攸關AI信仰與全球股市的「超級事件」來襲：「全球股王」英偉達(NVDA.US)業績日

堪稱「地球上最重要的股票」的AI芯片霸主英偉達(NVDA.US)將在美東時間周三美股收盤后公佈季度財報，而期權交易員們押注一件「超級波動新聞」出現的可能性高達100%：這份業績報告將推動全球股票市場劇烈波動。

英偉達業績公佈后，包括英偉達股票自身以及全球股市具體的上行或者下行方向如何無人能料。但從衍生品市場的交易定價來看，交易員們正準備在這家全球最大規模芯片公司同時也是全球最高市值公司披露其人工智能相關產品的營收和利潤最新情況時迎接巨大的市值變動影響。

當期權前數據顯示市值高達4.4萬億美元的英偉達公佈財報后可能為該公司帶來約2,600億美元的市值變動，進而影響全球股市上漲or下行規模。

根據期權市場數據，英偉達股票期權定價暗示該芯片巨頭在實際業績公佈后(即北京時間周四凌晨)股價將向上或者向下波動大約6%。這家芯片巨頭的業績對於全球AI投資熱潮能否繼續上演可謂至關重要，交易員們可謂密切關注英偉達業績，以判斷其超過4萬億美元的市值，以及華爾街分析師們對於該公司市值將衝擊5萬億美元關口的預期是否合理。

雖然6%的上下波動幅度以及2,600億市值變動看似劇烈，但是這一幅度低於長期平均7%的變動幅度，表明隨着佔據標普500指數最高權重的該芯片巨頭業績基本面日趨成熟，投資者們如今可能對於業績數據與業績展望指引預期有了更好的把握。

英偉達業績攸關全球股市能否繼續上演牛市

「英偉達引發的漣漪效應可能比英偉達股價自身的實際走勢更有意思，」華爾街知名做市商Susquehanna的衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示。

華爾街普遍預計英偉達第二財季每股收益將達1.01美元——意味着有望同比躍升48，營收約為461億美元——有望同比躍升54%。華爾街大行摩根士丹利對於英偉達Q3的營收預測為525億美元，但該行坦言，從投資者反饋來看，市場存在更為樂觀的聲音，部分賣方機構的預測數字甚至高達550億美元，主要差別在於分析師們對於三季度指引是否將納入中國市場帶來的營收以及具體將對英偉達指引帶來多大提振存在巨大分歧。

英偉達業績報告可謂攸關美國股市，乃至全球股市能否繼續上演自4月以來的這波「超級牛市」，正是市場對於全球持續井噴式擴張的AI算力基礎設施需求預期推動英偉達市值突破4萬億美元市值，現在這股強勁預期正推動英偉達向5萬億美元市值發起衝鋒。

全球持續井噴式擴張的AI算力需求，加之美國政府主導的AI基礎設施投資項目愈發龐大，並且科技巨頭們不斷斥巨資投入建設大型數據中心，很大程度上意味着對於長期鍾情於英偉達以及AI算力產業鏈的投資者們來説，席捲全球的「AI信仰」對於算力領軍者們的股價「超級催化」遠未完結，他們押注英偉達、臺積電與博通所主導的AI算力產業鏈公司的股價將繼續演繹「牛市曲線」。

與此同時，也是在英偉達、谷歌、臺積電以及博通等AI算力產業鏈領軍者史詩級股價漲勢與今年以來持續強勁的業績帶領之下，一股史無前例的AI投資熱潮席捲美股市場以及全球股票市場，帶動全球股指基準股指——MSCI全球指數自4月以來大幅上攻，近日更是不斷創下歷史新高。

鑑於英偉達股票在標普500指數中的高額權重——它與蘋果以及微軟當前是最大規模的成分股，以及在全球AI算力產業鏈的最核心重要性，英偉達長期以來承受着華爾街分析師和投資者們異常高的預期，並且英偉達自2023年以來始終延續着炸裂式業績增長軌跡，很少在季度財報數據與業績展望方面令分析師和投資者失望，這也是2023年初開啟的AI投資熱潮延續至今的核心支撐邏輯。

英偉達正式公佈季度業績之前，覆蓋半導體行業股票的一大批華爾街知名分析師，近日可謂默契上調這家市值破4萬億美元的全球AI基礎設施建設浪潮之下最核心受益者業績增長預期以及目標股價，並且近期絕大多數頂級分析師看好英偉達市值在AI基建如火如荼背景之下，有望突破5萬億美元這一頗具歷史意義的創紀錄超級關口。

僅上周就有至少九位華爾街分析師上調了英偉達的未來12個月內目標股價，不少分析師從謹慎轉向積極看漲的立場。近期多數華爾街分析師對於英偉達經過上調后的目標價均超過210美元，意味着他們押注英偉達市值將突破5萬億美元大關。瑞穗、KeyBanc均將英偉達目標價上調至215美元，TD Cowen與Cantor Fitzgerald予以的目標價則分別高達235美元與240美元。此外，在華爾街投資巨鱷Loop Capital，英偉達市值有望突破6萬億美元，該機構予以250美元這一華爾街最高目標價。

英偉達財報對於市場的影響力僅次於美聯儲利率決議

全球交易員們正以三個月來最大的力度買入與英偉達股票相關的9月看跌期權或者看漲期權，推動隱含波動率大幅上升。作為全球市值最高的公司，英偉達按市值權重佔標普500指數的8%位列最高權重，註定英偉達業績將攪動更廣泛的市場。

按照華爾街巨頭Piper Sandler匯編的數據，在未來一個月里，根據衍生品市場隱含的波動率，僅有備受期待的9月17日美聯儲貨幣政策會議被預計將比周四的英偉達業績日帶來更大的市場波動影響，而且也只是影響程度略勝一籌。

對市場隱含波動率而言，風險之高以至於英偉達的財報成為未來幾周最大的風險因素，超過了9月5日的非農就業報告和9月11日的下一次CPI數據。原因在於，英偉達是過去三年推動美國股市乃至全球股市屢創新高的AI投資熱潮的「零號地」。

英偉達自4月初以來新增約2萬億美元市值

「很多事情繫於此身，因為英偉達是AI敍事的風向標。」來自EP Wealth Advisors的投資組合策略董事總經理Adam Phillips表示。他的公司在各投資組合中對英偉達的平均配置僅為5%，原因在於該股市值規模不斷膨脹。

強勁的業績數據與業績展望指引將提振英偉達股價並帶動市場走高，而任何——無論是真實的還是感知上的任何不及預期數據都可能導致全球股市漲勢戛然而止，並顯著加重下行壓力。根據彭博匯編的數據，期權交易員正為該股雙向6%的波動定價。

「我們正試圖讓客户把注意力轉向其他標的，」Phillips表示。「每個人都如坐鍼氈，擔心這次業績報告可能不會如市場所願，從而帶來更廣泛拋售風險。」

從歷史數據來看，英偉達本身的股價在業績更新后往往會持續波動。Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Christopher Jacobson匯編的統計數據顯示，過去三年里，在財報后的28個交易日(不含財報后首日)內，該股平均雙向波動約為13.2%。

從近期季度歷史看，風險堆疊在下行一側。過去四個季度里，該股有兩次公佈財報之后的當日至少下跌6%，有一次勉強上漲，還有一次上漲3.3%。「近來持有財報期波動性總體而言並不是一樁划算的買賣，」Jacobson在周二的一份報告中寫道。

儘管交易員預期大幅波動，但他們對出現上季度那樣的巨大變動並不如先前擔憂情緒。截至周一，期權定價顯示出現雙向超過10%變動的概率約為24%，低於三個月前約35%的概率。

自4月初以來，受對AI繁榮盛況相關的樂觀情緒推動，英偉達股價已新增約2萬億美元的市值，接近創紀錄水平。其最大客户——微軟、Alphabet旗下谷歌、亞馬遜公司和Meta Platforms——都承諾在未來數月大幅增加資本支出。

英偉達業績展望所面臨的最大風險之一——在中國市場的前景可謂錯綜複雜

英偉達面臨的最大問題之一是它能否繼續在中國銷售其性能被大規模閹割的中國市場特供AI芯片產品。特朗普政府近期允許英偉達和AMD在向美國政府上繳15%營收的條件下恢復對中國市場的AI芯片銷售。

然而，北京方面已敦促本土企業避免使用其H20，尤其是在與政府相關的人工智能用途上，同時施壓企業購買國產芯片。因此市場傳出中國企業猶豫採購H20以及AI芯片訂單調整，英偉達H20的短期可得性與交付節奏因此打上問號。

該公司在全球最大半導體市場的時停時開的銷售，一直讓華爾街分析師困惑。據彭博編制的數據，華爾街對於第三財季英偉達營收預測區間相差約150億美元，是二季度最高與最低預估差距的兩倍，也是至少十年來以百分比計最寬闊的一次，凸顯出市場對於H20在中國市場的銷售前景預期大相徑庭。

自拜登政府於2022年限制在華銷售先進AI芯片以來，英偉達的中國營收問題就一直存在。但在特朗普第二任期內，這一問題進一步複雜化：他在4月叫停對華芯片銷售，隨后於本月早些時候推翻該命令，條件是美國政府獲得營收的15%。

「這確實讓形勢更復雜了，」Northwestern Mutual Wealth Management股票首席投資組合經理Matt Stucky在談及財報前景時表示。「對我而言，不確定性在於英偉達管理層能否給出包含來自中國市場的營收指引，以及這是否與一致預期相匹配。」

分析師和投資者們正熱切等待首席執行官黃仁勛就中國市場發表看法，包括可能取代H20的下一代AI GPU——中國特供B30的最新進展。

儘管更低的利率預期應當有利於像英偉達這樣的大型成長股，但這並不能消除市場對美股整體高估值的擔憂。標普500指數目前的預期市盈率約為22x，高於其10年平均的19x。英偉達的預期市盈率約為34x，然而低於其五年平均的39x。

「英偉達目前多點開花，儘管公司的市值超過4萬億美元，但是僅僅一個小小的皺褶就可能讓股價下挫，即便這是一份整體紮實的財報;鑑於其權重大，這也會把更廣泛的市場一起帶下去，」投資諮詢公司Wealth Alliance的總裁兼董事總經理Eric Diton表示。「非常難以預測具體的波動。」