匯豐：關税衝擊下AI助力美企降本增效 或支撐標普500年底漲至7000點

智通財經APP獲悉，匯豐控股發佈研報稱，儘管關税對美國企業的利潤率來説是一個不利因素，但也可能成為企業快速採用人工智能(AI)以節約成本的催化劑。該行認為，AI在未來幾年內使標普500指數成分股公司的運營成本降低1%是可行的，這將有助於抵消20%有效關税帶來的成本上升中約四分之一的影響。

匯豐指出，AI是推動美國股市今年以來屢創新高的重要因素，其中大型科技股的表現最為強勁。但與此同時，AI的影響遠不止於「美股七巨頭」和科技/通信服務板塊。對數據中心和電力的強勁需求提振了公用事業板塊，企業資本支出的加速則可能為工業板塊提供新的支撐。

匯豐表示，未來幾個月的一大主題將是，在關税對企業利潤率造成壓力之際，AI的更廣泛採用如何可能幫助企業維持利潤率和盈利增長。特朗普政府目前已經實施了大範圍的新關税。耶魯預算實驗室估計，目前平均有效關税約為18.7%，為1933年以來最高水平。這是一個重大逆風。該行估算，標普500指數成分股公司大約四分之一的運營成本依賴進口。因此，若實施20%的有效關税，在企業完全承擔成本的情況下，標普500指數每股收益(EPS)可能減少近10%。若經濟增長放緩，風險還會進一步加大。但就像大流行迫使企業進行適應與創新一樣，關税也可能成為推動更廣泛採用AI的動力。

匯豐補充稱，有證據顯示，美國企業的AI採用已經在加速。美國人口普查局的調查數據顯示，自特朗普勝選以來，報告使用AI的公司比例已上升50%，從6%提升至9%。然而，這一數字很可能嚴重低估了大型企業的採用率——標普500指數成分股公司中有60%的公司在第二季度財報電話會上提到使用AI。

該行表示，部分AI的應用可能反映了企業削減人工成本的努力，而人工成本佔標普500指數成分股公司總運營費用的17%。不過，採用AI的好處不僅限於成本削減，AI還在幫助自動化任務、提升效率，使企業能在相同成本基礎上創造更多收入。越來越多的證據表明，標普500指數成分股公司正經歷生產率的制度性轉變，過去兩年收入增長明顯快於銷售成本(COGS)增長。

匯豐稱，其進一步深入分析，梳理了企業在財報電話會和會議上的表述，以識別AI採用帶來的具體成本效益。在樣本中的44家標普500指數成分股公司中，管理層報告的運營成本中位數下降了1.5%，平均效率提升達24%。如果標普500指數成分股公司整體的AI採用能夠帶來1%的成本節約(該行認為這是可行的)，則可抵消20%有效關税帶來的負面影響的近四分之一。正如該行美國股票策略師所言，若AI採用持續加速，可能推動市場進行有意義的重新評級，並支撐標普500指數在年底達到7000點(牛市情景下)。