【風口研報】科技巨頭加速佈局AI 全鏈條景氣度有望提升

　　A股三大指數午后震盪上漲，滬指七連陽再創年內新高，截至收盤，上證指數漲0.5%，深證成指漲0.53%，創業板指漲1.24%。滬深兩市超2000只個股上漲，成交金額超1.9萬億元。

　　盤面上，半導體板塊大漲，寒武紀20%漲停；CPO概念走強，光庫科技20%漲停；光刻機概念、服務器、AI算力等板塊也漲幅居前，稀土、培育鑽石、鹽湖提鋰等板塊跌幅居前。

　　近日，OpenAI正式發佈GPT-5，並在多個領域的表現都迎來了全面提升。主要亮點包括更強的代碼能力、更低的幻覺率，根據需求智能切換模型版本以及支持個性化設定等。同時有傳聞DeepSeek-R2的預計發佈時間窗口為2025年8月15日至8月30日，但具體日期尚未官宣。

國金證券指出，GPT-5的發佈有望繼續刺激算力需求，此外，頭部雲廠商與模型廠商在前沿模型的探索仍然繼續。天風證券表示，海外算力產業鏈高景氣度依舊，並未受到DeepSeek和貿易摩擦的衝擊，反而相關產業鏈的基本面共振更強，持續看好海外算力產業鏈投資機會，看好AI行業作為年度投資主線。

國金證券：GPT-5的發佈有望繼續刺激算力需求

　　GPT-5的發佈有望繼續刺激算力需求，此外，頭部雲廠商與模型廠商在前沿模型的探索仍然繼續。該機構認為，隨着推理需求爆發，英偉達GB200等產品積極拉貨，產業鏈或將迎來旺季。

天風證券：海外算力產業鏈高景氣度依舊

　　海外算力產業鏈高景氣度依舊，並未受到DeepSeek 和貿易摩擦的衝擊，反而相關產業鏈的基本面共振更強，持續看好海外算力產業鏈投資機會。堅定看好AI 行業作為年度投資主線，國內方面，后續伴隨着DeepSeek R2/V4 等以及包括Agent、多模態方面相關進展，仍然看好AI 行業以及圍繞AIDC 產業鏈的持續高景氣。

浙商證券：科技巨頭加速佈局AI

　　2025年上半年度谷歌、微軟、亞馬遜，Meta資本開支總計為1593.84億美元（不含融資租賃），同比大漲24.4%。且二季度環比增長明顯，超市場預期，反映出各大廠商在AI基礎設施擴張上的持續投入意願。浙商證券還指出，科技巨頭加速佈局AI，還將推動雲業務提速，為廣告、零售、智能終端等場景帶來深層變革。

國泰海通：AI全鏈條景氣度有望提升

　　過去一個月人工智能政策密集出臺，上海新政推出 10 億元專項補貼券直擊 AI 應用落地難的產業痛點，國常會通過「人工智能 +」行動深入 AI 產業發展，國產大模型及 AI agent 發展落地將持續加速，有望帶動算力、數據、應用等AI全鏈條景氣度提升。

中金公司：算力需求驅動PCB量價齊升

　　海外算力需求高企，驅動PCB量價齊升，市場規模迅速擴容，預計2025/2026年AI PCB市場規模有望達56/100億美元。儘管國內PCB廠商正加速擴產，研報認為高端產能釋放效率仍將滯后於需求增速，供需缺口仍將持續存在，此外新工藝迭代升級有望帶來全新的市場需求增量。未來AI對PCB工藝技術路徑有望持續迭代，其體現方式包括結構融合（CoWoP、載板化）、功能升級（正交背板替代銅連接）及材料突破（M9、PTFE、石英布等）。

國盛證券：AI需求全面爆發 CoWoS產能供不應求

　　AI需求全面爆發，CoWoS產能供不應求。谷歌、Meta、亞馬遜相繼上調全年資本開支預期，谷歌上調25年100億美元資本開支至850億美元，Meta上調25年資本開支預期至660-720億美元，亞馬遜表示目前需求已經超過了供給，上調25年資本開支至1200億美元左右，AI產業鏈迎來變革及業績爆發機遇。AI高景氣驅動芯片需求，目前主流AI芯片均採用CoWoS形式封裝，CoWoS產能供不應求，根據臺積電，其正建設多條后端設施擴充CoWoS產能以努力補足供需缺口。

　　（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)

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