阿特斯「第二增長曲線」爆發，30億美元訂單在手夯實后續業績

8月21日晚間，阿特斯（688472.SH）披露2025年半年報。數據顯示，上半年，阿特斯實現營收210.52億元，扣非淨利潤8.36億，是光伏行業里少數盈利的公司之一。

值得關注的是，阿特斯上半年經營性現金流同比大增157.95%至37.8億元。阿特斯表示，這得益於銷售回款和儲能業務相關的預收款增加，以及持續優化庫存的結果。一定程度上，這體現了阿特斯產業鏈地位的提升。

儘管全球光伏行業依然處於深度調整，但阿特斯通過對高質量光伏業務的戰略取捨與儲能第二增長曲線的強勢突破，實現了業績的「穩中有進」，而行業「反內卷」的趨勢，則為阿特斯未來的增長打開了想象空間。

光伏業務「限產保價」，高毛利市場策略見效

對於光伏企業而言，近幾年的日子並不好過。面對光伏組件價格下行壓力，阿特斯採取了「利潤優先」策略，優化出貨節奏，主動「限產保價」。

根據彭博新能源財經對全球光伏組件製造商的分級，阿特斯連續多年位列全球組件供應商「第一梯隊」。上半年，阿特斯全球光伏組件出貨量14.8GW，與去年同期基本持平，但通過聚焦高毛利市場，阿特斯光伏組件產品毛利率為10.25%，保持了較健康的水平。

面對目前光伏行業所倡導的「反內卷」，阿特斯表示將積極響應並執行，預計第三季度組件出貨量調整為5.0-5.3GW，全年組件出貨量預計達25-27GW，將繼續通過技術領先與全球化渠道等優勢鞏固市場份額。

值得期待的是，儘管增速有所放緩，但全球光伏裝機依舊展現出較好的增長態勢。彭博新能源財經的數據表明，2024年全球光伏新增裝機量達599GW，同比增長35%，預計2025年全球光伏年新增裝機將增長至695GW，中國、歐洲和美國仍然是最主要的光伏市場。

而據中國光伏行業協會統計，2025年上半年中國光伏新增裝機212 GW（交流），同比高增107%，創下新的里程碑，上調2025年裝機預測至270-300GW。長期來看，隨着地方政府出臺機制電價等細節政策，光伏裝機規模仍將穩固增長，隨着AI 算力和電氣化推動電力需求上升，光伏因成本低、部署快，仍是新增能源的主要選擇。中東、印度、非洲等新興市場光伏裝機呈現較快增長，新興市場成為組件出口新亮點。

「第二增長曲線」爆發，長期訂單夯實后續業績

光伏業務保持基本盤穩固之外，上半年，阿特斯的「第二增長曲線」儲能業務展現出強勁動能，整體交付量達到3.1GWh（含户用儲能），同比增長19.23%，其中，二季度儲能交付量2.2GWh，環比增長超140%。

令人矚目的是，阿特斯子公司阿特斯儲能科技（e-STORAGE）上半年新簽了多個大型儲能系統合同，覆蓋北美、南美、澳洲及歐洲市場。

比如，在北美市場與 Strata Clean Energy 旗下的 White Tank Energy Storage 簽訂電池儲能系統供應協議及為期20年的長期服務協議；在南美市場與智利 Colbún 公司簽署協議，為其提供電池儲能系統；而為南澳大利亞的薩默菲爾德項目（Summerfield）提供240兆瓦/960兆瓦時的儲能系統，建成后將成為南澳規模最大的儲能項目之一。

截至6月末，阿特斯儲能科技已簽署合同訂單金額高達30億美元（含長期服務合同），為后續業績增長提供了堅實支撐。

阿特斯表示，預計三季度儲能出貨量2.1-2.3GWh，全年儲能出貨量將達7-9 GWh，儲能業務毛利率持續領跑行業，將成為公司利潤增長的核心引擎。

根據S&P Global Commodity Insights發佈的《儲能系統集成商報告》，阿特斯儲能位列全球

儲能系統集成商前十，在海外整體市場及美國、英國、澳大利亞等重點市場均躋身前十。

深耕研發創新，築牢核心競爭力

即使處於光伏行業的困境期，但阿特斯深諳「技術是第一核心競爭力」，持續研發投入，深耕技術創新。

上半年，阿特斯研發投入3.54億元，累計申請專利達到5077項，其中，維持有效的主要專利共2248項，包括境內專利2171項（包括發明專利392項）和境外專利77項（包括發明專利 21 項）。

TOPCon電池量產效率已提升至26.9%，良率超98.5%，TOPCon 182Pro電池研發中試線效率能達27.2%。 2025年阿特斯基於182*210mm矩形硅片技術推出了新一代N型高功率組件，組件功率最高可達660W，轉換效率高達24.4%，長期可靠性測試已通過3倍IEC標準老化測試，居於行業前列。同時，阿特斯正在研發高可靠、高發電的BC電池與組件，聚焦屋頂及分佈式高端户用市場的整體解決方案。

儲能業務方面，新一代SolBank 3.0 Plus電池儲能產品通過了全球最嚴苛的CSA TS-800大規模火燒實驗的「極限測試」。CSA TS-800標準由加拿大標準協會（CSA）執行、美國儲能安全機構（ESRG）全程目擊，該標準旨在驗證大規模部署下儲能系統在極限情況的熱失控防控與損失最小化能力，SolBank3.0零整改通過了該項測試。

據介紹，阿特斯SolBank系列還通過了UL 9540A、歐盟CE等認證，具備北美、南美、歐洲、澳洲等主流市場的准入資格。