天風證券-消費電子行業研究周報：全面看好端側AI應用-250825

（來源：研報虎）

　　AI端側：谷歌發佈自研Tens or G 5芯片，Gemini模型體驗全面升級；Meta重組AI團隊、暫停招聘。推出多款AI硬件及開放HorizonOS系統；蘋果即將啟動三年計劃，正積極與谷歌商議引入Gemini AI助力Siri。蘋果正研發機械臂、家用安防攝像頭、具對話能力的Si ri和「虛擬伴侶」桌面機器人，籌劃迴歸人工智能領域。全面看好端側AI應用。

　　谷歌發佈自研Tensor G 5芯片，G emi ni模型體驗全面升級。谷歌在Made by Google 2025發佈會上推出Pixel 10系列，全系搭載自研Tensor G5芯片及Gemini Nano模型，帶來包括Gemini Live視覺疊加、語音翻譯、攝影輔助等端側AI功能升級。該芯片採用臺積電3納米制程，帶來性能的顯著提升，並強化本地安全硬件。同時，Pixel Watch 4讓Gemini上手腕，Pixel Buds 2a由TensorA1音頻芯片驅動。

　　META宣佈重組AI部門同時暫停AI招聘，Meta Connect將於2025年9月舉辦，公司預計將推千元級帶屏眼鏡Celeste及多款新品，開放Horizon OS系統。Meta全面重組其AI工作團隊，將新成立的「超級智能實驗室」（MSL）拆分為四個小組：TBD實驗室（專注大模型如Llama）、產品與應用研究（推動AI產品化）、MSL基礎設施（支持AI所需數據中心與硬件）和FAIR實驗室（長期基礎研究）。Meta目前已凍結了其人工智能部門的招聘。據悉，此次招聘凍結已於上周生效，與該部門更廣泛的重組同時進行。Me ta硬件亮點包括：高端單眼帶屏智能眼鏡Meta Celeste及配套腕帶控制器，第三代Ray-Ban Meta眼鏡等多款。另計劃與華勤合作開發攝像頭智能手錶，聯動XR設備。軟件方面，Horizon Worlds引入生成式AI功能，Quest平臺更名為Meta HorizonOS以構建開放生態，並擬推出增強社交臨場感的Codec Avatars技術。總體來看，Meta以Celes te過渡真AR眼鏡，通過肌電腕帶實現革新交互，同時借開放生態降低開發門檻，推進元宇宙佈局。

　　蘋果即將啟動三年計劃，正積極與谷歌商議引入G emini AI助力Siri。蘋果公司正處於門店製造用機械臂、家庭安防系統、對話型新Si r i、追蹤用户虛擬伴侶機器人及智能攝像頭的研發階段。古爾曼透露蘋果即將啟動為期3年重大外觀革新周期，並將從今年9月發佈的iPhone 17系列開始拉開帷幕。蘋果正與谷歌洽談合作，擬採用Gemini AI作為新版Siri的AI引擎，以解決Siri升級延迟問並加速生成式AI領域追趕。蘋果公司正研發用於門店和製造業的大型機械臂，籌備家庭安全生態系統及類亞馬遜風格的攝像頭。另外，蘋果公司正研發具備對話功能的全新版本Siri。據悉，蘋果人工智能的核心硬件是一款定位為「虛擬伴侶」的桌面機器人，外觀類似於「安裝在可移動機械臂上的iPad」，可以旋轉以追蹤在房間里的用户。除了桌面機器人外，蘋果也在開發代號為J450的家用安防攝像頭，支持面部識別和自動化執行任務。此外，蘋果或因232關税獲豁免，受益於新品創新及供應鏈優勢。公司宣佈在美新增1000億美元投資，股價單日大漲5.09%。2025財年第三財季收入達940億美元，同比增長10%，大中華區營收153.7億美元、增長4%，扭轉此前下滑趨勢。

　　AI雲側：DeepSeek官宣首款混合推理模型DeepSeek-V3.1模型，將開啟智能體新時代。DeepSeek正式推出具備「混合推理」能力的DeepSeek-V3.1模型，實現「一個模型，兩種模式：思考與非思考（自主切換）」，顯著提升智能體多步任務和工具調用能力。此次更新的亮點包括671B參數（激活37B）、128k上下文、混合推理模式、更智能的工具調用能力、更高的推理效率以及全面超越前代模型的基準表現。AI數據中心將規模化導入液冷散熱技術，應對AI芯片功耗與系統密度的持續升級。根據TrendForce集邦諮詢研究，隨着NVIDIAGB200 NVL72機櫃式服務器於2025年放量出貨，雲端業者加速升級AI數據中心架構，促使液冷技術從早期試點邁向規模化導入，預估其在AI數據中心的滲透率在2025年逾30%，並於未來數年持續成長。因AI芯片功耗與系統密度持續升級，液對液（L2L）架構將於2027年起加速普及，逐步取代現行L2A技術，成為「AI機房的主流散熱方案」，同時「帶動冷卻模塊、熱交換系統與外圍零部件的需求擴張」。

　　面板行業需求企穩，8月價格持平：根據TrendForce集邦諮詢最新調研數據，2025年8月，電視、顯示器及筆電面板價格整體持平。具體而言，電視面板價格止跌，其中65寸均價173美元；顯示器面板價格與上月保持一致，27寸與23.8時IPS面板均價分別為63美元和49.9美元；筆電面板價格依舊持穩，整體來看，各類面板價格均呈現穩定趨勢。

　　建議關注：消費電子零組件&組裝：工業富聯、藍思科技、鵬鼎控股、立訊精密、聞泰科技、領益智造、博碩科技、舜宇光學科技（港股）、高偉電子（港股）、東山精密、欣旺達（與電新組聯合覆蓋）、環旭電子、比亞迪電子（港股）；

　　消費電子材料：創新新材（與金屬材料組聯合覆蓋）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世華科技；

　　連接器及線束廠商：鼎通科技、立訊精密、華豐科技、中航光電、博威合金；線束：沃爾核材、新亞電子、兆龍互連、金信諾、電連技術；

被動元件：潔美科技、國瓷材料；MLCC：三環集團、風華高科、達利凱普；電感：順絡電子、麥捷科技、鉑科新材（金屬材料組覆蓋）；晶振：泰晶科技、惠倫晶體；

　　面板：京東方、TCL科技、彩虹股份、深天馬A、聯得裝備（與機械組聯合覆蓋）、精測電子、奧來德（與機械、化工聯合覆蓋）、鼎龍股份（與基礎化工組聯合覆蓋）、萊特光電（化工組覆蓋）、清溢光電、菲利華、深科達、頎中科技、匯成股份、新相微、天德鈺、韋爾股份、中穎電子、易天股份；

　　CCL&銅箔&PCB：勝宏科技、鵬鼎控股、滬電股份、生益電子、南亞新材、深南電路、建滔積層板、生益科技、金安國紀、華正新材、方邦股份、深南電路、興森科技、景旺電子；

　　消費電子自動化設備：科瑞技術、智立方、思林傑、大族激光、賽騰股份、傑普特、華興源創、博傑股份、凌雲光、精測電子；品牌消費電子：傳音控股、漫步者、安克創新（與家電組聯合覆蓋）、小米集團（港股） （與海外、汽車聯合覆蓋）；摺疊屏產業鏈：藍思科技、領益智造、精研科技、統聯精密、科森股份、凱盛科技（與建築建材組聯合覆蓋）、長信科技、長陽科技、匯頂科技。

　　風險提示：消費電子需求不及預期風險，新產品創新力度不及預期風險；地緣政治衝突風險；消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額風險。