亞信科技（01675）半年交卷：AI重構商業邏輯，老牌通信科技服務商迎價值重估

站在經濟浪潮與通信行業深度變革的交匯點，亞信科技（01675）正以戰略定力突破周期性挑戰。

2025年上半年，亞信科技實現營業收入約人民幣25.98億元。其中，ICT支撐業務收入約人民幣21.18億元，數智運營業務收入約人民幣4.08億元，5G專網與應用業務收入約人民幣0.47億元，AI大模型應用與交付業務收入約人民幣0.26億元。

儘管面臨傳統業務承壓的階段性考驗，但通過AI大模型應用與交付、5G專網與應用、數智運營三大新引擎，公司正積極實現增長動能的系統性切換。

在中期業績溝通會上，亞信科技管理層也首次系統性拆解增長邏輯：面對通信行業周期性調整，公司以三大業務為核心，構建出一條第二增長曲線。這一轉型，不僅在於對衝傳統業務下行，更在於其重構了科技服務企業的估值座標系。

在政企智能化、能源數字化、商業運營效率革命等時代趨勢下，下一步，亞信科技將如何錨定第二曲線長期增長？

AI大模型應用與交付：定義產業智能化新範式

作為增速最迅猛的業務板塊，公司AI大模型應用與交付業務於2025年上半年實現了從技術探索到商業落質的跨越式發展。

其中，期內業務收入規模達0.26億元，同比增長76倍；已簽訂單金額約7000萬元，同比增幅高達78倍。而在智通財經APP看來，這一爆發式增長源於公司在三個維度上的戰略佈局：

首先，在生態構建上，公司深度綁定阿里雲星河計劃，據亞信科技副總裁兼雲事業部總經理傅葳表示，公司在大模型能力上與阿里已有多年的合作，其中算力、基模部分由阿里負責，平臺部分則由雙方共同負責。過程中，雙方形成了非常多的經驗、方法論。目前，亞信科技已與阿里雲累計共同建設近百個項目，並打造出眾多大模型交付。

其次，在技術工具層面，亞信科技獨創的「龍骨—石斛—靈芝」三級工具體系，正大幅提升大模型交付效能——龍骨大模型作為最底層架構，提供高質量數據與高精度模型；石斛大模型作為中間層，提供運維保障、安全合規、質量保障、運營分析等多重工具能力；靈芝大模型作為最上層，提供模型開發與服務層、AI應用開發層工具。

而在市場維度，亞信科技前年便啟動了大模型應用交付業務，並開始攻城略地，已具備業內起步最早、應用落地最多的先發優勢。如今，公司大模型交付業務已覆蓋政務、能源、交通、製造、零售等多行業領域，以及其他大型國央企的項目交付。

據傅葳判斷，當前公司AI大模型應用與交付仍處於業務創新階段，毛利率水平約在20-30%左右，未來，隨着大模型場景在跨行業的複製度不斷提升，未來業務毛利水平將有望超過50%，甚至更高。

5G專網：價值延伸與場景深化

當ICT支撐業務轉型陣痛期，5G專網則成爲了亞信科技連接傳統優勢與新興需求的戰略紐帶。

上半年，儘管收入受核電訂單延迟確認影響有所下滑，但已簽訂單金額同比增長51.7%至0.82億元，將加速推動訂單轉化，推動公司下半年業績實現高速增長。其中，據智通財經APP瞭解到，多個垂直領域共同構成了公司業務增長動能：

在覈電領域，今年上半年，公司在繼續保持中核集團市場引領的基礎上，成功突破華能集團，簽約海南昌江核電廠3、4號機組5G專網項目。至此，公司服務的核電5G專網項目已覆蓋全國7個核電基地29臺機組，進一步夯實核電5G專網市場佔有率第一的地位。

在新能源領域，目前，亞信科技已覆蓋超210個新能源場站，並實現多個能源集團客户的項目突破，包括內蒙古能源集團5G專網項目、中國電力建設集團5G專網項目、海南交控零碳服務區二期等。

在礦山領域，公司與鄭州煤礦機械集團有限公司組建聯營公司，探索「礦山與裝備製造數智運營」新模式。上半年，公司獲得鄭煤某智慧監管平臺、中煤某AI管控平臺、中煤平朔某露天礦智慧交通等項目。

數智運營：非通信領域成為增長極

據智通財經APP瞭解到，上半年，非通信行業成為亞信科技數智運營業務的主要增長極，整體訂單同比增長18.2%，破局的關鍵離不開亞信科技在三個維度的突破：

1.金融爆發式增長。期內，亞信科技聚焦銀行、保險、消費金融、互聯網金融及金融科技公司需求，提供AI驅動的數據工具與全流程運營服務，成功落地了銀聯數智運營、郵儲某分行數智運營、某保險公司CDP（客户數據平臺）等標杆項目，訂單額同比大幅增長48.3%。

2.按結果付費模式持續深化。2025年上半年，亞信科技按結果及分成付費收入比重為33.4%，同比增長6.7個百分點。據公司管理層表示，下半年，公司將加快訂單節奏和收入轉換，確保完成全年目標。

3.智能體賦能傳統行業。在消費領域，通過「數據要素+AI智能體」的差異化策略實現結構性突破，公司於上半年成功贏得某頭部運動品牌MA項目、某頭部餐飲品牌ChatBI項目及某央企文旅數智化平臺升級項目，實現訂單同比增長4.4%；在汽車領域，公司也成功落地某頭部車企智能客服、某頭部車企銷售顧問AI智培成長體系等數智化能力項目，實現訂單同比增長5.3%。

聚焦技術引領投入穿越周期

面對行業逆風，亞信科技的轉型底氣源自兩大支點：

研發投入持續錨定16%佔收比：上半年亞信科技投入4.15億元研發費用聚焦數智和雲網等產品技術引領力，推動產品體系向AI Native演進創新，並累計獲1695項軟著、268項專利擁有及606件專利申請；

現金流得到大幅改善：2025年上半年，亞信科技經營活動所用現金淨額約人民幣5.94億元（上年同期約人民幣9.19億元），同比顯著改善35.3%。

展望2025年下半年，亞信科技執行董事兼CEO高唸書表示，公司將進一步加快簽單節奏，推動ICT支撐業務基本盤穩步回升；與此同時，進一步加大AI大模型交付業務拓展力度，確保全年2-3億訂單量；推進5G專網深化，力爭全年4億以上訂單目標；優化數智化運營業務結構，進一步提升業績表現。據高唸書預計，公司全年將保持業績穩健增長，下半年業績將優於上半年。