解讀安踏增長密碼：門店數保持穩定 半年營收如何5年提升超200億？

8月27日訊，安踏體育（02020.HK）今日（27日）發佈中期業績公告，在消費市場整體承壓的背景下，這家運動巨頭以「單聚焦、多品牌、全球化」戰略為支點，向市場交出了一份領先行業的答卷。

財報顯示，安踏體育2025年上半年營收達到385.4億元，同比增長14.3%，連續第四年穩居中國體育用品行業首位。其中，安踏主品牌、斐樂（FILA）及包括可隆、迪桑特在內的所有其他品牌均實現歷史性突破，多品牌戰略成為核心增長引擎。

安踏集團董事局主席丁世忠表示：「2025年上半年，全球市場競爭激烈。我們以多品牌優勢及‘品牌+零售’的獨特商業價值，在全球市場的不確定性當中，迎難而上，收穫積極穩健的增長。我們堅定‘單聚焦、多品牌、全球化’的戰略不動搖，聚焦主業，以多品牌滿足不同品類、不同場景的多元消費需求；進一步加速全球化進程，在東南亞、中東、北非、北美、歐洲等重要市場深探。未來我們要在全球競爭中佔據獨特而有利的位置，向成為世界領先的多品牌體育用品集團的目標邁進。」

超大體量下的逆勢增長密碼

財報顯示，2025年上半年，安踏體育旗下三大業務板塊均交出亮眼成績單。

其中，安踏主品牌實現營收同比漲5.4%至169.5億元，繼續夯實其在中國大眾市場的領導地位；斐樂品牌收入創歷史新高，同比漲8.6%至141.8億元，超市場預期，持續引領高端運動時尚市場；多品牌矩陣（含迪桑特、可隆等）同比大漲61.1%至74.1億元，顯示出安踏多品牌矩陣的強大活力與增長潛力。

值得一提的是，過去五年，安踏體育線下門店總數僅從12427家（2020年上半年）微增至12453家（2025年上半年，不含新收購的狼爪品牌），但營收卻從146.69億元增長至385.44億元，增幅達162.76%。

零售效率與品牌溢價能力大幅提升，充分體現了安踏集團「單聚焦、多品牌、全球化」戰略的前瞻性與執行力。

安踏體育的多品牌戰略一直是其區別於同行、實現業務可持續增長的重要引擎。通過十余年的實踐，安踏已建立起一套成熟的多品牌管理方法論，既注重「買得好」，更強調「管得好」「協同好」。

在品牌併購邏輯上，安踏堅持兩大原則：一是收購具有強品牌價值和基因的國際品牌，通過戰略重塑實現價值躍升；二是投資高潛力新興品牌，在早期建立合作，探索共同成長路徑。2025年上半年，安踏體育完成了對德國知名户外品牌狼爪（Jack Wolfskin）的收購，進一步豐富了其在户外運動領域的產品矩陣，也為安踏集團在全球高成長的户外賽道上增加了新的營收支點。

目前，安踏體育旗下品牌已覆蓋從大眾到高端、從專業運動到時尚休閒、從城市運動到户外探險等多個細分市場，形成了高度互補的品牌組合。其中，「所有其他品牌」在2024年營收首次突破百億元大關后，2025年上半年繼續保持61.1%的高增長，再次驗證了安踏在多品牌運營上的領先能力。

此外，安踏通過多品牌資產、卓越運營體系與全球資源協同，構建起難以複製的競爭優勢，不僅提升了單個品牌的運營效率，更實現了集團整體業績的韌性增長。

DTC戰略與零售創新雙輪驅動

安踏體育長期堅持獨特的「品牌+零售」商業模式，通過直面消費者的零售體系，以及對全球體育用品趨勢的深刻洞察，實現高質量增長。

在這一模式下，安踏打造了三大核心能力：多品牌協同管理能力；多品牌零售運營能力；全球化運營與資源整合能力。

這些能力共同構成了「多品牌資產 + 卓越運營 + 全球協同 = 高質量增長」的商業模型，使安踏與競爭對手有着顯著的區隔。

特別值得關注的是，安踏的DTC（Direct to Consumer，直接面向消費者）戰略極大提升了運營效率。通過直營門店等模式，安踏能夠第一時間捕捉消費者需求、市場趨勢與產品反饋，結合垂直整合的業務流程，從研發、設計、製造到營銷、銷售，實現對全價值鏈的高效管控與快速響應。

同時，依託數字化轉型與AI、大數據分析，整個集團不斷優化消費體驗，提升零售精準度與服務能力。2025年上半年，安踏主品牌旗下的「安踏競技場ARENA店」、「安踏殿堂PALACE」、「安踏冠軍」、「安踏作品集SV」與「超級安踏」等創新店型均表現優異，新店型門店流水大幅增長。FILA品牌也通過推出「FILA FUSION先鋒店」與「FILA KIDS美術館店」，進一步滿足多元化消費需求。迪桑特、可隆等品牌同樣通過大店升級與旗艦店策略，實現單店效益與品牌價值的雙重提升。

安踏體育始終堅信，「好商品」是品牌增長的根本動力，是贏得消費者的核心所在。為此，集團持續加大研發投入，2025年上半年研發費用近10億元人民幣。

過去十年，安踏體育在創新研發上的累計投入（含研發相關費用）已超過200億元，未來五年還將繼續投入200億元用於自主技術創新。目前，安踏在全球設立了七大研發設計中心，覆蓋中國、美國、日本、韓國、意大利、荷蘭與德國，共同推動前沿科技與運動產品的融合。

2024年，安踏牽頭成立行業首個創新聯合體，與60所高校、10所科學院、3000多家上游供應商及數百位全球專家聯手，共同推進中國體育鞋服行業的科技創新，併成為全球首家獲得國際創新ISO認證的體育用品企業。其自主研發的安踏膜、柔心紗、前掌之王等科技材料，在市場上獲得熱烈反響，既叫好又叫座。

在商品層面，安踏體育旗下各品牌爆款頻出：2024年推出的PG7慢跑鞋憑藉超高性價比與接近千元級產品的性能，迅速成為市場明星，截至2025年上半年銷量已突破400萬雙。斐樂品牌的老爹鞋、POLO衫、菁英跑鞋等商品也在上半年實現顯著增長，科技與設計的深度融合受到消費者廣泛認可。

從區域龍頭到全球玩家的跨越

2025年上半年，安踏不僅在中國市場保持絕對領先，更在營收規模上進一步拉大了與主要國際競爭對手的差距。

據公開數據顯示，2025財年下半年（2024.12.1-2025.5.31），耐克大中華區營收為32.09億美元，約合人民幣230億元；2025年上半年，阿迪達斯大中華區實現營收18.27億歐元，約合人民幣150億元。

而同期，安踏體育營收達385.4億元，同比增長14.3%，與耐克大中華區的營收差距拉大至150億人民幣以上，領先優勢愈發明顯。從品牌體量對比來看，安踏體育的營收規模已相當於：1.67個耐克中國；2.57個阿迪中國。

這一成績的取得，源於安踏對行業趨勢的精準把握。當前中國體育用品市場正從「規模競爭」轉向「質量競爭」，安踏體育通過多品牌矩陣（涵蓋安踏主品牌、FILA、可隆、迪桑特等）形成差異化競爭力，既以高性價比產品滿足大眾需求，又通過高端品牌佈局搶佔細分市場，實現全域覆蓋。

更值得關注的是安踏的全球化戰略佈局。2025年，安踏的全球化佈局已初步成型，通過因地制宜、層次分明的市場策略，在北美、東南亞、中東等重點區域穩步推進。

在東南亞市場，安踏體育採取積極進取的開拓策略，通過開設本地實體門店和拓展電商平臺，迅速打開市場，開闢出全新的增長曲線。

在中東及非洲地區，安踏品牌成功進駐阿聯酋、沙特阿拉伯、卡塔爾、埃及和肯尼亞，零售網絡的落地為品牌帶來新的增長機會。

在北美等成熟且競爭激烈的市場，安踏則採取靈活滲透策略，通過與當地頭部分銷商戰略合作實現高效覆蓋，並通過深度連接本地跑者社羣和運動愛好者，持續提升品牌認知與消費者黏性。

安踏的國際化並非簡單「走出去」，而是深度踐行「本土化」。從產品設計的文化適配，到營銷策略的在地化，再到供應鏈的靈活調配，均體現對目標市場的深刻理解。這種「全球視野，本土執行」的策略，使其在國際化運營中形成獨特競爭力。

安踏體育的崛起不僅代表單個企業的成功，更折射出中國消費品牌在全球價值鏈中的位置躍遷。通過科技創新、品牌升級與全球化佈局，安踏正在為全球消費行業提供「中國方案」——即以本土市場為根基，以多品牌矩陣為支撐，以精準本土化為路徑，實現從區域龍頭到全球玩家的跨越。這一模式或將重新定義運動消費市場的競爭規則，推動行業進入質量與價值並重的新階段。