思源電氣半年營收增37.8%力爭全年185億   股價四年半漲4倍摩根士丹利連續兩季增持

長江商報消息 ●長江商報記者 汪靜

業績股價雙雙向好，思源電氣（002028.SZ）再迎高峰。

8月15日晚間，思源電氣披露公告，2025年上半年，公司實現營收84.97億元，同比增長37.80%；淨利潤12.93億元，同比增長45.71%；扣非淨利潤12.36億元，同比增長47.04%。

思源電氣表示，報告期內，公司以「創新智慧新電能，盡享美好新生活」為使命，依託新型電力系統的發展機遇，積極培育新質生產力，勇闖國際新市場。通過持續加大創新投入，不斷挖掘企業經營各環節的潛力，推動公司發展。

二級市場上，思源電氣股價再創歷史新高。截至2025年8月15日，其股價最高達到87.45元/股，創下歷史新高，較2021年1月末最低17.19元/股，約四年半時間漲幅達到408.73%。

2025年一季度末，摩根士丹利全資子公司MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.出現在思源電氣的前十大股東行列，持股比例達1.11%，位列第八大股東。截至2025年二季度末，該公司再度增持28.37萬股，仍然位列第八大股東。

海外營收佔比33.68%

8月15日晚間，思源電氣披露公告，2025年上半年，公司實現營收84.97億元，同比增長37.80%；淨利潤12.93億元，同比增長45.71%；扣非淨利潤12.36億元，同比增長47.04%。

思源電氣表示，報告期內，公司以「創新智慧新電能，盡享美好新生活」為使命，依託新型電力系統的發展機遇，積極培育新質生產力，勇闖國際新市場。通過持續加大創新投入，不斷挖掘企業經營各環節的潛力，推動公司發展。

事實上，思源電氣業績表現一直十分穩定。

就近幾年來看，2018年—2023年，公司營收分別為48.07億元、63.8億元、73.73億元、86.95億元、105.4億元、124.6億元，同比增長6.94%、32.74%、15.56%、17.94%、21.18%、18.25%，對應淨利潤分別為2.95億元、5.58億元、9.33億元、11.98億元、12.21億元、15.59億元，同比增長18.23%、89.25%、67.39%、28.32%、1.9%、27.75%。

2024年，思源電氣業績再創新高。公司營收為154.6億元，同比上升24.1%；淨利潤為20.5億元，同比上升31.4%；扣非淨利潤為18.8億元，同比上升32.2%。報告期內，公司新增訂單達到214.57億元，同比增長29.94%。

2025年，思源電氣持續開拓海外市場，帶動業績大增。

分季度來看，2025年一季度及二季度，思源電氣分別實現營收32.27億元、52.7億元，同比分別增長21.41%、50.21%；淨利潤4.47億元、8.46億元，同比分別增長22.91%、61.53%。

此前披露的消息顯示，思源電氣海外業務覆蓋中東與歐洲區、拉丁美洲區、非洲區、中亞區以及東南亞地區。拉丁美洲區業務發展相對較好，非洲區、中亞區及中東與歐洲區表現積極，東南亞地區也有亮點，各區域訂單量相差不大。

近年來，思源電氣來自海外的營收更是持續增長。數據顯示，2020年—2024年，公司分別實現海外營收12.01億元、13.72億元、18.65億元、21.58億元、31.22億元，營收佔比分別為16.28%、15.78%、17.7%、17.32%、20.2%。

到了2025年上半年，思源電氣海外地區營收增至28.62億元，營收佔比來到33.68%。

此外，2025年，思源電氣計劃實現新增合同訂單268億元（不含税），同比增長25%；實現營業收入185億元，同比增長20%。

遭外資「買爆」

公開資料顯示，思源電氣於1993年在上海交大創辦，2004年在深交所上市。

公司從電力監測設備單一產品出發，逐步發展出包括高壓開關、互感器、電容器等一次、二次電力設備全系列產品。

財報顯示，思源電氣深耕能源領域，主營業務範圍涵蓋輸配電設備及其核心零部件的研發、設計、製造、銷售及服務與工程總包。公司是目前輸配電設備行業中少數幾家具備電力系統一次設備（傳統機械類電力設備）、二次設備（控制類電力設備）、儲能及電能質量治理相關設備等產品的研發、製造和解決方案能力的廠家之一。

截止到2025年6月30日，公司共有授權專利948項，其中發明專利342項、實用新型專利575項、外觀設計專利31項。公司共有軟件著作權184項。

二級市場上，思源電氣也受到歡迎。

就最近五年來看，2021年1月末，思源電氣股價最低僅為17.19元/股，此后持續增長。截至2025年8月15日，其股價最高達到87.45元/股，創下歷史新高，較2021年1月末，股價漲幅達到408.73%。

值得關注的是，2025年，思源電氣受到外資歡迎。消息面上，7月19日，雅魯藏布江下游水電工程正式開工，項目總投資高達1.2萬億元，年發電量3000億千瓦時。而作為國家電網體系的核心參與企業，思源電氣有望成為該水電項目的受益方。

數據顯示，2025年上半年國家電網變電設備3次招標金額合計高達540.64億元。其中，思源電氣中標總額達39.25億元，同比增長超80%。

受此影響，思源電氣遭外資「買爆」。8月初，因境外持股比例突破28%監管紅線，思源電氣的外資買盤被緊急叫停。思源電氣也成為2025年被境外投資者買到「限購」的第一股。

2025年一季度末，摩根士丹利全資子公司MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC.出現在思源電氣的前十大股東行列，持股比例達1.11%，位列第八大股東。截至2025年二季度末，該公司再度增持28.37萬股，仍然位列第八大股東。

此外，全國社保基金六零一組合則以1.2%的持股比位列第七大股東。而來自華泰、易方達、華夏等機構的滬深300ETF均位列前十大股東。

責編：ZB