營收飆升43倍！寒武紀強勢扭虧為盈

憑藉人工智能算力需求的爆發式增長，2025年上半年寒武紀實現了財務業績的 「質的飛躍」——營收激增、扭虧為盈、現金流改善，印證了國產AI芯片企業在行業機遇下的成長潛力。

近段時間，寒武紀股價連日上漲。截至8月26日收盤，寒武紀股價報1329元/股，市值5559億元。8月股價累計大漲超87%。

營收同比激增43倍

今日晚間寒武紀發佈半年報顯示，2025年上半年實現營業收入28.81億元，同比增長4347.82%。

實現淨利潤10.38億元，扣非淨利潤9.13億元，均實現了扭虧為盈。

毛利率55.93%，保持較高水平。

現金流方面，公司經營活動產生的現金流量淨額為9.11億元，較去年同期的-6.31億元實現根本性逆轉，主要因 「銷售回款大幅增加」。

基本每股收益從上年同期的-1.27 元/股提升至2.50元/股，稀釋每股收益2.48元/股。

關於公司營收大增的原因，寒武紀在半年報中表示，主要系本期公司持續拓展市場，積極助力人工智能應用落地，報告期內收入較上年同期大幅增長。

對於淨利潤的扭虧的原因，公司表示，主要系本期營業收入大幅增長所致。

寒武紀的業務涵蓋雲端智能芯片及板卡、智能整機、IP授權與軟件、以及智能計算集羣系統。

從收入結構看，雲端產品線貢獻了28.70億元收入，佔比高達99.6%，成為公司絕對的營收支柱。

這表明公司在人工智能算力需求爆發的時代風口上找到了精準定位。特別是在大模型訓練與推理場景，公司產品展現出了強勁的市場競爭力。

儘管雲端產品線表現亮眼，但99.6%的收入佔比也意味着公司業務高度依賴單一產品線。

研發投入穩增

作為Fabless模式的芯片設計公司，寒武紀自成立以來始終以研發驅動。

2025年上半年，寒武紀研發投入4.56億元，同比增長2.01%，保持穩定增長態勢。

研發投入佔營業收入的比例為15.85%，較上年同期的690.92%大幅回落 —— 這並非研發投入減少，而是營收增長幅度（4347.82%）遠高於研發投入增長幅度（2.01%），屬於 「營收規模擴大帶來的自然回落」，體現出 「研發投入穩增 + 營收放量」 的良性循環。

從研發團隊看，公司研發人員數量達792人，佔員工總人數的77.95%，其中80.18%的研發人員擁有碩士及以上學歷。研發隊伍結構合理、技能全面，有力支撐了公司的技術創新和產品研發。

公司在以下方面取得重要進展：

新一代智能處理器微架構與指令集研發中；
訓練與推理軟件平臺持續優化，支持多模態大模型；
知識產權佈局：累計申請專利2,774項，已獲授權1,599項。

定增加碼大模型佈局

報告期內，寒武紀向上交所提交了定增申請，擬募資不超過39.85億元，用於面向大模型的芯片平臺（20.54億元）、軟件平臺（14.52億元）及補充流動資金（4.79億元）。

該計劃若成功實施，將顯著增強公司在大模型算力競爭中的綜合實力，也為后續的軟硬件協同奠定資金基礎。

寒寒武紀在半年報中表示，目前，本次向特定對象發行 A 股股票事項已通過上海證券交易所審覈，尚需獲得中國證監會作出同意註冊的決定后方可實施，最終能否獲得中國證監會同意註冊的決定及其時間尚存在不確定性。公司將根據該事項進展情況及時履行信息披露義務。

結語

寒武紀2025年上半年的業績表現充分證明了其在AI芯片領域的技術實力與市場競爭力。

隨着大模型、多模態AI應用的快速發展，寒武紀憑藉其完整的雲邊端產品線與開放的軟件生態，有望持續受益於AI算力需求增長。公司已從「投入期」步入「收穫期」，未來值得長期關注。

但需清醒認識到，公司仍面臨供應鏈、競爭與客户集中等風險。未來，募投項目的落地進度、大模型場景的產品適配能力、生態建設的推進效果，將是決定公司能否從 「短期盈利」 走向 「長期穩健增長」 的關鍵。