智通港股解盤 | DeepSeek-V3.1解決卡脖子問題 科技浪潮再度席捲市場

【解剖大盤】

A股又漲瘋了，領頭羊是科創板，大漲3.36%，滬指也直接衝破了3800點關口，全天成交額2.55萬億，是A股連續8個交易日成交額超2萬億，打破連續2萬億成交額最長紀錄，牛市氛圍凸顯。港股穩紮穩打，今天高開震盪上行漲0.93%。

上次談到，美國資本正在撤離科技股，但中國科技這邊風景獨好。其中很重要的因素是美國AI領域的優勢已經不明顯，開始還想通過閉源來收錢，但在DeepSeek開源的衝擊之下，逼得沒有辦法，現在包括美國在內很多企業都在使用免費的中國大模型。如果不能持續保持領先，收費都是大問題。另外，硬件方面，中國也在突飛猛進，據報道稱，英偉達已要求部分零部件供應商暫停生產H20芯片。原因就是這種低配而且不安全的芯片我們已經不再做冤大頭，國產的東西已經差距不大。

美國在高科技芯片領域是鉚足勁，希望芯片製造業都回流到美國，但還不忘進行收割。據21日報道，美國總統特朗普為鞏固美半導體霸權，盯上了韓國三星電子公司，其政府已正式確定方針，要求在美建廠的半導體企業必須以股份作為交換條件才能獲得政府補貼。三星真是欲哭無淚，原以為老老實實到美國建廠順帶拿點補貼的，這下股份都要拿走，可見國家的強大，自主可控是多麼的重要。

今天爆炸新聞就是DeepSeek-V3.1昨日(21日)發佈。並提及DeepSeek-V3.1使用了UE8M0FP8Scale的參數精度，DeepSeek表示新精度格式針對即將發佈的下一代國產晶片設計，表明未來基於DeepSeek模型的訓練與推理有望更多應用國產AI晶片，助力國產算力生態加速建設，龍頭國產開源模型對國產晶片的支持有望推動國產算力生態加速落地。

這相當於軟硬件之間的「互相成就」：模型廠商願意犧牲一些細節精度，換來國產芯片的穩定運行；而芯片廠商也通過這種合作，逐漸建立起自己的FP8生態。因為訓練大模型時，最大的瓶頸不是算法，而是算力和顯存。NVIDIA官方博客指出，FP8在不顯著犧牲模型效果的前提下，能讓吞吐量翻倍、顯存佔用減半，這是訓練GPT級別大模型時極具吸引力的優勢。簡單理解就是我們找到自己的最優線路來提升訓練的效率，完全可以採用國產芯片來解決，卡脖子的問題迎刃而解。

這把火直接引爆芯片股，A股的寒武紀(688256.SH)直接被拉到了20CM，港股這邊的華虹半導體(01347)大漲近18%，該股前面收購上海華力微電子還被整成了利空，現在知道了是巨大的利好。還有中芯國際(00981)，作為擁有中國最先進製程的晶圓廠，后面的訂單將會不斷，缺的就是產能。光國內的都供不應求，今天也大漲超10%。其它如上海復旦(01385)、ASMPT(00522)等均會受益。

同時，算力類也會同步跟上。科技對人氣的帶動非常大，情緒的好轉必然會吸引資金不斷入場，證券類個股也就會活躍，今天H股光大證券(06178)在A股漲停的帶動下也漲近6%，接下來預計其它證券也會被帶動。

昨日提到港仔機器人(00370)攜手廣東天太機器人、山東未來機器人及山東未來數據科技，共同簽署全球首例10000台具身智能人形機器人訂單協議。這個消息其實挺炸裂的，因為萬台規模非常可觀，但昨天其它機器人概念並沒動靜，但今天都起來了，原因是DeepSeek-V3.1激活了軟硬件的協調，大幅提升了效率之后，機器人的大腦這塊短板就有望加速突破，攻克了大腦機器人走向C端就變得輕松，因此優必選(09880)的邏輯就得到強化，今天漲超6%。

而最受益的是速騰聚創(02498)：中期收入約7.83億元，同比增長7.72%；毛利約2.03億元，同比增長106.12%；毛利率由2024年同期的13.6%大幅提升至25.9%；整體毛利率的增長主要是由於用於ADAS應用的激光雷達產品以及機器人及其他激光雷達產品毛利率的大幅提高。上半年用於機器人及其他的激光雷達產品的銷量增加420.2%，而且第二季度更生猛同比631.9%。如果接下來機器人龍頭宇數再業績報表，供應商速騰聚創將再度提升業績預期，今天大漲超13%。

造車三大新勢力出現變化，以前領先的理想(02015)感覺落后了，最新風頭最盛的是蔚來(09866)，近兩個月的漲幅高達80%。昨日晚間，全新第三代蔚來(09866)ES8正式開啟預售，共推出3款車型，6座行政豪華版，6座行政簽名版和7座行政豪華版。價格方面，相比第二代蔚來ES8上市時發佈的正式售價區間52.8萬-63.8萬元，新一代ES8起售價降幅達到11.12萬元，同時預計9月底上市交付時正式售價還存在進一步下探的可能。

這個價格確實性價比很高，按照董事長李斌8月22日的説法：「如果蔚來繼續保持高價，很難參與市場競爭。」活下去纔是最重要的，李斌認為，蔚來四季度整體銷量將超過5萬輛，毛利率達到17-18%，「是可以實現盈利的」。這款車已經開始大規模量產了。今天蔚來(09866)大漲超11%。

另外一個小鵬汽車-W(09868)也不錯：公司公佈何小鵬先生於2025年8月20日至2025年8月21日已於公開市場通過由其全資擁有的Galaxy Dynasty Limited購買公司合共310萬股A類普通股，平均價為每股A類普通股80.49港元。增持只是導火索，關鍵因素是基本面給力，公司二季度營收同比增長125.3%至182.7億元，淨虧損同比大幅收窄62.8%至4.8億元，三季度業績指引相當不錯，公司預計第三季度交付量介於11.3-11.8萬輛，對應營收指引196-210億元。海外出口也很強勁，而且賬上還有475.7億元的現金儲備，后續發展無憂。今天大漲超13%。

其它方向，李寧(02331)與中國奧委會的合作將為李寧帶來豐厚收入及盈利機會，有助李寧品牌重構產品組合。近年持續增加派息及回購規模也是加分項，今天漲近9%。

前面提到過的醫藥賣鏟子的晶泰控股(02228)今天宣佈與韓國領先的製藥企業—韓國Dong-AST(東亞公司)簽署合作備忘錄(MOU)，雙方將基於晶泰科技的AI+機器人研發平臺，結合各自優勢，共同開發針對免疫與炎症性疾病的創新療法。今天漲超10%。

傑克遜霍爾全球央行年已於8月21日在美國懷俄明州拉開帷幕，美聯儲主席鮑威爾將於北京時間今晚10點發表主旨演講。對於中國股市而言，影響已經不大，因為市場熱度已起。

【板塊聚焦】

2025中國算力大會將於8月23日在山西大同開幕。在8月22日召開的「由雲向智算領未來」分論壇上，工業和信息化部信息通信發展司副司長趙策表示，截至2025年6月底，我國在用算力中心標準機架數達1085萬架，智能算力規模達788EFLOPS。趙策表示，將持續優化全國算力佈局，有序引導智能算力基礎設施適度超前、動態平衡，加強對總體算力利用率比較低地區規劃新建項目的審批。

在DeepSeek-V3.1最新版本的催化下，整體AI的活躍度會再度提升，算力的需求也同步增加，主要品種：商湯-W(00020)、中興通訊(00763)、硬蛋創新(00400)、長飛光纖(06869)、山高控股(00412)。

【個股掘金】

商湯-W(00020)：重點佈局大模型產業鏈 全球技術棧競爭力領先

商湯科技以22.8%的市場佔有率，連續第九年位居國內計算機視覺應用市場榜首。近期，商湯「日日新」大模型交互平臺已接入AI眼鏡，成為用户的「第二大腦」。

點評：公司技術棧創新指數全球第二、國內第一，尤其在資源利用率優化、模型壓縮等領域領先阿里雲、百度智能雲。其「日日新」大模型在多模態能力上與GPT-4相當，2025年Q2模型調用量同比增長300%，金融、政務等場景客户付費意願提升六倍。

公司智能座艙視覺AI軟件市佔率連續5年全球第一(2025年Q1達38%)，絕影智駕在城市NOA市場份額7.2%(第三)，端到端方案UniAD完成高難度實車測試，量產交付超260萬輛。公司擁有1200余項專利，自研AI芯片「元腦」能效比達國際主流水平，固態電池研發進入中試(能量密度350Wh/kg)，計劃2027年量產。

全球化佈局：海外收入佔比從2023年的18%提升至2024年的27%，但2025年Q1增速放緩至15%，需關注地緣政治風險(如歐美AI監管政策)。公司與中科院合作研發半固態電池，參股新源動力(氫能電堆)。2024年參與設立上海人工智能生態基金(規模100億元)，重點佈局大模型產業鏈。看好大廠AI+AR眼鏡密集發佈催化及大模型多模態迭代對AI+AR眼鏡交互能力的提升。