股市説沒有衰退：標準普爾500指數盈利粉碎預期

如果您確信創紀錄的高股價表明估值不合理，或者美國經濟正直接走向低迷，那麼最新的企業季度業績可能會讓您重新考慮。

美國公司正在帶來多年來最強勁的業績之一，甚至超過了華爾街最樂觀的預測，並挑戰了股票估值危險過度的説法。

根據FactSet的數據，標準普爾500指數中有81%的公司報告第二季度收入高於分析師預期，這是自2021年第二季度87%以來的最高水平，遠高於5年平均水平70%。

總體而言，公司收入超出預期2.4%，這是自2023年第一季度以來無與倫比的數字，也遠高於10年平均水平1.4%。

收入同比增長率為6.3%，為2022年第三季度11%以來的最高水平。11個行業中有10個行業上漲，其中信息技術、醫療保健和通信服務行業領漲。能源仍然是唯一落后的公司，報告了下降。

盈利能力與收入情況相符。FactSet數據顯示，81%的標準普爾500指數成分股公司的每股收益超過預期，超過了78%的5年平均水平和75%的10年平均水平。自2023年第三季度以來，這一水平尚未達到。

12個月前瞻性本益比為22.1，高於5年平均值19.9和10年平均值18.5，反映了6月底記錄的估值。

儘管前瞻性的市淨率高於歷史正常水平，而且截至8月12日，標準普爾500指數和納斯達克100指數均創下歷史新高，但基本經濟實力仍佔據主導地位。

市場資深人士埃德·亞德尼（Ed Yardeni）表示，儘管出現了疫情、供應鏈動盪、通脹飆升、貨幣緊縮以及現在徵收關税，美國經濟已被證明是「有彈性的」。

他表示，如果經濟衰退風險保持較低，高股價倍數是合理的。

「此外，盈利將是牛市的主要驅動力，而不是更高的估值倍數。這將是一個最受歡迎的發展，」他在本周的一份報告中説道。

亞德尼設想了一個人工智能驅動的「咆哮的2020年代」，生產率增長推動實際GDP增長，同時抑制通脹。

在這種情況下，他預計標準普爾500指數到2030年可能達到10，000點。

Vanguard S & P 500 ETF（NYSE：VOO）在2025年已上漲9%，自4月份關税驅動的低點以來已飆升逾33%。

儘管市場對關税和增長放緩議論紛紛，但企業董事會中明顯沒有對經濟衰退的擔憂。

根據FactSet數據，本季度只有16次標準普爾500指數財報電話會議提到了「衰退」一詞，而5年平均值為74次，10年平均值為61次。

這比2025年第一季度下降了87%，當時該術語出現在124個電話中。總體而言，6月15日至8月7日期間舉行的442次電話中，只有4%提到經濟衰退。

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照片：Shutterstock