對手惠普公司（HP Inc．）周三公佈了更樂觀的 PC 銷售數據，其 PC 銷售額同比增長 6%。不過整體來看，惠普股價今年表現遜於戴爾，累計下跌 13%。