這或許並非人工智能寒冬 但投資者無疑已感受到了寒意

　　在過去三年里，人工智能這一技術讓華爾街為之着迷，也在硅谷掀起了狂熱的追捧熱潮，而如今，其周遭的氛圍卻突然發生了轉變。

　　雖然現在就斷言 2025 年 8 月是人工智能寒冬的開端、人工智能回調的起點、人工智能泡沫破裂之時，或是其他任何形式的降温節點，都還為時尚早，但不可否認的是，行業內接連出現的挫折正讓投資者、企業和客户們開始重新審視。

　　其中包括：

　　Meta（元宇宙平臺公司）近期還在為人工智能人才開出 1 億美元的簽約獎金，如今卻已實施招聘凍結，且有報道稱其正考慮縮減人工智能部門規模。

　　OpenAI 首席執行官、業內最大的 「hype man」（狂熱推動者）山姆・奧特曼，在媒體採訪中時不時會提及 「泡沫」 一詞。

　　被 OpenAI 標榜為具有博士水平、能帶來顛覆性變革的 ChatGPT - 5，遭遇了滑鐵盧。

　　由英偉達支持的雲計算公司 Coreweave，在短短一周多的時間里，市值蒸發了近 40%。

　　麻省理工學院的研究人員發佈的一份報告顯示，企業推出的生成式人工智能程序中，有 95% 都未能實現其主要設計目標 —— 增加收入。

　　Anthropic 和 OpenAI 已達成協議，幾乎無償向美國政府提供其產品 —— 即便它們正燒錢不斷，且尚無明確的盈利路徑。

　　所有這些情況都促使交易員們紛紛搶購 「災難看跌期權」—— 這種期權就像是市場下跌時的一種保險，以防我們重蹈上世紀 90 年代末網絡泡沫破裂的覆轍。據報道，投資者不僅僅是在為市場回調做準備，更是在為可能出現的暴跌嚴陣以待。

　　「我猜測這將引發一場更大規模的回調，」JonesTrading 首席市場策略師邁克・奧羅克對我説道，他還指出，Meta 為吸引人工智能工程師而開出堪比美國國家橄欖球聯盟（NFL）級別的薪酬套餐，「這一跡象表明，相關支出已經到了離譜的地步。」

　　那些一直支撐着整個市場的科技股，包括英偉達（NVDA）、微軟（MSFT）和帕蘭提爾（PLTR），本周均出現下跌。（當然，華爾街所考量的遠不止科技行業的這些負面新聞。還有關税問題、喜憂參半的零售業收益，以及尤為重要的一點 —— 美國總統正試圖安插親信進入美聯儲。這一央行層面的變故，讓人們更加關注美聯儲主席傑伊・鮑威爾周五的講話。即便是在正常時期，鮑威爾一個細微的表情變化都可能影響市場走勢。美國東部時間上午 10 點，當投資者們收聽講話時，華爾街將會鴉雀無聲。）

美國銀行資產管理集團高級投資策略總監羅布・霍沃思本周對我的同事約翰・託菲吉表示，對於部分投資者而言，科技股的回調 「只是一個暫停，隨着投資者緊縮戰線、重新思考如何配置科技領域的資金，市場可能會重煥生機」。

　　或許會是這樣。但市場的起伏只是衡量人工智能影響力的一個方面，即便連人工智能最激烈的一些批評者也認為，其衰落不會在一夜之間發生。

　　「泡沫破裂從來都不會是單一事件，而是一系列對這種除了空洞炒作外從未證明過自身價值的技術，在情緒上發生轉變的過程，」 科技作家、播客《Better Offline》的主持人埃德・齊特倫對我説道。「無論如何，已經過去三年了，在某個時刻，總得有證據來證明這一切是值得的…… 相關敍事已經失控，唯一的解決辦法就是展示實際的回報，但這些公司中沒有一家能做到。」