眾安在線中報悄然上演「新」變化

經濟觀察報 記者 姜鑫

8月21日，率先披露2025年中期報告的眾安在線（6060.HK）早盤高開，截至收盤，股價上漲6.98%，收於20.08港元。

支持股價走高的是，眾安在線交出了一份總保費和歸母淨利潤「雙增」的業績答卷。

財報顯示，今年上半年，眾安在線實現總保費166.61億元，同比增長9.30%。同時，得益於穩健的投資收益與數字銀行業務扭虧，眾安在線實現歸母淨利潤達6.68億元，較2024年同期提升1103.5%。

值得一提的是，眾安在線旗下數字銀行ZA Bank上半年實現歷史突破並扭虧為盈，淨利潤達0.49億港元。

此外，資產配置的變化，為眾安在線帶來了1.69億元的投資收益。上半年，眾安在線降低了固收類資產的配置，佔比由76.6%降至72.4%，同時將股票投資規模由17.13億元提高至26.73億元，將權益型基金投資規模由6.8億元提高至9.42億元。

作為首家互聯網財險公司，眾安在線的業務可以概括為健康生態、數字生活生態和汽車生態三大板塊。

在保費增長背后，三大板塊的業務結構和保費貢獻也悄然發生了變化。

首先，健康生態成為眾安在線保費貢獻最多的板塊。

健康生態主要經營一年期健康險產品，特別是醫療險產品。2025年上半年，得益於中端醫療險的發展，健康生態挑起大梁，實現總保費62.74億，同比增長38.30%，在眾安在線保費收入中的佔比由29.80%提升至37.70%。

近年來，面臨百萬醫療險增長放緩，眾安在線大力推廣旗下的眾民保系列產品的中高端版本，以應對消費者需求之變。該產品健康告知簡單、不限制職業，且支持國際醫療部、特需等就醫費用報銷，受到不少消費者的青睞。財報顯示，2025年上半年，眾民保系列產品總保費達10.30億元，同比增長638.80%。

隨着產品的切換，眾安在線健康險的賠付率也有所提升，上半年綜合賠付率為42.5%，較2024年同期上升4.4個百分點。眾安在線表示，得益於AI（人工智能）對經營和營銷效率的提升作用，公司健康險綜合費用率為50.4%，較2024年同期下降7.2個百分點。

費用率的下降也使得綜合成本率出現下滑。作為財險公司是否實現盈利的核心指標，綜合成本率低於100%則意味着承保盈利。財報顯示，上半年，眾安在線健康生態綜合成本率為92.9%，較2024年同期下降2.8個百分點。

其次，數字生活生態的保費貢獻度退居第二。

此前，數字生活生態是眾安在線保費收入體量最大的部分，這部分業務主要經營退貨運費險、寵物險以及航班意外、航班延誤、旅行意外、機票或酒店取消類保險產品。今年上半年，眾安在線數字生活生態的保費貢獻佔比由48.7%降到了37.3%。

隨着經濟環境的變化，這部分業務的增長也出現了變化：退貨運費險保費收入降低，甚至直接影響了數字生活生態整體保費規模的下降，后者上半年實現總保費62.09億元，同比下降16.13%。

而伴隨着寵物經濟市場規模的增長，眾安在線的寵物險保費規模持續增長。上半年，眾安在線寵物險總保費同比增長51.3%，接近5.63億元。作為國內經營寵物險較早的一家險企，眾安在線已經服務了711萬寵物主。

最后，汽車生態保費高增長，並開始獨立經營。

眾安在線的汽車生態主要聚焦於車險業務。值得注意的是，今年上半年，眾安在線開始獨立經營車險相關業務。此前，其一直與股東中國平安旗下的平安財險聯合經營。

據眾安在線相關負責人介紹，眾安在線在上海、浙江兩個地區獨立自主經營交強險，實現了交強險「從0到1」的突破，同時上海地區的商業車險也實現了獨立自主經營。未來，眾安在線將持續努力，爭取在更多地區推進商業車險自主經營進程。

今年上半年，眾安在線的汽車生態實現總保費14.78億元，同比增長34.2%。其中，新能源車險總保費同比增長約125.4%，在車險總保費中的佔比已超過18%。