中金：OCS或為AI新型網絡架構下創新光學底座 建議關注相關產業趨勢

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（來源：智通財經）

智通財經APP獲悉，中金發布研報稱，海外光通信公司COHR、LITE在2Q25財報中均提到已獲得OCS(光路交換機)初期收入，且預期相關收入將持續增長。Coherent認為OCS存有20億美元的潛在增量市場空間。2025年7月，開放計算項目(OCP)宣佈成立OCS子項目，成員包括Lumentum、谷歌、微軟等，行業生態向開放化發展、行業規範的逐步確立有望進一步賦能OCS市場增長。建議關注OCS產業趨勢、及該產業鏈中的在位廠商和潛在進入廠商。

中金主要觀點如下：

OCS無需光電轉化，相較於電交換機具有低功耗、低延迟、高兼容等優勢

OCS是直接實現光信號在光纖端口間切換的交換設備，其原理是直接對光信號進行物理路徑的重構，從而在輸入/輸出端口之間建立專用光路。無需光電轉換的特性帶來低時延、低功耗、協議與數據無關的透明性和兼容性、可靠性等性能增益，但其技術原理也導致光路切換時間長、通道靈活性差的侷限性，較難滿足高併發、多對一、隨機性強的通信負載。現階段，OCS的技術路徑尚未完全收斂，包括MEMS(微機電系統)、數字液晶、壓電陶瓷直接光束偏轉等方案，目前OCS參與者中採用基於3D MEMS技術的廠商較多。

谷歌前瞻自研OCS技術，引領行業應用

谷歌將OCS引入Jupiter數據中心網絡、以及AI大規模集羣中跨機櫃通信。1)Apollo項目中，谷歌用OCS替換傳統數據中心網絡架構中的核心層或葉脊架構中的spine(脊)層電交換機，實現不同代際和帶寬的匯聚交換機模塊之間低成本、高效率互聯。2)TPUv4集羣中，4096個TPU芯片形成64個cube，cube內部的TPU之間通過銅纜連接，進行低時延、數據包級別的電交換通信；cube之間通過48個OCS構建起一個3D環面網絡拓撲，高效擴展AI集羣，並提升系統可用性和能效。

OCS產業化逐步開啟，潛在市場空間可期

Cignal AI認為2025年之前主要是谷歌採用OCS，未來會有更多廠商投資於OCS領域，看到華為、曦智科技聯合中興通訊等亦推出全光交換方案，OCS在人工智能集羣的部署量有望持續增長，Cignal AI預計到2029年OCS的市場規模有望超過16億美元。

Coherent也在2Q25公開業績會上表示OCS交換機存在20億美元的潛在市場機會。2025年7月，開放計算項目(OCP)宣佈成立OCS子項目，成員包括Lumentum、谷歌、微軟、英偉達、Coherent、iPronics等，行業生態向開放化發展、行業規範的逐步確立有望進一步賦能OCS市場增長。

投資建議

OCS產業鏈包含MEMS芯片、光環形器、濾光片、透鏡、波分複用器、光纖陣列單元、光纖光纜、OCS整機代工等環節，相關廠商包括光迅科技(002281.SZ)、中際旭創(300308.SZ)、炬光科技(688167.SH)、Lumentum(LITE.US)、Coherent(COHR.US)、賽微電子(300456.SZ)、光庫科技(300620.SZ)、德科立(688205.SH)等。

風險因素

OCS技術發展不及預期；CPO等其他交換機技術的替代性競爭。