【券商聚焦】國信證券維持聯想集團(00992)「優於大市」評級 指公司AI PC滲透率、手機銷量快速增長

金吾財訊 | 國信證券發研報指，聯想集團(00992)實現營業收入188.30億美元，同比+21.9%、環比+10.9%；實現淨利潤5.05億美元，同比+107.6%、環比+462.2%。根據非香港財務準則計量(主要剔除認股權證等對淨利潤的影響)，FY1Q2026公司淨利潤為3.89億美金，同比+21.6%、環比+39.9%，淨利潤仍實現高速增長。分業務來看，FY1Q2026公司智能設備業務(IDG)、基礎設施方案業務(ISG)、方案服務業務(SSG)分別實現收入134.59、42.90、22.58億美元(其中，業務交叉抵消收入11.77億美元)，分別同比+17.8%、35.8%、19.8%，均實現雙位數增長。

該機構表示，根據公司財報&IDC披露數據，自然年25Q2公司個人電腦全球市佔率為24.8%，同比+1.8個pct，創歷史新高，龍頭地位進一步鞏固；分品類來看，商用PC全球市佔率27.9%，同比+2.2個pct，市佔率第一；消費PC全球市佔率20.2%，同比+1.1個pct，市佔率第一；遊戲PC市佔率18.5%，同比+2.2個pct，市佔率第一。在AIPC領域，公司在全球Windows AI PC市佔率為30.6%，同比+2.8個pct，市佔率全球第一；天禧個人超級智能體平均周活躍率達到40%，AI應用使用頻率提升。根據公司財報披露數據，FY1Q2026公司AI服務器收入較同期增長逾一倍，中國市場實現超高速增長，通過全棧式AI驅動的基礎設施產品戰略，滿足當地客户需求。公司智能手機銷量增速連續8個季度高於市場，中國以外市場份額達歷史新高，其中摺疊屏手機市場份額達51%，穩居第一(中國以外市場)。

該機構基於AI PC滲透率、手機銷量快速增長，同時，服務器業務受益於雲大廠資本開支增長，上調盈利預測，預計FY2026-FY2028年淨利潤為17.23/19.09/21.87億元(前值為16.04/18.32/20.19億美元)，當前股價對應PE=10/9/8x，維持「優於大市」評級。