美股Q2 機構持倉大動作：科技股分歧加劇，巨頭策略各有側重

智通財經APP獲悉，隨着 2025 年二季度美股持倉報告(13F)密集披露，瑞銀、富國銀行、野村、索羅斯基金等全球頂級機構的調倉軌跡逐漸清晰。在 AI 熱潮與市場波動交織的背景下，巨頭們對科技股的態度出現明顯分歧：有人減持避險，有人逆勢加倉，更有人通過期權工具豪賭波動。這些動作不僅折射出機構對當前市場的判斷，更可能預示着下一階段的投資主線。

瑞銀：減持科技巨頭，押注納指回調

作為國際財富管理領軍者，瑞銀的持倉變動向來被視為市場風向標。二季度，瑞銀美股持倉總市值環比增長 7% 至 5800 億美元，但對科技股的態度卻轉向謹慎。

在前十大重倉股中，瑞銀對微軟、英偉達、蘋果等美國科技巨頭全線減持：蘋果減持幅度達 10.86%，英偉達減持 5.16%，微軟減持 3.95%。與此同時，瑞銀大舉增持納斯達克 100 指數看跌期權(QQQ PUT)，持倉數量激增 84.21%，成為第九大重倉標的。

這種 「減持科技股 + 加對衝倉位」 的組合，凸顯出瑞銀的防禦姿態。在 AI 熱潮推動納斯達克 100 指數與標普 500 指數創新高的背景下，瑞銀選擇獲利了結，並通過看跌期權為納指可能的回調 「上保險」。其策略並非看空整個美股，而是針對科技股的 「相對回撤」—— 畢竟標普 500 指數 ETF(SPY)被減持 19.76%，而標普 500 看漲期權反而被增持，顯示出對大盤的中性態度。

富國銀行：押注大盤與 AI 龍頭，攻守平衡

與瑞銀的謹慎不同，富國銀行二季度展現出對美股大盤的強烈信心。其持倉總市值環比增長 9.77% 至 4830 億美元，其中標普 500 指數 ETF(SPY)被增持 47.29%，躍升至第二大重倉股，持倉市值達 123.8 億美元。

在科技股內部，富國銀行呈現 「結構性加倉」 特徵：微軟穩坐頭號重倉，持倉市值 164.6 億美元，環比增持 0.81%;谷歌被大舉加倉 30.89%，而蘋果僅微增 0.56%，反映出對消費電子復甦的謹慎。更值得關注的是，AI 芯片龍頭博通(AVGO)首次躋身前十大持倉，凸顯對 AI 產業鏈的持續加碼。

風險對衝層面，富國銀行同樣 「兩手準備」：一方面增持 3.36% 債券 ETF(AGG)提升抗波動能力，另一方面激進增持 92.25% 納斯達克 100 指數看跌期權(QQQ PUT)，與減持 30.66% 納指 100ETF(QQQ)形成對衝，既看好科技股長期價值，又警惕短期高估值回調風險。

野村：押注 AI 應用浪潮，豪賭特斯拉波動

日本金融巨頭野村的二季度持倉堪稱 「激進派代表」。其美股持倉總市值增長 13% 至 605 億美元，前十大重倉股集中度高達 32.05%，且對 AI 應用與個股波動的押注尤為突出。

野村將 Meta 看漲期權(META CALL)列為頭號重倉，持倉市值 43 億美元，環比增持 10.98%。Meta 憑藉 「AI + 數字廣告」 模式，年內股價已漲 35%，野村的加倉顯然押注其 AI 應用領軍地位持續兑現。同時，野村大舉加倉微軟看漲期權(MSFT CALL)110%，將其推至第十三大重倉，與 Meta 形成 AI 應用 「雙核心」 佈局。

更引人注目的是對特斯拉的 「花式操作」：同時增持特斯拉看跌期權(TSLA PUT)158.39%、看漲期權(TSLA CALL)151.73% 及正股 44.64%。這種 「買漲又買跌」 的策略，本質是 「做多波動」—— 在特斯拉麪臨銷量下滑、管理層爭議等不確定性時，通過長跨式期權組合博取股價大幅波動收益，並用正股進行動態對衝，堪稱機構應對 「高爭議標的」 的經典打法。

大佬對決：從看空到抄底，風格分化明顯

除了大型機構，對衝基金大佬的操作同樣耐人尋味。

潘興廣場的阿克曼選擇 「聚焦消費」：二季度新建倉亞馬遜，持倉市值 13 億美元，位列第五大重倉;同時大幅增持 Alphabet(GOOGL)20.84%，清倉加拿大太平洋鐵路，將組合重心轉向電商與科技消費賽道。

索羅斯基金則延續 「謹慎防禦」：大幅增持標普 500 指數看跌期權(SPY PUT)168.75%、羅素 2000 看跌期權(IWM PUT)320%，同時新建納指 100 看漲期權(QQQ CALL)，顯示出對小盤股波動的擔憂與對科技龍頭的選擇性看好。

最具戲劇性的是 「大空頭」 邁克爾・巴里的轉身：一季度還在做空中概股與英偉達的他，二季度徹底 「空翻多」—— 新建聯合健康看漲期權(UNH CALL)1.9 億美元，與巴菲特同步押注醫療保健復甦;買入 Meta、阿斯麥(ASML)等科技股看漲期權，甚至反手購入阿里巴巴、京東的看漲期權，與此前的做空策略形成鮮明對比。這一轉變恰好踏準二季度美股反彈節奏，標普 500 與納指期間分別上漲 10.57%、17.75%。

機構動向背后的三大信號

梳理二季度機構持倉，可總結出三大市場信號：

科技股分化成定局：瑞銀減持、富國銀行結構性加倉、野村押注 AI 應用，反映出科技股內部已從 「普漲」 轉向 「分化」——AI 芯片、雲計算等硬科技與 AI 廣告、企業服務等應用層更受青睞，而消費電子等領域則面臨分歧。

對衝工具成 「標配」：從瑞銀的納指看跌到富國銀行的 「QQQ PUT+QQQ」 對衝，再到野村的特斯拉長跨式組合，期權工具已成為機構應對波動的核心手段。這意味着市場從 「單邊上漲」 進入 「震盪市」，機構更注重通過衍生品控制風險。

防禦與進攻並存：索羅斯的看跌期權、富國銀行的債券 ETF 是防禦，野村的 AI 押注、巴里的抄底是進攻。這種 「攻守平衡」 的策略，預示着機構對后續市場既不盲目樂觀，也不極端悲觀，更傾向於在波動中尋找結構性機會。

對於普通投資者而言，機構持倉變動並非 「抄作業」 指南，但可作為重要參考：關注 AI 產業鏈的分化機會，警惕高估值科技股的回調風險，同時學習用多元化工具平衡組合波動 —— 畢竟，在複雜的市場環境中，「活下去」 比 「賺快錢」 更重要。