港股為何與A股走勢分化？后市如何看？

8月以來A股走勢較強，尤其近一周漲幅擴大，但是港股跟隨的力度不大，恆生科技指數更是明顯跑輸。

至於原因，一方面是，港股市場進入半年報密集發佈期，個股觀望情緒嚴重。尤其由於互聯網平臺陷入補貼戰，資源傾斜擠壓AI投入，削弱了GPT-5等技術的利好傳導；同時也正在逐步蠶食科技巨頭的利潤。比如昨晚，京東公佈2季度業績報告，利潤同比下降了51%。

另一方面宏觀層面在通稿之后，宏觀層面期待降低，且國內汽車、家電等消費可能在經過近一年的以舊換新補貼后后繼乏力，消費基本面這一輪國補向上周期可能難以持續此前的強勁。

短期來看，影響市場最重要的是財報，外賣價格戰對於盈利的影響會繼續顯現。

因此港股科技短期可能仍以震盪為主，但短期市場調整並不可怕，原因是市場普遍預期美國新一輪降息周期大概率從9月重啟，並預期在未來一年將持續降息約125 bp。

在美聯儲降息與美元趨弱預期的協同作用下，往往觸發跨境資金湧入港元體系，降息周期內香港市場的流動性明顯抬升，當前調整在未來很可能快速收復失地。換句話，如果市場調整（美股、港股），都是更好的買入機會。我們繼續維持之前觀點，恆生科技回調反而是加倉良機，耐心才能看到更好的價格。相關產品可以關注天弘恆生科技（C類012349）.

另一方面，港股紅利相對於A股並未分化太多。我們這幾個月持續和大家強調港股通高股息板塊的投資價值，主要是由於市場整體風險偏好相對下調后，防禦配置需求提升。這對於港股紅利的利好也將是長期的、持續的。相關產品可以關注天弘中證港股通高股息（A類022072）。

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風險提示：市場有風險，投資需謹慎。如基金主要投資於境外證券市場，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還將面臨匯率風險、境外證券市場風險等特殊投資風險。