美聯儲降息前，高盛點名一個「最愛交易」！

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華爾街正為美聯儲9月降息做準備。當被問及在下個月可能降息之前，他在「所有資產類別」中「最喜歡的交易」是什麼時，高盛全球銀行和市場首席戰略官給出了他的答案。

喬希·希夫林（Josh Schiffrin）表示，在幾乎確定會降息的背景下，五年期美債仍是他「最喜歡的交易」。他在上周五的高盛《市場》播客節目中指出，五年期國債收益率處於3%至4%區間尤其具有吸引力，尤其是在經濟不確定性加劇的環境下。

「我認為，五年期美債估值在3%到3.25%-4%之間是有吸引力的，」他説，「它們也具備在風險市場走弱時提供保護的良好特徵。」

截至周二歐盤，五年期美債收益率為3.85%，較年初的4.38%大幅下降，反映了市場對美聯儲寬松政策的預期。希夫林認為，短期國債將在經濟數據轉弱和美聯儲即將行動之際，成為市場的避風港。

希夫林明確表示，他預計美聯儲將在下月放松貨幣政策，疲軟的就業數據是關鍵原因。美國7月僅新增7.3萬個就業崗位，遠低於10.6萬的預期，顯示勞動力市場正在降温。

「我覺得9月降25個基點的可能性非常高，」他説，

「不降息的可能性甚至比降50個基點更低。」

他的觀點與市場主流一致。路透對110位經濟學家調查顯示，61%的人預計美聯儲將在9月會議上將基準利率下調25個基點至4%-4.25%區間。這將是2025年的首次降息，此前已連續五次按兵不動。

美聯儲主席鮑威爾近期一直頂住壓力，強調通脹仍高於2%目標，需要評估此前加息的效果。美聯儲在最近的五次會議上均維持利率不變，最近一次是在7月底。

然而，投資者愈發相信，美聯儲已被疲軟的就業增長和經濟放緩的跡象逼到不得不行動。同時，消費者與企業信心依然脆弱，還受到特朗普政府關税政策帶來的不確定性衝擊。

另外一個關鍵是，白宮在這場辯論中毫不沉默。特朗普總統公開、反覆要求鮑威爾降息，稱高借貸成本正在損害美國競爭力。數月來，特朗普在集會、社交媒體和採訪中一再強調，貨幣寬松對維持增長至關重要。

儘管鮑威爾迄今為止仍保持謹慎立場，強調需要小心行事，但美聯儲正處於更強烈的政治聚光燈下。如果美聯儲在9月真的降息，可能會引發外界猜測，認為特朗普的施壓行動終於見效，儘管美聯儲官員一再強調獨立性。

對高盛而言，結論十分直接：在政策趨向寬松的環境下，五年期美債既有價值又能提供保護。希夫林的言論甚至暗示，高盛不僅預期一次降息，還可能開啟一個延續至2026年的寬松周期，如果經濟增長進一步疲軟。

此前，高盛曾表示，在考慮到實際GDP增速放緩，失業率高企的情況下，預計美聯儲會在9月、10月以及12月分別降息25個基點，隨后在2026年還會降息兩次，每次25個基點，最終使政策利率降至3%-3.25%。