財信證券-醫療器械行業月度點評：「醫保支持創新葯械」系列座談會召開，關注行業創新主線-250811

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（來源：研報虎）

投資要點：

　　行情回顧：上月醫藥生物（申萬）板塊漲跌幅為12.89%，在申萬31個一級行業中排名第3位，醫療器械（申萬）板塊漲跌幅為14.27%，在6個申萬醫藥二級子行業中排名第2位，分別跑贏醫藥生物（申萬）、滬深300指數1.38、10.74個百分點。截至2025年8月8日，醫療器械板塊PE均值為34.63倍，在醫藥生物6個二級行業中排名第2位，相對申萬醫藥生物行業的平均估值溢價12.22%，相較於滬深300、全部A股溢價189.68%、129.94%。

　　「醫保支持創新葯械」系列座談會召開，關注行業創新主線。7月17日至25日，國家醫保局圍繞「醫保支持創新葯械」主題連續召開五場座談會。會議匯聚醫保局多部門負責人、中國工程院院士、高校科研機構、醫療機構、企業代表、金融機構及媒體，旨在形成多方合力推動創新葯械發展。五場會議系統覆蓋關鍵環節：首場建立臨牀、經濟和社會綜合價值評價體系；第二場研究新葯首發價格機制；第三場利用醫保大數據賦能研發與真實世界研究；第四場優化醫保目錄動態調整；第五場引導「耐心資本」投資支持。「真支持創新、支持真創新、支持差異化創新」的政策導向貫穿始終，明確拒絕偽創新和內卷式競爭。這延續了此前多部委在優化創新葯械支持政策、構建多元支付體系的舉措，標誌着從研發立項、價值評估、醫保準入到資本支持的全鏈條政策體系加速落地。隨着政策推進，行業創新活力將進一步激發，產業升級加速，具備自主創新能力的國內企業有望長期受益。

　　投資建議：我們認為未來行業有望依託企業技術平臺化、AI診療拓展、消費醫療延伸突破等實現多維發展，行業將從規模擴張轉向更高層次的發展階段，看好行業高質量發展及長期投資機遇，維持行業「領先大市」評級。我們看好具備自主創新能力與出海能力的醫療器械研發平臺化廠家，如邁瑞醫療、聯影醫療、新產業、維力醫療、澳華內鏡、海泰新光等；DeepSeek等大模型助力醫療效率提升與資源優化，未來AI醫療領域有望持續擴容，建議關注華大基因、聖湘生物等相關公司；在全民健康意識增強、消費刺激政策持續發力背景下，建議關注受益於集採和國產替代的眼科器械創新型企業愛博醫療、家用器械企業魚躍醫療、可孚醫療等；集採影響逐步消化，骨科耗材、神經血管介入、電生理行業的國產份額穩步提升，建議關注威高骨科、三友醫療、春立醫療、大博醫療、邁普醫學、惠泰醫療等國內企業。

　　風險提示：行業競爭加劇，集採政策變化，國際貿易摩擦，政策力度不及預期等