禮來財報亮眼難掩隱憂：口服減肥藥數據遜於諾和諾德 股價創紀錄下跌

轉自：財聯社

財聯社8月8日訊（記者 武超 實習記者 顧昭瑋）禮來（LLY.N）於昨日美股盤前公佈了第二季度財報，營收與淨利潤均實現大幅增長。然而，其備受矚目的實驗性減肥藥的最新臨牀數據不及預期，且遜色於競爭對手諾和諾德（NVO.N）的同作用藥物，引發了市場對其能否保持競爭優勢的擔憂。

截至今日早間美股收盤，禮來股價下跌14.14%，創造自2000年8月以來最大單日跌幅，諾和諾德股價則上漲7.45%。

財報顯示，禮來在第二季度財報實現營收155.58億美元，同比增長37.64%；淨利潤56.61億美元，同比增長90.78%。

在禮來召開的財報電話會議上，禮來副總裁兼首席財務官盧卡斯·蒙塔斯（Lucas Montarce）介紹，公司第二季度延續了強勁的財務表現，相較2024年同期，核心產品驅動營收實現增長。本季度毛利率超過80%。毛利率改善主要得益於生產成本優化和產品結構改善，但部分被價格下降所抵消。

關鍵產品方面，減肥藥物Zepbound表現強勁，Q2該藥物的銷售額達到33.81億美元，同比飆升171.99%。銷售額中，有33.80億美元都來自美國市場。蒙塔斯稱，Zepbound繼續是美國抗肥胖藥市場的品牌領導者，佔服用該類藥物患者總數的三分之二。

不過，蒙塔斯提醒，自7月份起，CVS（美國最大藥品零售商）的藥品福利管理（PBM）業務開始將Zepbound排除在其模板制定保險計劃患者的覆蓋範圍之外，這給患者使用該藥物帶來了重大干擾，公司強烈反對限制患者獲取藥物的決定。「雖然時間尚短，但我們已看到這一決定在7月份對Zepbound處方量產生了負面影響，並預計這將成為第三季度銷量增長率的阻力。」

另一種用於慢性體重管理和II型糖尿病的降糖藥物Mounjaro，Q2銷售額達到51.99億美元，同比增長68.21%。蒙塔斯稱，Mounjaro在本季度結束時佔據了美國超過50%的新II型糖尿病處方量，並在2025年前七個月的總處方市場份額中提升了8個百分點。

基於上半年財務表現，禮來上調了全年業績指引，預計今年營收600億-620億美元（原先為580億-610億美元），經調整的通用會計準則（non-GAAP）每股收益21.75-23美元（原先為20.78-22.28美元）。

蒙塔斯認為，新的預期範圍反映了強勁的業績表現以及外匯匯率帶來的利好，公司將繼續投資以支持最新的上市產品並開發新的收益來源。另外，公司在上半年的可銷售劑量生產增長超出了目標，並預計在2025年下半年將有更多產能上線。預計在2025年下半年生產的可銷售腸促胰島素劑量數量至少是2024年下半年的1.8倍。

儘管整體業績喜人，但禮來昨日同步公佈的GLP-1口服減肥藥orforglipron的3期臨牀研究數據，不僅關鍵數據低於此前分析師預期，且落后於諾和諾德的Wegovy，這引發市場對於對新葯物的市場拓展能力的質疑。

3期臨牀數據顯示，orforglipron最高劑量組患者72周內平均減重12.4%，安慰劑組減重0.9%。但是，過去Wegovy的3期試驗顯示，68周內患者減重14.9%，還要優於orforglipron最新試驗72周的減重效果。

另外，orforglipron副作用數據也引發疑問，最高劑量組10.3%患者因副作用停藥，安慰劑組僅2.6%。禮來還稱，在該最高劑量組中，有高達25%的患者中途退出了試驗（包括因副作用和其他原因）。

對於停藥率的問題，禮來執行副總裁兼心臟代謝健康部門總裁肯尼思·卡斯特（Kenneth Custer）在電話會議上解釋，這符合口服單激動劑的預期特徵，因此無需特別關注。更關鍵的是，患者退出研究可能涉及多種原因：可能與個人生活安排衝突而撤回知情同意，或對療效不滿意。

（財聯社記者 武超）