概念圈︱AI芯片功耗飆升！液冷技術，不可或缺！

（來源：浩海投研Pro）

作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

就在最近一段時間，隨着全球科技巨頭不斷加碼AI，在#算力這條超級賽道上，幾個細分領域獲得了投資者的高度關注。

其中，伴隨數據中心、算力設備的#散熱問題日益突出，#液冷技術 成爲了重點關注的一條賽道。比如#歐陸通（300870）的股價直接起飛，#方盛股份（832662）、#高瀾股份（300499）、#會通股份（688219）等企業也都全線飄紅。

歐陸通股價變化

那麼，液冷服務器作為當前「散熱革命」的重要解決手段，行業發展到底如何？是什麼讓其最近迎來了上漲呢？筆者今天就帶你來一探究竟。

一、高增長，幾乎成為必然

最近，#AI賽道 的重要參與者之一的英偉達，旗下GB300系統已經交付。據悉，該系統集成72顆NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36顆基於Arm架構的Grace CPU。最重要的是，系統全部採用了液冷散熱技術。

這算是給液冷技術的支持者打了一針「強心劑」。畢竟，液冷技術相較於目前市面上更常見的風冷系統，散熱效率更高，設備體積較小。從幾百瓦的CPU服務器到幾千瓦的GPU異構服務器，熱功耗提升超數十倍，液冷服務器逐漸從幕后走向了臺前。

如果進一步拆分，液冷系統可以分為冷板式、浸沒式、噴淋式，其中冷板式液冷是最主流的液冷方案。據專業機構預測，其市場佔有率未來將進一步提高。

此外，政策方面，也是支持液冷技術從「可選」到「必選」。就比如到了今年年末，全國新建大型、超大型數據中心平均電能利用效率降到1.3以下，液冷技術就成爲了重要「助推器」。

政策對液冷的相關要求（來源：格隆匯）

從真實的數據來看，去年我國液冷服務器市場繼續保持快速增長，市場規模達到23.7億美元，與2023年相比增長67.0%，這個增長率可以説放在任何行業都是首屈一指。展望未來，我國液冷服務器市場年複合增長率將達接近50%，將繼續保持高速增長。

二、成本優勢的分水嶺

液冷技術剛出來的時候，被投資者詬病最多的其實就是成本。畢竟，之前市場普遍認為液冷數據中心初期投入和運營成本較高。

如果把時間線拉長，經過這麼些年的增長，截至2024年末，我國大陸市場服務器採用液冷散熱的比例纔剛剛達到10%。

但實際上，隨着這兩年算力需求的激增，形勢開始出現了一定的變化。據專業機構預測，預計2030年液冷散熱的比例可提升至30%甚至更高。

據筆者瞭解，在10kW功率的單機櫃上，液冷方案總體擁有成本（TCO）已經優於風冷。這樣一來，就意味着，單機櫃10kW功率成爲了液冷和風冷技術成本的分水嶺。如果功率進一步增加，到30kW時選用冷板方案更為合適，300kW下選擇相變浸沒式等液冷方案優勢明顯。

以以英偉達GB300機櫃為例，採用冷板式液冷的單機櫃功率在130kW水平，預計未來功率密度有可能會飆升到400kW。

不同液冷技術示意圖（來源：施耐德電氣）

此外，需要注意的是，即使部分數據中心或許暫且用不到液冷方案散熱，但實際上，不少大廠已經有意識傾向於超前部署未來需求，在計算中心建築的土建、配電等方面儘可能滿足未來液冷方案改裝需求。

這就説明，大廠們已經意識到了液冷技術迟早會成為最主流的技術，現在的未雨綢繆也是爲了未來能夠更好地切換賽道。

三、國內企業，瘋狂卷技術

隨着近兩年AI芯片功耗飆升，客觀的講，高效率的液冷散熱已成為算力產業的重要組成部分。所以，國內企業也在這條賽道上拼盡全力，希望分到一杯羹。

比如行業龍頭之一的#英維克（002837），與谷歌、Meta、亞馬遜等全球科技巨頭展開深度合作，是國內為數不多打入北美核心供應鏈的中國企業。目前，英維克全鏈條液冷累計交付量已經超過了1.2GW。

從業績上來看，今年一季度營業收入和淨利潤同比都增長超過了30%。去年，公司在機房温控節能設備業務營收實現了大幅度增長，這其中很大一部分正是由液冷需求的快速增長所驅動。

除此之外，也有在行業上游發力的企業。#碩貝德（300322）主要產品包括熱管、VC、液冷板及散熱模組，屬液冷服務器上游配件，目前未形成完整液冷系統集成能力。比如#飛龍股份（002536）佈局液冷泵，公司的亮點之一就是海外市場拓展成效顯著，公司現有4條液冷產品專用生產線，年產能最高可達120萬隻。

行業的未來發展如何，歸根到底還要將目光聚焦頭部企業的動向。從英偉達的液冷方案來看，技術方案仍處於持續優化階段，今年也纔剛剛完成對傳統冷板結構的革新。

所以，液冷的白熱化競爭，或許纔剛剛開始。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。