衞星互聯網爆發？臻鐳科技上半年營收暴增七成，高管直言對未來保持樂觀預期

本文來源：時代商業研究院 作者：孫華秋

來源|時代商業研究院

作者|孫華秋

作為A股衞星互聯網產業鏈的核心標的，臻鐳科技（688270.SH）的經營成色如何？

半年報顯示，今年上半年，臻鐳科技實現營業收入2.05億元，同比增長73.64%；歸母淨利潤為6232萬元，同比增長10.07倍，業績表現搶眼。

那麼，臻鐳科技業績高增的核心驅動力是特種裝備放量、衞星組網加速，還是技術突破帶來的溢價？

8月26—27日，就產能佈局、行業競爭等問題，時代商業研究院向臻鐳科技發函並致電詢問。但截至發稿，對方仍未回覆相關問題。

在8月13日的半年度業績説明會上，臻鐳科技高管直言：「公司管理層對未來3年行業發展和公司本身經營保持樂觀預期。」

【摘要】

1.業績強勢回暖。2024年，臻鐳科技的營收同比增長8.04%，歸母淨利潤同比降幅達75.37%。今年上半年，臻鐳科技的營收同比增長73.64%，歸母淨利潤同比增長1006.99%，業績迎來強勢增長。

2.卡位衞星互聯網。目前，臻鐳科技已成為國內衞星通信領域射頻、電源及ADC/DAC芯片的核心供應商，並與行業主流科研院所及優勢企業深度合作，在衞星互聯網領域的卡位優勢與市場份額顯著。

3.關注三大關鍵維度。建議投資者重點跟蹤三大關鍵維度：訂單的長期持續性、產能釋放的實際進度，以及毛利率的改善態勢，這三大指標將直接影響短期業績增長的穩定性與質量。

業績強勢回暖

臻鐳科技自2015年成立以來，從聚焦射頻前端芯片研發起步，逐步拓展產品線邊界，陸續推出高速高精度ADC/DAC芯片、電源管理芯片等核心產品。目前，該公司已構建起四大業務品類體系——射頻收發及高速高精度ADC/DAC芯片、電源管理芯片、終端射頻前端芯片、微系統及模組，形成了從天線到信號處理的完整芯片及微系統產品與技術解決方案能力，產品及技術廣泛覆蓋數據鏈、電子對抗、無線通信終端等特種領域，以及移動通信系統、衞星互聯網等民用領域。

2022年登陸科創板后，臻鐳科技的營收保持穩步增長態勢，從當年的2.43億元逐步攀升至2024年的3.03億元；但同期盈利能力卻持續承壓，歸母淨利潤從1.08億元下滑至1785萬元，其中2024年歸母淨利潤同比降幅達75.37%，扣非淨利潤更是首次出現虧損，為-459萬元，呈現「營收增、利潤降」的特徵。

轉機出現在2025年。今年上半年，臻鐳科技的營收為2.05億元，同比增長73.64%，歸母淨利潤為6232萬元，同比增長1006.99%，已逼近2023年全年歸母淨利潤，業績迎來強勢增長。

從具體結構看，上半年，臻鐳科技的產品端呈現多元貢獻格局：電源管理芯片及模塊收入超1億元，射頻收發及高速高精度ADC/DAC芯片收入貢獻8000多萬元，射頻微系統及模組收入超1700萬元；下游應用則呈現「雙輪驅動」態勢，特種行業領域與衞星通信領域收入佔比基本持平，各佔約五成。

對於業績增長，臻鐳科技在半年報中稱，2025年上半年，面對下游行業回暖、需求持續向好的趨勢，公司持續鞏固數據鏈、電子對抗、無線通信終端、新一代電臺、相控陣通信等特種領域優勢和市場，實現在手訂單和在手項目同比大幅增長。

同時，臻鐳科技還表示，公司緊抓商業航天、低空經濟、深海科技等戰略性新興產業發展機遇，依託先研佈局和技術壁壘，前置、深入綁定客户需求，客户反饋良好認可度高，營業收入和淨利潤實現大幅增長。

不過，從毛利率維度觀察，今年上半年，臻鐳科技的毛利率為84.54%，較第一季度的87.40%下滑2.86個百分點，盈利能力仍有待提高。

卡位衞星互聯網

近年來，國內商業航天市場正迎來爆發式增長。據中國航天工業質量協會統計，2015—2020年，我國商業航天產值由3764.2億元突破至1萬億元，年均增長率達22%，預計2030年，我國商業航天市場規模將接近10萬億元，成長空間廣闊。

在這一賽道上，臻鐳科技從設立之初便錨定衞星通信領域，深耕空間段與應用段佈局，現已成為國內衞星通信領域射頻、電源及ADC/DAC芯片的核心供應商。依託多年技術積累，臻鐳科技已構建起「芯片—模組—系統」全鏈條產品能力，形成多產品線協同佈局，相關技術性能已達國內一流、國際先進水平，為衞星及載荷系統的小型化、輕量化提供了關鍵支撐。

憑藉紮實的技術實力與產品競爭力，臻鐳科技已與行業主流科研院所及優勢企業深度合作，成為國產基礎元器件的重要供應商，在衞星互聯網領域的卡位優勢與市場份額顯著。

具體來看，在衞星通信領域，臻鐳科技不僅在傳統遙感衞星項目中保持領先，更在低軌衞星星座的載荷及寬帶地面終端領域形成穩固份額；電源管理芯片、SIP模組、多通道一體化集成射頻收發芯片等核心產品均已完成定型並實現卡位，其中電源管理芯片已進入大批量供貨階段，市場份額穩步提升。

在半年度業績説明會上，臻鐳科技向投資者表示，目前，公司在衞星互聯網領域的技術架構與產品品類型譜已基本完善，客户認可度頗高。后續研發將圍繞頻率、帶寬、波束規模及功耗等維度持續拓寬，進一步豐富產品矩陣。

同時，臻鐳科技還指出，面對各個應用領域加速釋放的項目與訂單，公司產能利用率飽滿，正加緊生產排期，並積極開拓新客户、新項目，切入新應用場景，完善全鏈條能力與協同佈局，擴大市場份額。

核心觀點：關注三大關鍵維度

從短期維度看，商業航天訂單的加速落地與產能爬坡的推進，有望成為驅動臻鐳科技營收高增長的核心動力。

不過，臻鐳科技當前也面臨兩大現實壓力亟待應對：一是毛利率下滑帶來的經營挑戰；二是射頻芯片領域需直面ADI、TI等國際巨頭的競爭擠壓。基於此，后續需重點跟蹤三大關鍵維度：訂單的長期持續性、產能釋放的實際進度，以及毛利率的改善態勢，這三大指標將直接影響短期業績增長的穩定性與質量。

（全文2201字）