雙登股份轉道港股首日漲31% AI紅利下押注數據中心賽道

8月26日，棄A轉H的雙登股份登陸港股首日大漲31.29%，收於19.05港元/股，總市值79.4億港元。

2011年成立於江蘇泰州的雙登股份，主營大數據及通信領域能源存儲業務，也即用於數據中心與通信基站的儲能電池。公司曾計劃在深交所創業板上市，擬募資15.75億元，2023年6月IPO申請獲得受理，但經歷一次問詢后，最終選擇在2024年4月撤回了申請。A股折戟后，雙登股份轉戰港股，於2024年8月遞交招股書。

大客户加持，客户包括三大運營商及阿里、京東等

2022年至2024年，雙登股份分別實現收入40.72億元、42.60億元、44.99億元。公司的盈利出現波動，過去三年淨利潤分別為2.81億元、3.85億元、3.53億元，毛利率分別為16.9%、20.3%、16.7%，均呈先升后降趨勢。

在眾多電池製造廠商中，雙登股份特別強調了自己在全球通信及數據中心領域的積累。公司援引弗若斯特沙利文資料稱，2024年公司在全球通信及數據中心儲能電池供應商中出貨量排名第一，市佔率達11.1%；以新增裝機容量計算，2024年公司在全球儲能電池供應商中排名第十二，市場份額達到2.5%。

雙登股份表示，其在通信基站儲能電池領域的客户包括中國移動、中國聯通、中國電信、中國鐵塔、愛立信、沃達豐及挪威電信等，數據中心儲能電池領域的客户包括阿里巴巴、京東、百度、秦淮數據、萬國數據等。截至2024年末，公司服務了全球十大通信運營商及設備商中的五家，全球百大通信運營商及設備商以及中國五大通信運營商及設備商中的30%。

慾海外擴產，押注數據中心領域

貝殼財經記者關注到，雙登股份申請A股上市時規劃的募投項目包括在湖北棗陽建設年產2.5GWh儲能鋰離子電池製造項目，以及建設研發中心與補充流動資金。隨着上市地點改為聯交所，雙登股份亦對募投項目進行調整，整體偏重海外市場佈局，其中擴產項目落地地點改爲了越南，具體為計劃建設一家生產數據中心電池的工廠，此外公司還擬投入部分募資用於加強海外營銷。

從招股書數據來看，雙登股份主要的營收依然來自國內市場。過去三年海外市場營收佔比均僅在20%左右。

雙登股份明確稱數據中心儲能電池是公司的「第二增長支柱」。募投的擴產項目將是公司專門為數據中心應用而設計的鋰離子電池指定生產線，據公司披露，其目前的鋰電池生產線主要生產通信基站及電力儲能場景用儲能電池，並無專門針對數據中心的高倍率鋰電池產品指定生產線。

公司對於數據中心場景的重視來自這一業務近年來的快速增長。招股書顯示，雙登股份通信基站場景的營收佔比從2022年的64.8%降至2023年的57.8%，2024年進而降至51.1%。公司解釋稱，應用於通信基站的電池主要銷往中國內地，5G通信基站建設放緩導致市場需求下降，同時原材料成本下降帶來的電池售價下降也產生了影響。與此同時，數據中心場景的營收佔比則持續增長，過去三年分別為18.8%、21.1%、31.0%。

此前深交所在下發的問詢函中亦曾提出，鋰離子儲能電池是國家戰略性新興產業組成部分，雙登股份未説明鉛酸儲能電池與國家產業政策的匹配性，並要求公司説明存量已使用鉛酸儲能電池的業務領域是否存在切換為應用鋰離子電池的趨勢或計劃，公司現有以鉛酸電池為主的產品矩陣與行業發展方向、國家未來產業政策的匹配性。

而新擴產項目將生產鋰電池，也呼應了市場對於公司技術路線落后的擔憂。招股書顯示，截至2024年末雙登股份整體的鋰電池產能2.13吉瓦時，通過擴產，公司設計年產能將達到約3吉瓦時。

新京報貝殼財經記者 朱玥怡

校對 付春愔