Upland Software是精益、現金豐富、人工智能驅動的，分析師筆記

Needham的Scott Berg表示，Upland Software（納斯達克股票代碼：UAID）通過更清晰的產品重點、更強的現金流可見性以及通過削減債務和人工智能驅動創新的明確增長之路穩定了其業務。

該分析師指出，Upland正在成為一家更精簡、產生現金的軟件公司，隨着該公司加倍投入知識和內容管理解決方案，預計年度自由現金流和利潤率將超過2000萬美元。

他將Upland Software升級為「從持有購買」，並將價格目標設定為4.50美元，使該公司的估值為2025財年調整后EBITDA的8.0倍。

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Berg預計目前的水平將上漲約60%，理由是現金流可見性更強，業務模式更精簡，戰略重點是減少債務。

該分析師預計，Upland將產生2000萬美元以上的年度自由現金流（FCF），即使沒有顯著的利潤率或收入擴張，也能支持10%以上的FCF增長。

他對Upland的估值約為2025財年FCF指導2000萬美元的6.2倍，並指出根據他的估計，該公司的股價為2025財年調整后EBITDA的7.3倍。

伯格指出，債務削減將推動增量增長，因為每支付2000萬美元的本金，每年就會減少約200萬美元的利息支出，對於Upland的2.4億美元浮動利率信貸安排來説尤其有意義。

他説，管理層計劃將大部分FCF分配給債務償還，根據契約要求FCF至少有50%。

Upland還將在12個月內執行1000萬美元的股票回購計劃，而優先股（股息為4.5%）將在2029年升至7%）由於其永久結構和高贖回價格，將繼續發行分析師表示。

伯格指出，Upland不太可能尋求收購或成為收購目標，理由是其高利潤、低增長的形象。

他説，Upland已經剝離並放棄了低利潤的前臺產品，現在專注於知識和內容管理（KCM），該管理佔核心收入的70%和幾乎所有增長。

分析師表示，專業市場解決方案佔收入的其余30%，產生了更高的貢獻利潤率，但收入增長穩定。

伯格表示，Upland正在利用人工智能推動追加銷售勢頭，SKU為呼叫中心機器人、全球税務公司聊天機器人和自動化徵求意見書撰寫等工具提供支持。整個產品組合都是雲原生的，對遺留許可證的依賴最小。

分析師指出，該公司放棄了集中銷售模式，迴歸產品級現場銷售，以促進新客户獲得並深化產品專業知識。他説，雖然追加銷售的成功將淨美元保留率提高到99%，但新客户的增加仍然較少。

伯格預計，這一轉變，加上人工智能驅動的SKU和與通脹相關的價格上漲，將幫助Upland實現5%以上的核心收入增長。

管理層的目標是到2027年EBITDA利潤率達到31%以上，2026財年利潤率預計為29%-30%。

分析師表示，印度的研發外包和前臺投資的減少已經提高了盈利能力，而銷售和營銷費用應該會下降200- 300個基點，部分再投資於增長計劃。

Berg估計FCF轉換率為調整后EBITDA的34%，由於利息成本上升和現金税增加500萬美元，2026財年將暫時壓縮。

UAID價格走勢：周二發佈時，Upland Software股價下跌4.02%，至2.75美元。

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照片：Shutterstock